【摘要】：MBO是在西方国家产生的,已有近20年的历史,它是在传统并购理论的基础上发展起来的。MBO作为一种便利的所有权转换和可行的融资形式的机制在英国逐渐大行其道。从那以后,在英国和美国市场上,MBO交易的受理和成交额都在稳步上升。在1987年11月的股票市场崩溃的余波之后,英国上市公司经过MBO后转为非上市公司成为一种有吸引力的投资选择,并使资本市场更加活跃。到了90年代末期,杠杆收购和MBO在美国又有了新的发展。
MBO是在西方国家产生的,已有近20年的历史,它是在传统并购理论的基础上发展起来的。20世纪六七十年代是MBO的前奏,自80年代始,MBO成为英国对公营部门私有化的最常见的方式,英国政府广泛采用了MBO形式及其派生形式EBO(员工控股收购)。
MBO作为一种便利的所有权转换和可行的融资形式的机制在英国逐渐大行其道。1987年英国MBO交易数量已达300多起,交易额近400亿美元,有意思的是就连1987年11月股票市场的崩溃对MBO的热潮都几乎没有影响。从那以后,在英国和美国市场上,MBO交易的受理和成交额都在稳步上升。
在1987年11月的股票市场崩溃的余波之后,英国上市公司经过MBO后转为非上市公司成为一种有吸引力的投资选择,并使资本市场更加活跃。
从1989年开始,管理者在MBO交易中已经处于非常有利的地位,MBO这样一种新的方法将商业银行、养老基金、保险公司、发展基金和风险投资家们都投入了一个被刚开发出来的市场之中,而且MBO所导致的相关各方的竞争程度成为整个90年代企业竞争的热点和焦点所在。
在美国,杠杆收购在1988年达到了顶峰。1987年,美国全年MBO交易总值为380亿美元,而在1988年前九个月内,杠杆收购活动交易总值就达到了390亿美元。美联储1989年的统计调查表明,杠杆收购的融资额已经占了大型银行所有商业贷款9.9%的份额。90年代,随着垃圾债券市场的萎缩以及80年代几宗大交易的失败,杠杆收购的步伐有所放慢。到了90年代末期,杠杆收购和MBO在美国又有了新的发展。
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