亿美元估值

现在的小米已经变得越来越像一家平台级的公司，因为现在小米所研究的内容不仅仅围绕在产品上，更在未来发展的战略上。小米沿着BAT这些互联网大佬的脚步前行，像百度一样谈论大数据，像腾讯一样全面布局，像阿里巴巴一样走向国际化。看看BAT的轨迹，或许450亿美元的估值只是开始，而不是最终。

2013年8月，小米推出红米手机，此举宣告小米正式杀入千元智能手机市场。而为这一次小米扩张买单的，则是俄罗斯DST，虽然融资的具体金额未公开透露，但小米的估值已达到了100亿美元。

小米保持着每年一融的节奏。而每一轮融资完成后，小米的身价都会实现“三级跳”。

2014年12月，小米的最新一轮融资，融资总额11亿美元，估值达到了令人咋舌的450亿美元。虽还没有上市，但从理论上看，小米已经超过了京东、360等我国互联网企业巨头，成为国内仅次于BAT的第四大互联网企业。

创业4年，小米在资本市场上的狂奔速度令人瞠目结舌。450亿美元的估值，是已经有着多年历史联想的3倍，小米已成为全球估值最高的未上市科技初创企业。

那么问题来了，这450亿美元的估值是怎么计算出来的，换句话说，这个估值的逻辑到底在哪里，合理吗？再者，这些投资商到底看重了小米或者雷军什么？

首先，在解释小米450亿美元的估值是否合理之前，需要指出的是，按照互联网企业的市值与投资行业的规则来看，应用级的企业估值一般在10亿美元规模，像360这样的平台级企业通常在100亿美元规模左右，而类似于阿里巴巴、百度、腾讯这样的生态系统企业才有可能达到千亿美元规模。

实际上，雷军在创立小米之初，也并未想到小米能在这么短时间估值达到450亿美元。2013年，雷军在接受媒体采访时曾谈道：“小米的目标是成为一家百亿美元公司，否则你做一家又一家10亿美元的公司价值有多大呢？那等同于在复制自己。”

按照小米的理念——硬件、软件、服务齐头并进模式来看，小米并不想成为一家纯硬件公司或者单一的应用级公司，而是致力于成为一家硬软结合的平台型公司。眼看着阿里巴巴上市后迅速成为一家超千亿美元的公司，腾讯依靠着微信进行生态系统布局，不甘人后的小米也顺势开始了智能生态布局。此时的小米，它的对标已是腾讯、阿里巴巴等互联网生态巨头企业，而正是这一概念，将小米的估值一路拉升。

很多人认为，后BAT时代，小米将成为互联网企业的佼佼者。不得不说的是，对于投资者来说，经过BAT等互联网巨头成功的洗礼后，“赢家通吃”已经成为投资的基本逻辑。作为当下我国互联网企业的佼佼者，小米的快速扩张已深深地为自己烙下了赢家的印记。而作为小米的掌舵人，雷军的天使投资人经历，更是加大了投资人对雷军的信任，敢于将资本重注压在雷军身上。但或许最重要的是，在瞬息万变的互联网世界中，谁都不敢保证小米能不能成为下一个BAT，谁都不想错过这个机会，哪怕只是可能。

事实上，对于风险投资人来说，风险投资的估值主要取决于对企业的成长性预估。小米之所以会有现在这么高的估值，首先当然得益于它的快速成长，但更为重要的就是靠雷军在生态圈方面的布局投资给投资者留下的想象空间了。

从2013年开始，小米就在加速生态圈的建设，通过投资的方式，小米已经慢慢渗透到了多个领域，包括了移动电源、智能手环、智能摄像头、智能血压仪、空气净化器等。再加上入股优酷、爱奇艺等，以及和美的集团的成功牵手，撬开了传统家电市场，小米在智能家庭、智能可穿戴设备等领域的打造已经初具规模。

