（一）宁波银行介绍
宁波银行股份有限公司成立于1997年4月10日,是一家具有独立法人资格的地方性股份制商业银行。公司注册资本为人民币20.5亿元。截至2010年10月,宁波银行拥有105个营业机构,其中7家分行,1个总行营业部,97家支行。
银行办行几年来,凭借良好的区位优势,秉承“以客户为中心,以市场为导向”的经营理念,孜孜探索地方商业银行的管理模式和办行路径,在促进使各项业务稳健、快速发展的同时,逐步形成了适应市场需要的业务运行机制和管理模式,构建了运行高效、管理科学、规范有序的扁平化业务运行机制和管理流程,初步成为一家资本充足、运行良好、盈利水平较高的地方股份制商业银行。
按照一级资本排名,宁波银行在浙江省法人资格银行中排名第1位,在全国排名第18位；2006年在全球1000强银行中排名870位,在全国城市商业银行财务竞争力排名中名列第一位,监管评级被评为二级。到2010年9月末,全行总资产2349.68亿元,各项存款1385.05亿元,各项贷款969.67亿元,资本充足率10.91%,不良贷款率0.65%,核心资本充足率9.18%,拨备覆盖率197.2%。在英国《银行家》杂志评选为2010年度全球1000强银行中排名419位,2009年全国银行业百强排名22位。
（二）宁波银行的经济增加值计算
（1）税后净营业利润（NOpAT）在计算税后净营业利润时,一般以报告期的经营净利润为基础,加上一些坏账准备的增加、商誉的摊销和递延税金增加等。也就是公司的销售收入减去除利息支出部分之外的全部经营成本和费用（包括所得税费）后的净值。折旧不包括在这些调整中,因为EVA认为它是一项真正的经济成本。调整的目的是使NOpAT不受权责发生制、财务资本构成的影响。
税后净营业利润＝扣除非经常损益后净利润＋资产减值准备增加（包括存货跌价准备、坏账准备、长短期投资跌价准备、贷款呆账准备、自营证券跌价准备、其他准备金余额的增加等）＋递延税款贷方增加-递延税款借方增加＋当年无形资产摊销。
（2）投资资本总额（CAp）。由于商业银行是特殊性的金融企业,必须满足最低资本充足率的要求,如果按照一般企业的EVA计算方法,把贷款总额作为使用资产,将会高估资本成本,必将导致结果扭曲。另一方面,银行计提贷款损失准备和其他资产减值准备,是为了反映不良资产和利润的真实情况,因此在计算EVA时,应将贷款损失准备和其他资产减值准备的年末余额计入投资资本,否则会低估银行的资本成本。另外,在建工程、营业外收支和应收利息项目要相应的进行调整如下：
投资资本总额=股东权益+各项减值准备的年末余额+营业外支出-营业外收入-在建工程。宁波银行在2007年上市,部分投资资本没有被整个财务年度使用,显然并未完全充分利用。因此,需要根据银行的上市时间来确定这部分募集资本的应该减去的数额,其权重设为：未使用的月数/12。
（3）商业银行资本成本的度量。
商业银行的资本成本＝投资资本×资本成本率
资本成本率可以根据资本资产定价模型（CApM）估算：
WACC＝Rf+β×(Rm－Rf),也就是：
资本成本率=无风险收益率＋β（市场风险组合收益率－无风险收益率）
1）β系数
风险报酬（β×(Rm－Rf)）是在整个资本市场风险补偿Rm－Rf的基础上乘以企业的风险系数β。在给定市场风险的情况下,风险报酬的大小主要由该企业自身的风险系数来决定,β系数越高,则风险报酬越高,权益资本成本也就越高,反之,则越低。上市银行的β系数可以通过公司股票收益率对同期股票市场指数(上海证券交易所的上证综指)的收益率回归计算获得。
我国上市银行与上证综指的相关系数都在0.9以上,考虑到宁波银行上市时间不长,相关系数应该会偏低一点,因此本文β系数保守取为0.9。
2）市场风险溢价（Rm）
