实证研究结论及建议

(一)实证研究结论

通过本章的实证研究可以看出，后国际金融危机时期跨国并购企业财务风险涉及多个方面的财务指标，具体结论如下:

第一，每股经营活动现金净流量与财务风险呈现负相关关系。每股经营活动现金净流量越高，财务风险越小。股东权益比率与财务风险有显著的负相关关系。股东权益比率越高，企业的财务风险越小。股东权益比率对后危机时期跨国并购财务风险的影响十分明显。净资产收益率与财务风险呈现负相关关系。净资产收益率越高，财务风险越小。

流动资产周转率与企业财务风险呈现正相关关系。流动资产周转率越高，财务风险越小。

总资产周转率与财务风险也是显著的负相关关系。总资产周转率越高，企业面临的财务风险越小。

第二，在后国际金融危机时期，企业进行跨国并购所面临的环境较之以往更为复杂，跨国并购财务风险就不是由单一指标因素引起的，而是在多种财务指标的综合影响下呈现出来的。

(二)建议

面对复杂的跨国并购财务风险，我国政府与企业都要用客观、冷静的态度看待目前日益高涨的跨国并购热潮。尤其是我国企业必须谨慎对待，多谋善断，采取积极有效的措施，将风险消除在并购的各个环节中。才能最终实现并购的成功。

对我国国有企业的风险防范建议如下:

(1)制定科学的跨国并购战略。从宏观上说，跨国并购是企业的一项重要的面向国际长期发展战略。企业不可盲目进行并购，应首先从企业自身情况出发制定出适和本企业的跨国并购详细总体战略。而从我国长期的跨国并购发展来看，我国企业应该培养一支自己的具有专业素质并且经验丰富的跨国并购风险管理队伍。

(2)合理选择融资方式，提高企业偿债能力。从上面的实证研究与理论论述中我们可以得知，跨国并购财务风险的形成实质是企业的融资债务导致的结果，因此企业应该关注股东权益比率的变化，提高资金的管理水平。企业在选择融资方式时应该选择混合融资方式以克服单一融资方式所带来的不利影响。从根本上降低企业的债务风险，从而达到降低财务风险的目的。

(3)防范运营风险，提高盈利能力。并购企业完成整合后就进入了运营阶段，此时的营运风险也将体现在财务风险上。从现实意义上说，企业完成并购后的营运过程是财务管理的关键。企业应当在认真总结国内外资本运营经验的基础上，实现资金的合理配置，调整资本投向、优化资本结构，通过营运水平整体提升来提高企业的盈利能力，相应的企业财务风险也将降低。

(4)立足企业长远目标，提高企业发展能力。企业长期的发展能力的提高对企业财务风险的长期稳定有显著影响。企业应通过提高资本增值水平，培养核心竞争力，以期达到企业的长足发展。

(5)运用灵活多样的支付方式，有效整合债务结构和现金流量。企业可以将并购的支付方式进行结构设计，将支付方式安排成现金、债务与股权方式的组合形式。综合来看各种支付方式都存在自身的弊端，因此单独使用单一的支付方式是不够合理的，企业应当使用混合交叉支付方式，降低单一方式所带来的财务压力和风险，同时确保企业现金流方面的稳定性和流通性。