【摘要】：构造一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么，创建该投资组合的成本就是期权的价值。
【考频分析】：
考频：★★★
1.复制原理
2.风险中性原理
【高频考点】：期权估价原理
1.复制原理(构造借款买股票的投资组合，作为期权等价物)
(1)基本思想
构造一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么，创建该投资组合的成本就是期权的价值。
(2)计算公式
2.风险中性原理
(1)基本思想
假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。
到期日价值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd
期权价值=到期日价值的期望值÷(1+持有期无风险利率)
(2)计算思路
(3)上行概率的计算
期望报酬率(无风险利率)=上行概率×上行时收益率+下行概率×下行时收益率
假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率。
期望报酬率(无风险利率)=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比
(4)计算公式
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