【摘要】：对于有多种业务的公司,可以将它的各项业务分开估值,最后汇总。报告将公司拆分为新能源汽车、传统汽车、手机部件和光伏太阳能等四大板块,具体分析如下。新能源汽车板块:比照特斯拉,采用市销率进行估值,预估比亚迪2015年新能源汽车收入为260亿元,对应市销率为5倍,市值达到1300亿元。表15-6 三种估值方法的比较续 表
对于有多种业务的公司,可以将它的各项业务分开估值,最后汇总。
【例15-10】 比亚迪(证券代码:002594)
比亚迪公司主要从事二次充电电池业务、手机部件及组装业务,以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务,同时比亚迪公司利用自身的技术优势积极拓展新能源产品领域的相关业务。公司是全球领先的二次充电电池制造商之一和全球最具竞争能力的手机部件及组装业务的供应商之一。以下资料来自海通证券2015年2月27号报告——业绩符合预期,2015年新能源汽车爆发式增长延续。报告将公司拆分为新能源汽车、传统汽车、手机部件和光伏太阳能等四大板块,具体分析如下。
(1)新能源汽车板块:比照特斯拉(TSLA),采用市销率进行估值,预估比亚迪2015年新能源汽车收入为260亿元,对应市销率为5倍,市值达到1300亿元。
(2)传统汽车板块:公司与吉利汽车(证券代码:00175.HK)同属自主品牌,传统汽车的竞争力相近,比照吉利汽车对公司传统汽车板块进行估值,对应2015年2月26日收盘市值为246亿元(304亿港币)。
(3)手机部件板块:公司手机部件业务集中于子公司比亚迪电子(证券代码:00285. HK),2015年2月26日收盘市值为152亿元(188亿港币),公司持股65.76%,对应电子板块市值为100亿元。
(4)光伏太阳能板块:比照保利协鑫能源(证券代码:03800.HK),2015年2月26日收盘市值为232亿元(287亿港币),预计2014年营业收入为340亿元,预计比亚迪光伏太阳能收入约为15亿元,对应板块市值为10亿元。
表15-6 三种估值方法的比较
续 表
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