(二)完善我国相关立法的建议
要建立一个有效的资本市场，法制是关键。我国证券法制已经滞后于证券业发展的需要，这不仅可能使我国境内外发行人、承销商的权利及我国证券市场稳定发展的法律保障落空，而且对于我国利用境外证券融资，吸引外资、消除外国投资者对我国证券业的疑虑，以及对我国证券市场的规范化、国际化都非常不利，亟待修改、完善现有的立法。要补足我国现有立法，笔者认为应注意以下几个方面:
首先，明确托管证券的权利性质。对于托管证券的权利性质，我国现有立法缺乏明确规定。2002年4月23日颁布的《中国证券登记结算有限公司证券账户管理规则》第3.14条规定:“证券账户注册资料中注册的持有人为证券账户持有人。证券账户持有人依法对其账户中登记的证券享有权利。”但是对该权利的具体性质，该规则也没有明确的界定，这对我国证券市场的国际化发展来说是十分不利的，因此，亟需在将来的立法中对此予以明确。幸运的是，我国目前正在进行《物权法》的起草，而在学者起草的《物权法草案》中也提出了在我国设立“有价证券的所有权”的立法建议，(44)不过，该草案指出，证券所有权仅仅适用于记名有价证券与指示有价证券的权利的取得，(45)而对间接持有体制下的托管证券权利性质没有作出规定，显然，立法范围过于狭窄。笔者认为，我国应在将来制定的《物权法》或修改的《证券法》中将间接持有体制下的托管证券的权利界定为“证券所有权”，以此减少金融风险，促进我国证券市场的国际化发展。
其次，对于在间接持有体制下通过中间机构进行的证券交易的有关权利的法律适用问题，应该借鉴海牙《经由中间人持有证券特定权利法律适用公约》的规定，即首先允许当事人协议选择适用的法律，但当事人选择的法律限于中间人有分支机构所在国的法律。如当事人未选择或选择无效，则适用证券账户被保管的中间人所在地法。
另外，我国将来的立法中还应明确规定，根据上述冲突规则指向的一国法律，应为实体法，而不包括冲突法和程序法，即应该排除反致在证券跨国交易领域的适用。
【注释】
(1)*乔雄兵，武汉大学国际法研究所讲师。
(2)JosephH.Sommer.International Securities Holding and Transfer Law.18Aria.J.Int'l＆Comp.Law 685(2001).
(3)Rick Verhagen.Book-entrysecurities and the conflict of laws.European Business Law Review.March. 2000.
(4)参见梅世云、李鹏:《国际证券托管清算机构组织体系研究》，载《国际金融研究》2003年第10期。
(5)Rick Verhagen.Book-entry securities and the conflict of laws.European Business Law Review.March. 2000.
(6)DTCC Website，http://www.dtcc.com/，(visitedMarch2，2006).
(7)Kern Alexander.A Uniform Choice of Law Rule for the Taking of Collateral Interests:Using Private Law Approaches to Reduce Credit and Legal Riskin Financial System.September.2001.http://www．cbr．cam.ac.uk，(visitedMay15，2004).
(8)转引自邱永红:《证券跨国发行和交易中的法律适用问题初探》，载《福建论坛》(经济社会版)1998年第9期。
(9)参见沈娟译《韩国2001年修正国际私法》，载《中国国际私法与比较法年刊》第6卷，法律出版社2003年版，第640页。
(10)Cheshire and North's.Private International Law.Thirteenth edition.Oxford university press.p.969.
(11)Hans VanHoutte.The law of Cross Border Securities Transactions.Sweet＆Maxwell.1sted..1999. p.23.
(12)参见刘仁山著:《加拿大国际私法研究》，法律出版社2001年版，第244页。
(13)参见［英］莫里斯主编:《戴西和莫里斯论冲突法》，李双元等译，中国大百科全书出版社1998年版，第786页。
(14)Hans Van Houtte.The law of Cross Border Securities Transactions.Sweet＆Maxwell.1ed..1999. p.15.
(15)Hans Van Houtte.The law of Cross Border Securities Transactions.Sweet＆Maxwell.1sted..1999.p.9.
(16)参见韩德培、韩健著:《美国国际私法冲突法导论》，法律出版社1994年版，第202页。
(17)Hans Van Houtte.The law of Cross Border Securities Transactions.Sweet＆Maxwell.1sted..1999. p.576.
