穆迪（Moody）、惠誉（Fitch）和标准普尔（S&P）是世界上最著名的三大国际信用评级机构。他们对某经济体的主权债券信用的评级往往能左右其经济走势，如果遭他们唱衰，甚至能“一言丧邦”。连美国、欧盟、日本这样的经济巨头谈起信用评级下降也色变。
最近一个月，韩国“嗨”得不得了，因为上述三大国际信用评级机构先后上调了他们的主权信用评级。8月27日，穆迪把韩国的主权信用评级从“A1”提升至“Aa3”（相当于AA-级）；9月6日，惠誉公司（Fitch）将韩国的主权信用评级从“A+”上调一个等级，到了“AA-”。在惠誉划分的21个信用评级中，“AA-”是第四高的评级，韩国这个评级在二十国集团（G20）中排名第七；9月14日，标准普尔（S&P）将韩国的主权信用评级从“A”上调至“A+”，评级前景升为“稳定”（stable）。在标准普尔的21个等级中，“A+”第五高。
韩国很在乎信用评级中与中国和日本的比较。标普对韩国的评级要比对中国和日本评级低一级；在惠誉的评级中，韩国要高于中国和日本；而在穆迪的评级中，三国相同。总体来说，在中、日、韩东北亚三国信用评级竞争中，韩国和前二者杀了个平手。
看到今日韩国主权信用评级节节攀升，就不能不提起不堪回首的1997年遭遇亚洲金融危机时韩国的惨状。1998年，穆迪曾将向国际货币基金组织请求经济救助的韩国的主权信用评级，从A1下调到Baa3。Baa3意味着投资风险大的国家，致使韩国沦为信用不良国家。14年后的今天，特别是当今世界经济形势极为严峻，欧洲财政危机蔓延、美国经济停滞，中国、印度等新兴国家经济增长放缓情况下，韩国主权信用评级获全面大幅提升实属不易。2011年以后，在主权信用评级为“A”以上的国家中，三大信用评级机构均上调评级的国家只有韩国，所以意义颇为重大。
三大评级公司给出上调韩国主权信用级别的原因大同小异，可概括为：“健康的财政状况”、“企业的全球竞争力”、“银行对外脆弱性的改善”和“朝鲜风险下降”。韩国在不稳定的国际经济环境中，仍保持了实体经济和金融的稳定。在国内，在财政健全性方面，韩国保持了稳固的财政政策、较低的国家债务、良好的财政收支。在对外健全性方面，韩国短期外债比重减少、外汇储备达3000多亿美元（世界第七）增加、银行改善了在海外筹措资金的力量。另外近年来自朝鲜的风险下降也是极为重要的原因之一。(www.guayunfan.com)主权信用评级的提升将使韩国能够在国外用更少的利息获得贷款，今后韩国金融机构和企业从国外筹措资金的费用将大幅减少。据分析，信用等级被上调一级，韩国一年将可减少4亿美元的利息。据韩国大信证券公司9月18日统计，韩国股市最近受到外国投资家的青睐，9月1日至17日，外国投资家在韩国股市收购了23.6亿美元的股票，在亚洲主要7个国家和地区中居首。同时，随着韩国经济相对稳定的状况在大范围内获得认可，韩国还将获得许多看不到的附加效果，如出口的增加。
韩国主权信用评级的上调另一个看得见的效果是信用违约掉期（CDS）的下降。CDS（Credit Default Swap）是一种金融衍生产品，用来衡量国家破产可能性的指标，该指标越低，证明其经济越稳定。韩国金融监督院和金融投资协会9月16日表示，韩国五年期国债的信用违约掉期溢价为68.7bp（1bp＝0.01%），这是2008年9月爆发全球金融危机以来的最低值。
面对韩国政府的信心满满，致力于通过持续的增长，最终成为信用评级（AAA）的国家，有韩国舆论客观地指出，韩国主权信用评级上调意味着在过去10年间，韩国比世界上任何国家都更好地利用了中国经济高速增长的机会。因此，韩国的未来取决于如何应对变化的中国。但是，韩国经济增长率今年可能降到3%以下、家庭负债高达1000万亿韩元、出口大幅滑坡等总体经济不稳定的情况下，出现主权信用评级上升的情况，和韩国经济的基础条件多少有些距离。信用评级只是表现一个国家偿还债务能力的尺度而已，信用评级上升并不能使韩国经济目前存在的问题自动获得解决。
（2012.09.23）
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