动态看待个股估值

快速入门

美国投资大师沃伦·巴菲特认为，投资者买股票就是要投资该公司，“无论购买多少股票，都要把它看作是购买该上市公司的一部分，用发展的眼光去判断股价的涨跌，挖掘上市公司相关股票的内在价值，而不是仅仅凭借外在的价格就肯定或者否定一只股票”。

那么，怎么做才算是用“发展的眼光”判断股价的高低呢？股票的未来价位又应该如何预测呢？说到这里，新股民朋友就必须了解一个名词——估值。

在经济学中，估值是指评定一项资产当时价值的过程，也就是预计其能够达到的价值。而在股票市场中，估值的目的是判断一只股票当前的价格是否合理，是被低估了，还是被高估了，从而让新股民朋友们找到被低估的股票，及时卖出被高估的股票，降低风险系数。

股票估值是一个相对复杂的过程，影响到估值的因素很多，没有统一的标准。估值的方法有很多种，从投资者预期回报、企业营利能力或企业资产价值等不同角度出发，所需要采用的估值方法也不同。新股民朋友们一般都比较缺乏经验，因此在这里介绍一种比较简单、实用的估值方法——动态估值。

动态估值是指动态地看待一只股票的估值高低，其分析工具为PE+PEG。其中PE指的是上市公司的动态市盈率，计算公式为：

动态PE=当前股价÷公司未来1年可能实现的每股收益

PEG指的是市盈率相对利润增长的比率，其计算公式为：

PEG=PE÷公司未来3或5年的每股收益复合增长率

可以说PE+PEG动态估值分析是PE估值的衍生版本，它弥补了PE对企业动态成长性估计上的不足，其估值的重点在于能够计算出股票现有价格的安全性，并且能够预测出企业未来营利的确定性。PEG具体数值的不同，表示的意义也不同：

1.PEG值大于1

意味着股价很可能被高估，或者市场普遍认为该企业的业绩成长性会比市场预期的要高。

2.PEG小于1

意味着股价很可能被低估，或者市场普遍认为其业绩成长性可能比预期的要低，一般表现在价值型股票中。

3.PEG等于1

表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。

股民朋友在选择一只股票时，一定更愿意选择相对价格较低的股票，因为这样才能充分拓展获利的空间。这个道理大部分新股民朋友们都明白，但是股价是否便宜到值得长期持有，就不是每位新股民朋友都能准确判断的。想要判断一只股票是否具有长期持有的价值，就要考查一下该上市公司近几年的净利润增长的情况，随后就可以计算PEG了。

例如，一只股票现在PE值为1，该公司未来三年每股收益复合增长率是150%，那么根据PEG的计算公式，就可以算出该企业的PEG值为0.67。此时股票价格就很可能是被低估了，那么就值得现在买入，此时的投资风险也相对较小。

南京银行（股票代码：601009）是一家成长性非常高的上市公司。2009年，南京银行在总资产400亿美元以下的“亚洲银行竞争力排名”中荣获中国第一、亚洲第二。2011年英国《银行家》杂志评选的全球前1 000家银行排名中，南京银行以一级资本27.75亿美元的实力位列第273位。

2014年，据统计数据显示，南京银行2013年11月PEG值为0.72，小于1，说明该股价格被严重低估。从图8-1中我们可以看到，该股价格在2013年6月28日最高为7.77元，而到了2015年4月21日，股价最高已经达到了17.13元，涨幅为120.46%。

在股市中有被低估的股票，也就会有被高估的股票。股票价格被低估往往能创造更多的投资机会，从而使股民朋友能够捡到“便宜货”。而股票价格被高估通常都意味着后市价格会向价值回落，如果股民朋友盲目追高，那么很可能就会给自己带来不必要的损失。

图8-1　2013年6月至2015年4月南京银行K线图

安洁科技（股票代码：002635）虽然也具有良好的基本面，但是在主力资金的不断抬高下，其价格已经高于自身价值。2014年上半年，据数据统计，其PEG值达到了1.33，股价已经被市场高估。从图8-2中我们可以看到，虽然在2014年2月7日，该股最高价到了40.28元的高位，但是很快就发生了回落。截至2014年3月28日，其股价最高仅为29.56元，跌幅达到了26.61%。

图8-2　2014年1月至4月安洁科技K线图

高手支招

正确判断一只股票价值的高低，新股民朋友们可以利用动态PE+PEG的估值工具进行合理估值，PEG大于1即可持有股票，PEG小于1即可减仓兑现。