国外收入传导机制

研究表明，国外收入及其对一国产出及需求的影响是通货膨胀国际传导的重要机制。如果其他国家对某一国生产的产品需求增加，那么将增加这一国的产出、收入，最终影响该国的价格水平。Salant（1977）提出国外需求的变动是对国外收入变动的反映。国外收入的影响将增加一国的出口，从而导致国内收入的增加以及国内总需求的增加。这条传导途径与货币和其他途径是相对独立的。而国外收入以及国内产出与需求的增加将在国际收支上得到反映，并最终影响到货币供应量与价格水平。

通货膨胀国际传导的收入路径还应考察贸易顺差对国内收入，进而对国内消费和价格水平的影响。这一传导路径的理论基础最早是由Metzler和Machlup针对凯恩斯学派的收入决定论发展而来的。他们的理论主要关注不同外汇体制（固定汇率制或浮动汇率制）下的收入稳定政策。在这一理论框架下，价格传导的主要途径是贸易差额对国内收入及国内消费的影响。在此并不考虑贸易差额与货币供给之间的联系，而是假定所有的超额货币供给都被消除。如果一国的消费提升，那么就会增加从另一国进口商品的需求，从而增加另一国的贸易顺差。如此，出口国就会因为贸易顺差而导致高消费、高生产率以及高通货膨胀率。然而，由于生产率提高，该国的利率也会相应提高，因此会吸引进口国的资本流入，这种影响又会对国际收支产生反作用，故而这种传导的总体效果并不确定。

收入传导效应的大小被认为取决于一国依赖于与其他国家贸易的程度。在这里要对工业国和新兴国家作一个明显的区分。一般新兴国家出口国内的初级产品到工业国，然后从工业国进口加工产品。而对于这些新兴国家而言，出口产品的范围越狭窄，对于价格波动或经济周期波动的反应就越明显。基于这样的原因，分析全球性通货膨胀应该对新兴国家予以关注，尤其是发达工业国对新兴国家的影响。Kouparitsas（1996）就认为发达工业国与新兴国家之间的经济状况有着很强的相关性。2001年IMF的一项研究发现，发达工业国产出每增长1%会导致新兴国家产出增长0．4%。另外，世界平均实际利率（主要由世界主要工业发达国家确定）每降低1%就会导致新兴市场国民产出增长0．3%。Forbes（2001）进行了一项针对某给定受金融危机或其他危机影响的国家经济下滑与收入效应的计量研究，发现该国生产的萎缩会减少其国民收入，因此该国的进口需求相应减少，危机开始蔓延。如果收入的减少还伴随着该国货币的贬值，那么进口会更严重地萎缩，以至于会影响到另一国的经济状况，反之则反是。Forbes测量了两次危机的数据，分别是亚洲金融危机和俄罗斯经济危机。最终的结果是，收入渠道对于经济危机跨国界传导的贡献率为1／6。