营运资本管理政策的实施

第三节　营运资本管理政策的实施

在实践中，企业的营运资本管理应该是保守的还是积极的，以及是否具有正规的营运资本管理政策？看一看来自于美国和加拿大的企业调查便自会得出结论。

研究人员首先在1978年，然后又在1988年对美国大型工业公司进行了调查。调查结果表明，美国大型公司的营运资本政策尽管不断变化，但是一段时间之后就变得很正规。1978年，近30%的回答者指出，他们都有正式的营运资本政策，而多于70%的回答者指出，他们的营运资本政策很不正式，甚至没有；在1988年的调查中，上述两者结果分别为37%和63%。

1978年和1988年的调查结果还表明营运资本政策随着时间的推移趋于保守。1978年，28%的回答者认为他们的公司采取保守政策或称“规避风险”政策；大约22%的回答者认为他们的态度很积极或称“接受风险”政策；多于50%的回答者认为他们的政策取决于当时的情况或者不时发生变化。10年后，答案发生了巨大变化——遵循保守的营运资本政策的公司增加到了超过41%，而采取积极营运资本政策的公司下降到了低于7%，政策取决于当时的情形或不时变化的比率保持不变。

1989年在澳大利亚进行相同的调查时发现，采取营运资本政策的形式的结果是相同的——大约38%的回答者认为他们采取了正规的政策。但是，公司采取的营运资本管理政策的类型的调查结果却不尽相同。不到3%的回答者认为他们的公司采取积极的政策，25%的公司遵循保守的政策，而大于72%的公司认为他们的政策取决于当时的情况或者随时发生变化。

1994年，研究人员在加拿大对小型公司（销售额处于500000～5000000美元之间）展开了大规模的调查。调查结果可能也代表了其他发达国家的小型公司。首先，93%的公司认为他们没有正式的营运资本政策，这并不令人吃惊。当被问及他们采取哪种营运资本政策时，近29%的回答者认为他们的政策比较保守，大约10%的回答者认为他们采取了积极的政策，而高于61%的回答者认为他们的政策随时发生变化或者视当时情况而定。

总之，大部分公司不具有正式的营运资本政策。而且，尽管公司更可能采取保守的营运资本政策，而不是积极的政策，但大部分公司政策仍随时发生变化，或者视具体情况而发生变化。有意思的是，调查结果还表明大部分公司对其营运资本政策的看法是“一旦需要就采用”，这表明这些公司没有正规形式的评估。我们从调查结果中得出的结论为：公司对短期融资管理更多的靠直觉，而不是用精确的方法。但是当公司努力改善其经营效率时，必须采取正式严格的营运资本政策。

有关部门^[8]对我国3911家企业的最新调查显示，约有56%的企业感到流动资金紧张。其中，26.8%的企业感到资金“有所紧张”，资金缺口在10%以内；16.7%的企业感到资金紧张“明显加剧”，缺口在10%～20%之间；12.5%的企业感到资金“严重紧张”，缺口在20%以上。以上数字说明我国企业对营运资本的管理效率很低，不能满足企业发展的需要。绝大部分企业只是凭经验进行短期财务管理，但是企业若想提高营运资本的运行效率，必须要有正式的和科学严密的营运资本政策。