近年经营情况

1.2　近年经营情况

1.2.1　收入状况

在2002年，康卡斯特公司由于以720亿美元收购了AT＆T公司的宽带业务，背上了200亿元债务，所以在2002年的净收入中呈现负债。公司三年来总收入呈现上涨趋势，但是净收入呈现下跌趋势。2003年9月，康卡斯特公司把旗下的电子零售公司QVC的57%的股份，以大约77亿美元的价格卖给了自由媒介而获得一笔非续营项目收入。康卡斯特近年来的经营呈稳步良好发展的姿态。尤其是进入2006年，康卡斯特一度成为人们关注的焦点，2006年12月31日，A类普通股(CMCSA)和A类特种股(CMCSK)的股价分别为"28.22和"27.92，而上年同期的股价分别为"17.28和"17.13，股票价格的上涨反映了股民对康卡斯特最近一系列经营活动的认可，以及对未来经营的良好预期。尤其是康卡斯特2006年第四季度营业收入增长了30%，至70.31亿美元，第四季度的净利润从上一年度同期的1.33亿美元，每股收益6美分，增长至3.9亿美元，每股收益18美分，增长幅度为200%。^[5]增长的收入主要来源于第四季度数字视频用户新增61万，数字电话用户新增50万，高速互联网用户新增近49万。康卡斯特预计其2007年的营业收入增长率不小于12%，这与市场预期基本吻合。随着康卡斯特成功地营销了捆绑的视频、高速互联网及电话服务，投资者十分看好这一板块，视频、电话及互联网三合一服务正推动着康卡斯特领先其他竞争对手。

表6　康卡斯特近年运营汇总报表

①以百万美元为计量单位，截至年末12月31日。数据根据2004～2006年年报整理。

表7　5年累计总回报对照表^[6]

1.2.1.1　核心业务收入

表8　康卡斯特核心业务的收入^[7]

2005年和2006年，康卡斯特的总收入分别增加了约9.6%和18.5%，经营收入分别增加了约24.4%和31.2%，这部分收入增加的主要来源是数字电视和高速因特网的订户增长了，尤其是高速因特网两年分别增加了27.7%和32.7%。此外视频服务的费用也有所提升。作为核心业务，2005年和2004年渠道部分的收入的增长占总收入增长的比例分别为94.5%和93.2%。

1.2.1.2　内容产业收入

表9　康卡斯特内容产业的收入　(单位:百万美元)

①康卡斯特参股的频道和节目制作公司如IN DEMAND(54%)，TV One(33%)，米高梅MGM(20%)，PBS儿童萌芽频道(40%)等的收入未计算进入。

康卡斯特的内容产业主要是全国节目网，包括E!娱乐电视、时尚生活网、高尔夫频道、户外生活频道(OLN)、G4游戏频道、AZN电视(即从前的国际频道)、以及当地的体育及新闻频道。2005年和2004年，康卡斯特内容产业的收入增长占总收入增长的比例分别为6.8%和8.1%。康卡斯特公司内容部分的收入主要来自于广告时段的销售收入和其他有线电视运营商和卫星电视运营商购买节目的特许经营费。该公司在2006年内容部分收入增长了14.6%，突破10亿美元；2005年内容部分的收入增长了16.7%，增加到9亿1 900万，2004年内容收入增长了25.3%，增长到7亿8 700万。这些收入的增长主要是由于用户的等级提高，用户数量增加以及有线电视网的广告收入增长。另外，2004年5月该公司收购了Tech TV，以及2004年7月公司收购了AZN电视，都对内容部分的收入增长有了促进作用。最后由于康卡斯特Spectacor的收入受曲棍球联盟的停工所影响，康卡斯特的内容产业增长被一些其他情况导致下降的收入给抵消了，否则增长将更为可观。

1.2.2　收入构成

以下是康卡斯特公司的产业比重图，从图中我们可以看出，渠道收入目前仍占据了康卡斯特公司收入的绝大部分，看来美国人戏称康卡斯特公司为“电线杆子上的公司”的说法在短时期内不会有变化。

图3　康卡斯特渠道与内容所占销售额比

表10　渠道部分收入构成

通过表10我们可以看出，该公司的视频收入在总收入中所占的比重，在2006年、2005年和2004年分别为62%、64%和67%；该公司的高速因特网服务收入在总收入中的比重，在2006年、2005年和2004年分别为20%、18%和16%。可见，视频收入在总收入中的比重有所下降，而高速因特网的收入在总收入中的比重呈上升趋势。其他收入来自于电话、广告及特许经营费等。当然，区域性的运动和新闻网的收入，例如CSN、中亚特兰大CSN、芝加哥CSN、西部CSN、CSS和CN8，也包含在渠道部门。

图4　　各个业务部门的收入比例　(单位:百万)