营运资本管理的指标

如何衡量一家公司营运资本管理是否有效呢？财务指标通常都是衡量相对比率关系，而非绝对的数量。营运资本的绝对值代表占用资金的总量，但是不能说营运资本大的公司效率就低于营运资本小的公司，还要看这些营运资本可以支持公司多大业务量。

营运资本管理的指标包括以下几类：

◆营运资本占收入比率=平均营运资本/销售收入

◆营运资本周转率=销售收入/平均营运资本

◆现金周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数

◆现金周转率=360/现金周期

图11-3形象地解释了现金周期与营运资本的周转天数之间的关系。从图11-3可以看出，存货天数30天，即平均持有一个月的存货，卖出存货后还不能收到现金，客户要30天之后才付款给公司。从原材料采购到收到客户付款一共需要60天时间，这个周期被称为“营运周期（Business Cycle）”或者“经营循环（Operating Cycle）”。可是从垫付资金的角度来看，第20天才付款给供应商，所以真正需要企业垫付资金的周期是60天-20天=40天。这个周期被称为“现金周期（Cash to Cash Cycle）”。可见，现金周期是衡量企业垫付资金时间的长短的指标，现金周期越短，企业耗用的营运资本越少。

如果企业可以把存货周转天数缩短至25天，应收账款周转天数缩短至20天，那么现金周期可以缩短为25天（存货25天+应收账款20天-应付账款20天），如图11-4所示。

现金周期从40天缩短到25天，对公司意味着什么呢？假设公司的年营业额为7200万元，每天的营业额为7200万/360天=20万元，每缩短1天的现金周期就意味着节省了20万元的营运资本，缩短15天现金周期就节省了300万元的营运资本。