风险分析方法

三、风险分析方法

项目评价中的风险分析应首先从认识风险特征入手去识别风险因素；其次根据需要和可能选择适当的方法估计风险程度，可以只对单个风险因素的风险程度进行估计，也可以对项目整体风险进行估计；然后提出针对性的风险对策；最后将项目风险进行归纳，并提出风险分析的结论。

（一）项目风险因素的识别

风险识别是风险分析的第一步，是整个风险管理系统的基础。它是运用系统论方法对项目进行全面考察，找出潜在的风险因素，对其进行比较和分类，判断各种风险因素发生的可能性以及对项目的影响程度。

风险识别的过程通常分为4个步骤。

（1）确定风险因素，建立风险因素的初步清单。在可行性研究阶段，建设项目风险主要来源于以下几个方面。

①法律、法规及政策变化。主要指国内外政治经济条件发生重大变化或者政府法律、法规、政策作出重大调整，项目原定目标难以实现甚至无法实现。

②市场状况变化。包括由于市场供求的变化、竞争对手的竞争策略调整、项目产品和主要原材料的实际价格与预测价格发生较大偏离等情况。

③资源开发与利用。主要是指资源开发项目的储量、品位、可采储量、工程量等与预测发生较大偏离，导致项目开采成本增加，产量降低或者开采期缩短。

④技术的可靠性。项目所采用技术的先进性、可靠性、适用性和经济性与原方案发生重大变化，导致项目生产能力利用率降低，生产成本增加，产品质量达不到预期的要求等。

⑤工程方案、条件的变化。工程地质条件、水文地质条件与预测发生重大变化，导致工程量增加、投资增加、工期延长等。

⑥融资方案。项目资金来源的可靠性、充足性和及时性不能保证，导致项目拖期甚至被迫终止；利率、汇率变化也会导致融资成本的提高。

⑦组织管理。由于项目组织结构和管理机制不合理，或者主要管理者能力不足，导致项目不能按计划建成投产，投资超出估算。

⑧环境与社会。包括由于项目选址不当、项目环保措施不当，导致建成后对社区和生态带来严重影响。

⑨配套设施。指交通运输、供水、供电等主要外部协作配套条件发生重大变化，给项目建设和运营带来困难。

确定风险因素应根据项目的特点选用适当的方法进行。常用的方法包括问卷调查法、专家调查法和情景分析法等，在此基础上建立项目风险因素调查表。初步清单中应明确列出客观存在的和潜在的各种风险，它是通过对一系列调查表进行深入研究和分析而制定。

（2）确立各种风险事件并推测其结果。根据初步风险清单中开列的各种重要的风险来源，推测与其相关联的各种可能的结果，包括收益和损失、时间与成本、人身伤害、自然灾害等。

（3）进行风险分类。对风险进行分类有两个目的：首先，通过对风险进行分类能加深对风险的认识和理解；其次，通过分类，认清了风险的性质，从而有助于制定风险控制对策。常见的分类方法是以若干个目录组成框架形式，每个目录中都列出不同种类的风险，并针对各个风险进行全面审查。

（4）建立风险目录摘要。通过建立风险目录摘要，可将项目可能面临的风险汇总并列出轻重缓急的次序，这样能全面了解项目总体风险。

（二）风险估计

风险估计又称风险衡量、风险测定等。它是在风险识别之后，通过定量分析方法测度风险发生的可能性以及对项目的影响程度。衡量风险时应考虑两个方面的问题：损失发生的频率（或发生的次数）以及这些损失的严重性，而损失的严重性比发生的频率或次数更为重要。

1．客观概率与主观概率

风险估计分为主观概率估计和客观概率估计两种。在项目评价中，由于不可能获得足够时间与资金对某一可能性作大量的试验，很难计算出该事件发生的客观概率，因此项目前期的风险估计一般都是由决策者和专家对事件出现的可能性做出主观估计。

2．风险因素概率分布的确定

衡量风险的潜在损失的最重要的方法是研究风险的概率分布，这也是概率分析的基础。例如，将原材料价格作为概率分析的风险因素时，需要测定原材料价格的可能区间和在可能区间内发生变化的概率。