小米的生态圈建设不同于BAT。百度的生态圈是建立在其在国内近乎垄断的搜索基础上；阿里巴巴是建立在用户购物平台的基础上的生活一体化的生态系统；腾讯的生态系统则是建立在QQ和微信这两大社交平台上的，它们的共性都是有相当强的用户黏性，有用户做基础，生态圈的铺展迅速且有效。而小米的生态系统是建立在硬件加软件的基础上，手机加系统，虽然有用户做基础，更加闭环，但风险是可取代性高。

虽然从现在来看，这些生态圈中的新兴业务在创造利润上还无法企及核心的手机业务，但成长性却是难以估量的，毕竟互联网企业没有永远的王者，或许雷军所带领的小米就是下一个王者。

很多人都喜欢把雷军称为“雷布斯”，雷军本人似乎对这个昵称也没有抵触，因为雷军现在打造小米的思路——“硬件+软件+互联网”，其实就是苹果成功的思路。当然，现在来看，在这个思路中做得好的，也只有苹果。

移动互联网、家庭互联网和云服务，这是雷军认为小米未来发展的方向，但是这一切，都要基于大数据，如果小米不能用大数据创造价值，那小米可能就会面临危机。

未来，手机、路由器、小米电视、盒子等都将成为小米的排头兵，其目的就是收集数据，并通过后期的技术实现增值。但理想往往高于现实，从2014年的数据我们可以看出，目前承载小米最大的武器仍然是手机。2014年，小米各类手机出货量达到6112万台，较2013年增长了227%。而小米重点布局的小米电视+盒子以及路由器，都未能形成气候，让消费者为之买单。

小米的重点布局，似乎并不足以解释小米估值的合理性。不过，这些并不重要，既然估出来了，那它就自然有合理的地方。不同于其他国内的手机生产商，小米具有自己的核心竞争力——MIUI，MIUI拥有超过8500万的激活用户。所以，基于庞大的用户量，雷军对于小米未来盈利模式的设想是，Costco（好市多）的会员费模式。这种模式的提出与小米在生态圈上的布局相得益彰，让投资者充满想象空间。

为什么Costco模式能让投资者们如此笃定小米的高估值？这种模式究竟有什么别出心裁的地方？这来源于雷军的一次经历。雷军和同事到美国出差，大家都从Costco买了一个著名品牌的行李箱装东西，令大家惊讶的是，箱子的价格只有国内的十分之一，不过要办会员卡，一开始大家都是借会员卡买，但后来低廉的价格使大家都出钱办了会员卡。

为什么Costco模式能够大获成功？原因在于两方面。一方面是抓住具有吸引力的商品，另一方面则是不断增加高黏性的会员带来的会员年费。好市多会员的年费在45美元到50美元，设想如果小米也能产生年费，那近1亿的用户所带来的收益是无法估量的。

诚然，好市多的模式对于投资者来说确实具有足够的吸引力，但是小米要学习好市多模式，光靠手机这个硬件是远远不够的。这点雷军和他的小米团队都明白，软件和生态圈才是真正的盈利点。虽然这种布局才刚刚开始，但是强大的用户基础让小米的Costco模式充满曙光。

对于互联网企业来说，1亿的活跃用户是量变引起质变的点，也是互联网增值服务的门槛，而这个目标，小米很快就会达到。从国内的互联网巨头BAT来看，无论是阿里巴巴，还是腾讯，或是百度，它们的变现都是基于大量高黏性的用户，只是增值服务的方式不同而已。

不管是生态圈的布局，还是未来的Costco模式，归根究底，给投资人信心的主要是小米手机的销售量，这是小米的根基，也是小米扩张的优势。硬件+软件+互联网的思路确实是好，但如果没有销量作保证，这样的思路也只是空谈。

现在的小米已经变得越来越像一家平台级的公司，因为现在小米所研究的内容不仅仅围绕在产品上，更在未来发展的战略上。小米沿着BAT这些互联网大佬的脚步前行，像百度一样谈论大数据，像腾讯一样全面布局，像阿里巴巴一样走向国际化。看看BAT的轨迹，或许450亿美元的估值只是开始，而不是最终。