预期理论的结论和政策建议

四、预期理论的结论和政策建议

综上所述，适应性预期理论和理性预期理论都以经济系统内在稳定作为理论的前提假设。两种理论都认为，从长期来看，在稳定情况下，所有经济变量都能被正确预知，所以通货膨胀率完全由货币供给增长率决定。适应性预期理论和理性预期理论的主要区别在于:

适应性预期理论强调货币供给增长率加速会暂时提高实际经济增长率，并从而降低失业率，但随之而来的通货膨胀会导致经济系统调整，在这个调整过程中，实际经济增长率将再次回复到它的初始速率。因此，由较快货币增长率实现的实际增长加速只是暂时情况，经济政策仅在未被私营部门行为者预料到的价格变动的限度内，才能对产量和就业发生影响。在长期里，对实际变量的影响将逐步消失，剩下的只有较高的物价水准或通货膨胀率。由此适应性预期理论提出自己的政策主张:平均来说，货币供给的增长率应该保持在一个较低的水平上，并且是稳定的和可预测的，一个低的平均货币供给增长率可以带来低的通货膨胀率，而货币供给稳定的、可预测的增长是消除经济周期的一个主要原因。

理性预期理论认为，在理性预期情况下，预期通货膨胀充分反映货币供给增长中有规则部分的变化，这种预期直接导致真实通货膨胀率上升。但对实际部门却不发生影响，即实际部门同预期的货币政策完全无关。理性预期理论的政策含义是:被预测到的货币政策无效，即被预测到的货币政策只影响物价，不影响产量。因此，决策者不可能有规则地利用通货膨胀和失业之间的替换关系。这个结论也被称作“政策无效性”命题。该命题的潜在含义是:只要中央银行提前宣布其行为，并且该宣布是“可信的”，那么反通货膨胀可以在不发生经济衰退的情况下靠宣布大幅度降低货币增长速度而迅速奏效。但这一结论目前尚未得到实证方面的支持。