(18)HansVanHoutte.The law of Cross Border Securities Transactions.Sweet＆Maxwell.1sted..1999. p.57.
(19)HansVanHoutte.The law of Cross Border Securities Transactions.Sweet＆Maxwell.1sted..1999.p.58.
(20)RickVerhagen.Book-entry Securities and the Conflict of Laws.European Business Law Review.March. 2000.
(21)Modernizing Securities Owner ship，Transfer and Pledging Laws，A Discussion Paperon the Need for International Harmonization，International Bar Association，1996，www.dpw.com/iba/modernization.pdf/，(visited November23，2004).
(22)Rick Verhagen.Book-entry Securities and the Conflict of Laws.European Business Law Review.March. 2000.
(23)Hans VanHoutte.The law of Cross Border Securities Transactions.Sweet＆Maxwell.1sted.. 1999.p.58.
(24)Hans Van Houtte.The law of Cross Border Securities Transactions.Sweet＆Maxwell.1sted..1999，p.59.
(25)Rick Verhagen.Book-entry Securities and the Conflict of Laws.European Business Law Review.March，2000.
(26)RickVerhagen.Book-entry Securities and the Conflict of Laws.European Business Law Review.March. 2000.
(27)Maisie.Shares and Other Securitiesin the Conflict of Laws.Oxford University Press.2003.p.190.
(28)Maisieool.Shares and Other Securitiesin the Conflict of Laws.Ox ford University Press.2003.p.190.
(29)Hcchwebsite:http://www.hcch.net，(visited May6，2003).
(30)Preliminary Document No.3 of July2001，Tentative Text on Key Provisions for the Future Convention on the Law Applicable to Certain Rightin Respect of Securities Heldwi than Interme diaryp.10，http:// www.hcch.net/，(visited May 2，2003).
(31)Preliminary Document No.3 of July 2001，Tentative Text on Key Provisions for the Future Convention on the Law Applicable to Certain Right in Respect of Securities Heldwi than Intermediary，p.10，http:// www.hcch.net/，(visited May 2，2003).
(32)Preliminary Document No.15 of June 2002，Preliminary Draft Convention on the Law Applicable to Certain Rightin Respect of Securities Heldwithan Intermediary，pp.5-7，http://www.hcch.net，(visitedMay2，2003).
(33)Preliminary Document No.10ofMay2002，Tentative Text on Key Provisions for the Futurean Explanatory Noteon the Functioning of PRIM Awith in the Frame work of Preliminary Draft Convention on the Law Applicable to Certain Right in Respect of Securities Heldwi than Interme diary，p.4，http://www.hcch.net/，(visited May 2，2003).
(34)Kern Alexander，AUniform Choice of Law Rule For The Taking of Collateral Interests:Using Private Law Approaches to Reduce Credit and Legal Riskin Financial System，September，2001，http:// www.cbr.cam.ac.uk，(visited May 15，2004).
(35)EU Website，http://www.europa.eu.int/comm/internal_market/en/finances/mobil/collateral_ en.htm，(visited April20，2003).
(36)EU Website，http://www.europa.eu.int/，(visitedApril20，2003).
(37)ISSA Recommendations 2000，http:://www.isssanet.org，(visited March 15，2006).
(38)Global Clearing and settlement:A Plan of Action，http:://www.isssanet.org，(visited March 15，2006).
(39)Modernizing Securities Owner ship，Transfer and Pledging Laws，A Discussion Paperon the Need for International Harmonization，International Bar Association，1996，www.dpw.com/iba/modernization.pdf/，(visited November23，2004).
(40)UNDROI Twebsite，http://www.unidroit.org/english/workprogramme/study078/item1/overview．htm，(visitedMarch15，2006)．
(41)中国证券登记结算公司官方网站，http://www.chinaclear.com.cn，2006年3月15日访问。
(42)参见吴志攀:《证券间接持有跨境的法律问题》，载《中国法学》2004年第1期。
(43)以上法规均引自中国证券监督管理委员会官方网站，http://www.csrc.gov.cn，2005年11月1日访问。
(44)参见梁彗星主编:《中国物权法草案建议稿》［M］，社会科学文献出版社2000年版，第415页。
(45)参见梁彗星主编:《中国物权法草案建议稿》［M］，社会科学文献出版社2000年版，第415页。
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