企业短期偿债能力的比率

（三）财务比率分析

财务比率分析方法是通过财务报表提供的信息，计算某些财务比率指标，以对企业财务状况进行评价，从而对企业的经营管理情况有更深的了解与认识，以作出正确的经营管理决策。

企业财务比率分析的内容包括财务状况、经营成果的总结和分析，具体包括企业偿债能力、营运能力和盈利能力的总结和分析。因此，财务比率分析的指标主要分为三类：偿债能力比率、营运能力比率和盈利能力比率。

1.偿债能力比率

偿债能力是指企业对债务的承受能力。企业的资本结构中都有一定比例的负债，需要企业到期必须偿还本金和按期支付利息。为了确保能按时偿还到期债务，保证资金的顺利循环与周转，企业应合理安排资金结构，增加企业偿还债务的能力。企业的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。

用来评价企业短期偿债能力的财务比率统称为流动性比率，其指标主要有流动比率和速动比率。

（1）流动比率。流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率，它表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保障，反映企业用流动资产偿还流动负债的能力，计算公式如下：

一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力越强，债权人也就越放心。但是，从企业管理者的角度来说，该比率过高或过低都是不合适的。过高则可能是因为应收账款占用过多，存货呆滞、积压而导致的结果，从而影响资金的使用效率和盈利能力；过低则表示企业难以如期偿还到期债务，存在发生支付困难的风险。因此，分析企业流动比率时应注意流动资产的结构、流动资产的周转情况、流动负债的数量与结构等情况。从长期经验看，流动比率一般控制在2∶1比较合适。

（2）速动比率。速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率。企业速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款（净值）和其他应收款等流动资产，而不包括存货、预付账款、待摊费用等流动资产。速动比率用以衡量企业流动资产中可以立即用以偿付流动负债的真实能力，计算公式如下：

流动比率仅表明企业流动资产的数量与流动负债的对比关系，但并没有说明流动资产的质量，速动比率则正好可以弥补这一不足，更准确地反映企业短期偿债能力。根据经验，一般企业速动比率控制在1∶1比较理想。过低说明企业的短期偿债能力存在问题，过高则表明企业拥有过多的货币性资产，因此有可能会因此丧失一些有利的投资获利机会。

除了流动比率和速动比率外，反映企业短期偿债能力的流动性比率还有现金比率和经营净现金比率。现金比率是企业现金与现金等价物余额与流动负债的比率，反映企业全部现金储备用于满足偿还流动负债的能力，因此更能客观地评价企业的偿债能力。经营净现金比率是企业经营活动净现金流量与流动负债的比率，反映企业利用经营活动取得现金流量用于偿还债务的能力。

用来评价企业长期偿债能力的财务比率统称为负债性比率，其指标主要有资产负债率、产权比率以及已获利息倍数。

（3）资产负债率。资产负债率是指企业负债总额与资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，表明企业长期偿债能力越强，计算公式如下：

资产负债率还表示企业对债权人资金的利用程度。如果该比率较大，从企业所有者角度来说，利用较少的自有资本投资，就形成了较多的经营资产，扩大了经营规模；从企业经营者的角度来说，在经营状况良好的前提下，还可以利用财务杠杆原理获取一定的杠杆效益，但负债比率过度，则财务风险会超出企业的承受能力，面临债务危机，甚至资不抵债而破产的风险。因此，在确定资产负债率时，需要对杠杆效益和财务风险做充分恰当的权衡。

（4）产权比率。产权比率是指企业负债总额与所有者权益之间的比率，它反映企业所有者权益对债权人投入资本的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，财务风险越小。在这种情况下，企业再举债能力也较强，债权人将愿意向企业增加贷款，计算公式如下：

产权比率与资产负债率是从不同的角度说明企业对债权的保障程度，具有相互补充的作用。

（5）已获利息倍数。已获利息倍数是指企业经营所获取的息税前利润与利息费用的比率，是衡量企业偿付负债利息的指标。企业利润总额加利息费用为息税前利润，计算公式如下：

已获利息倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。根据经验，该指标一般为3～5倍时比较合适。

2.营运能力比率

营运能力是企业的资产运用（管理）效率，它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业经营资金周转的速度越快，说明企业资金运用效率越高、效果越好，企业管理人员的经营能力越强。

营运能力比率主要有应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率三种。

（1）应收账款周转率。应收账款周转率是反映企业应收账款周转速度的指标，它是一定时期（通常为1年）内企业营业收入与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率有两种表示方法：一种是应收账款在一年内的周转次数；另一种是应收账款的周转天数。计算公式如下：

在一年内应收账款周转次数越多，相应的应收账款周转天数越短，表明应收账款回收变现的速度越快。这不仅有利于企业及时收回货款，减少或避免发生坏账损失的可能性，而且也提高了企业资产的流动性，进而提高了企业短期偿债能力。

（2）存货周转率。存货周转率是指一定时期（1年）内企业营业成本与存货平均余额的比率，反映企业营销能力和流动资产的流动性，并衡量企业存货管理的工作水平，是综合分析企业营运能力的一项重要指标。存货周转率也有两种表示方法：一是存货周转次数，二是存货周转天数。计算公式如下：

一般来说，存货周转次数越多，存货周转天数越少，说明企业能以占用较少的流动资金生产并销售越多的产品，企业的经营效率也就越高。

（3）总资产周转率。总资产周转率是指企业在一定时期（1年）内营业收入与资产总额的比率，它反映全部资产的周转速度及利用效果。该指标也有两种表示方法：一是总资产周转次数，二是总资产周转天数。计算公式如下：

总资产周转次数越多，总资产周转天数越少，说明资产周转速度越快，资产利用效果越好，企业经营管理效率越高。

3.盈利能力比率

盈利能力是指企业赚取利润的能力，是企业财务能力的集中体现，是综合分析企业实力和发展前景的重要指标。用于分析企业盈利能力的财务比率主要有营业净利润率、资本金净利润率、所有者权益净利润率、成本费用利润率和资产利润率等。

（1）营业净利润率。营业净利润率是企业净利润与营业收入的比率。计算公式如下：

（2）资本金净利润率。资本金净利润率是企业的净利润与资本金总额的比率，反映企业所有者投入企业的原始资本的获利能力。计算公式如下：

另外，还可以计算每股净利润（每股收益）。计算公式如下：

（3）所有者权益净利润率。所有者权益净利润率也叫净资产收益率，是企业净利润与所有者权益总额的比率，表示所有者全部投入资本的获利水平。计算公式如下：

（4）成本费用利润率。成本费用利润率是指企业营业利润与成本费用总额的比率，反映企业在经营过程中投入与产出之间的关系，计算公式如下：

（5）资产利润率。资产利润率也叫资产报酬率，是企业利润总额与资产平均总额的比率，反映企业资产的综合利用效率，计算公式如下：

上述五个盈利能力比率越高，表明企业的盈利能力越强。除了这些用利润反映企业盈利能力的比率指标外，还可以用现金净流量的指标来反映企业盈利的质量水平，这些指标主要包括：收益现金比、资本金现金比、净资产现金比等。另外，除了趋势分析和财务比率分析方法，常用的财务分析方法还有报表结构分析、综合财务分析等分析方法，这里不再赘述。