期货交易的流程

一、期货交易的流程

1.下单

客户在期货交易账户上打入一定的保证金后，即可开始交易，进行委托下单。所谓下单，是指客户通过期货经纪公司的交易途径下达的交易指令。交易指令的内容一般包括:期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、交易日期及时间、期货交易所名称、客户名称、客户编码和账户、期货经纪公司和客户签名等。通常，客户应先熟悉和掌握有关的交易指令，然后选择不同的期货合约进行具体交易，如图6－1所示。

(1)下单方式。

①书面下单:客户亲自手工填写交易单。

②电话下单:客户打电话给期货经纪公司交易部，下达交易指令。期货经纪公司必须将客户的指令予以录音。

③自助下单:场内客户通过计算机“热自助”下单。

④网上下单:通过网上交易系统下单。

(2)竞价方式。在国际上，有公开喊价方式与计算机撮合成交方式。我国国内期货交易所一般采用计算机撮合成交方式。计算机撮合成交方式的运行，遵循“价格优先，时间优先”的原则。当买入价大于、等于卖出价时自动撮合成交。撮合成交价等于买入价(BP)、卖出价(SP)和前一成交价(CP)三者中居中的一个。

即当: BP≥SP≥CP　　则: 最新成交价为SP

　　　BP≥CP≥SP　　　　最新成交价为CP

　　　CP≥BP≥SP　　　　最新成交价为BP

当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行“平仓优先，时间优先”的原则。

(3)交易指令。我国期货交易所规定的交易指令有两种:限价指令和取消指令。交易指令当日有效，在指令成交前，客户可提出变更或撤销。限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。如客户填写一个指令，“卖出限价为2788元/吨的2006年5月大豆合约10手”，那么，当市场的交易价格高于2788元/吨的时候，你的指令就成交了，而且，买入的价格一定是等于或高于2788元/吨。限价指令对交易价格要求明确，但能否执行取决于指令有效期内价格的变动。如没有触及限价水平，该指令就没有机会执行。

在限价指令下达后，没有成交或只有部分成交时，客户有权下达取消指令，使原来下达的限价指令失效或部分失效。如你下达限价指令“卖出限价为2188元/吨的2000年5月大豆合约10手”后，只成交了5手，这时，你可以下达取消指令。撤单后，你原来下达的限价指令就部分失效，另外的5手就不会成交了。

在实际交易当中，上海期货交易所的交易品种在平仓的时候必须注明“平今仓”或“平昨仓”，即开仓以后，当日平仓的，要下达“平今仓”指令;平掉过夜持仓，下达平仓指令即可。

(4)成交回报与确认。当期货经纪公司的出市代表收到交易指令后，必须以最快的速度将指令输入计算机进行撮合成交。当计算机显示指令成交后，出市代表必须马上将成交的结果反馈回期货经纪公司的交易部。期货经纪公司交易部应将记录单报告给客户。成交回报记录单应包括如下几个项目:成交价格、成交手数、成交回报时间等。以上程序也可以全部通过计算机“热自助”下单和网上交易系统下单完成。

客户对交易结算单记载事项有异议的，应当在下一个交易日开市前向期货经纪公司提出书面异议;客户对交易结算单记载事项无异议的，应当在交易结算单上签字确认或者按照期货经纪合同约定的方式确认。客户既未对交易结算单记载事项确认，也未提出异议的，视为对交易结算单的确认。对于客户有异议的，期货经纪公司应当根据原始指令记录和交易予以核实。

2.结算

结算制度是指按有关规定对交易保证金、盈亏、手续费、交割贷款和其他有关款项进行的计算、划拨的制度。

结算制度包括实行保证金制度、每日无负债制度和风险准备金制度。

期货经纪公司在每一交易日结束后，对每一位客户进行结算，同时向客户发出交易结算单。客户应认真核对当日交易、持仓、平仓盈亏、浮动盈亏、账户总资金的权益与可用资金状况。这样，会有利于交易账户的持仓管理与资金管理，如表6－1所示。

表6－1　结算举例表

注:大豆期货合约的保证金为合约价值的5%。

如果你认为以2151元/吨的价格买入平仓很合适，你就可以发出平仓指令，获利了结。请注意:这里假定对方持有期货合约的时间与你持有的时间一致。事实上，对方有可能已转手多次，或者将持有更长时间。

这里讲的是期货结算的一般程序，你拿到的结算账单可能与上面讲的不一样，但结算原理是一样的。

3.实物交割

尽管大多数交易者从来不在期货市场上实际接收或交付实物商品，但是，交割仍起到重要的作用。期货及其标的物商品之间是通过实物交割而相关联的，如果期货的价格相对高于实物商品价格的话，人们便会卖出期货，并在现货市场买进实物商品用于实物交割，以赚取较高利润。实物交割最终会实现现货、期货价格之间恢复适当的价格关系。

实物交割是指期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制定的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结的行为。商品期货一般采用实物交割的方式。

实物交割的一般程序是:卖方在交易所规定的期限内将货物运到交易所指定的交割仓库，经验收合格后由仓库开具仓单，再经交易所注册后成为标准仓单。进入交割期后，卖方提交标准仓单，买方提交足额货款，到交易所办理交割手续。由于期货交易不是以现货买卖为目的，而是以买卖期货合约来赚取差价的，因此，只要稍作了解就可以了，而且个人客户不允许进行实物交割。