确定概率分布时，需注意充分利用已获得的各种信息进行估测。在信息获得不够充分的条件下则需要根据主观判断和近似的方法确定概率分布。在项目可行性研究中通常采用历史数据推定法或专家调查法确定变量的概率分布。历史数据推定法是通过调查收集历史数据或类似项目数据，并进行统计分析，最终归纳出变量可能出现的状态及概率分布。专家调查法有很多种，通常采用的是特尔菲法。

3．评价指标概率分布的确定

评价指标概率分布可采用理论计算方法或者模拟方法。风险因素概率服从离散型分布的，可采用理论计算法，即根据数理统计原理，计算出评价指标的相应数值、概率分布、期望值、方差和标准差等；当随机变化的风险因素较多，或风险因素变化值服从连续分布，不能用理论计算法时，可采用模拟计算方法，如蒙特卡洛模拟法等。

（三）风险评价

风险评价是对项目风险进行的综合分析，是依据风险对项目经济目标的影响程度进行风险分级和排序的过程。它是在项目风险识别和估计的基础上，通过建立项目风险的系统评价模型，列出各种风险因素概率及概率分布，找到项目的关键风险，确定项目的整体风险水平，为如何处置这些风险提供科学依据。风险评价的判别标准有两种。

1．以经济指标的累计概率和标准差为判别标准

以净现值为例，财务或经济净现值大于和等于零的累计概率越大，则项目风险越小；标准差越小，风险越小。

2．以综合风险等级为判别标准

风险等级的划分既要考虑风险因素出现的可能性，又要考虑风险出现后对项目的影响程度。风险等级的划分标准并不唯一，比如，在《投资项目可行性研究指南》中，风险被划分为一般风险、较大风险、严重风险和灾难性风险四个等级，在《建设项目经济评价方法与参数》中，风险被划分为五个等级。风险等级表述方式也很多样，一般选择矩阵列表法划分风险等级。例如在《建设项目经济评价方法与参数》中推荐的综合风险等级分类表如表4-15。

表4-15　综合风险等级分类表

表中综合风险等级分为K，M，T，R，I五个等级。K表示项目风险很强，出现这种风险就要放弃项目；M表示项目风险强，需要通过改变设计或采取补偿措施，修正拟议中的方案；T表示风险较强，设定某些指标的临界值，指标一旦达到临界值，就要变更设计或对负面的影响因素采取补救措施；R表示风险适度；I表示风险弱，可忽略。

（四）风险防范对策

风险分析的目的是研究如何降低风险程度或者规避风险，以减少风险损失。在风险估计和风险评价的基础上，应根据不同风险因素提出相应的规避和防范对策。

在项目评价阶段，风险防范对策主要有以下几种方法。

1．风险回避

风险回避主要是中断风险源，使其不致发生或遏制其发展，是彻底规避风险的一种做法。对于项目的可行性研究来说，这意味着可能彻底改变方案甚至否定项目。由于在回避风险的同时，也丧失了项目可能获利的机会，因此风险回避一般仅适用于以下两种情况：一是某种风险可能造成相当大的损失；二是风险防范代价过高，得不偿失。

2．风险分担

当项目风险过大、投资人无法独立承担时，或者为了控制项目的风险源，可采取与其他企业合资或合作等方式，共担风险、共享收益。

3．风险转移

风险转移是将项目可能发生风险的一部分转移出去的风险防范方式，包括保险转移和非保险转移两种。保险转移是向保险公司投保，将项目部分风险损失转嫁给保险公司承担，使自己免受损失。在项目评价过程中，非保险转移措施主要是通过工程分包或转包，将部分风险转移给承包方。

4．风险自留

风险自留就是将风险留给自己承担，不予转移。在风险管理中这种手段有时是无意识的，但有时也是主动的，即经营者有意识、有计划地将若干风险主动留给自己。在这种情况下，说明风险承受人已经做好了处理风险的准备。

在项目评价过程中，这种方式适用于以下两个方面。

（1）已知有风险存在，但可获得高额回报而甘愿冒险的项目。

（2）项目风险损失较小，可自行承担风险损失的项目。