市场风险溢价的裁定,有很多种思路。有的取的是股价指数多年来的平均上涨率,有的则采用十年来所有股票基金的平均报酬率,还有的采取GDp增长率作为市场风险收益Rm-Rf。考虑到我国无论是股市还是基金,其发展都还比较年轻,因此采取GDp增长率作为市场风险收益比较合适。因为每年我国的GDp增长率有所变化,在此基础上我们取最近十年的平均GDp增长率9.43%作为市场风险溢价（Rm）。
3）无风险收益率（Rf）
许多人会采用期限较长的国债利率来作为无风险收益率（Rf）,长期国债利率还包含了未来可能的通货膨胀的风险溢价,它高估了真实的无风险收益率,因此,但也有采用一年期定期存款利率。本文用最近一个利率波动周期（2002年2月21日-2009年3月23日期间）的加权平均一年期定期存款利率（按各个利率水平施行时间作为权重）作为无风险收益率（Rf）,经计算为2.545%。
经过以上计算,宁波银行的资本成本率如下：
资本成本率=无风险收益率＋β（市场风险组合收益率－无风险收益率）
=2.545%+0.9×(9.43%~2.545%)
=8.74%
4)计算宁波银行的EVA:EVA=NOpAT-8.74%×CAp
（三）宁波银行的价值评估
我国银行业整体发展迅速,特别是近几年,上市银行都取得不错的业绩,有些银行还开辟或拓展了自己的海外业务。但是,目前银行EVA增长率达到50%以上,甚至高达300%的EVA增长率不可能一直维持下去。本文以h模型假设：EVA的增长率从一个很高的初始水平开始,然后以线形的方式递增或递减,到几年后,EVA增长率变为稳定增长率在某个点上。在递增或递减过程中的增长率等于初始增长率与稳定增长率的平均数,在企业稳定增长点之前增长率递减来计算企业价值。现以2009年底为基点,假设目前在A股上市的银行在5年后将进入一个成熟稳定的发展期。
###宁波银行基于经济增加值的管理体系
（一）经济增加值为核心的经营层激励机制
商业银行经营的核心目标无疑是追求价值最大化,因此,基层行在制定经营各项业务计划时必须要服务于经营核心目标。基层行在制定各项业务计划的过程中,容易形成核心目标与细分目标不完全一致的计划体系,这种指标体系可能造成分解到下级机构、客户经理的具体计划整体上不完全支持核心目标的实现。所谓横向失衡就是分解到各业务产品部门的计划不能确保核心目标的实现。失衡现象可能最终导致基层行在业务经营中出现耗散。经营效益增长与市场份额增长关系处理难度加大。实施以经济增加值为核心的绩效考核办法,客观上使基层行较难把握效益增长和市场份额增长的关系。实际工作中,基层行普遍担心考核政策导向会影响到具体业务的发展,如果在测算经济增加值结果不理想后,是否还对某项业务进行营销产生顾虑,经营决策的两难现象比较突出。不少基层行主要以市场份额、规模扩张为主要管理目标,导致资产不断扩张,考虑风险或资本的约束较少,风险不断积累。产品定价机制很难适应内部管理和外部竞争需要。经济资本的约束作用客观上要求基层行在信贷经营中不仅要考虑营销什么样的产品和客户,而且还必须考虑以什么样的价格去营销,产品定价难度体现在:随着利率市场化改革进程的加快,基层行需要在细分客户群体的基础上,针对不同客户执行不同的利率,其难度必然加大。针对上述分析,我们可以通过导入以经济增加值为核心的经营激励制度对宁波银行的薪酬体系进行改进。建立经济增加值奖励基金。经济增加值机制下经营层奖金将直接根据当年度和前一年度的经济增加值来计算,计算公式如下：奖金=M1×(经济增加值t－经济增加值t-1)十M2×经济增加值t，其中,经济增加值t和经济增加值t-1,分别是当年和前一年的经济增加值实际值；M1和M2是加权系数,M1反映了经济增加值的变化值在确定管理人员当年奖金时的比重,M2反映了当年经济增加值在确定管理人员当年奖金时的比重。可以根据上面得出的EVA值来计算奖金。宁波银行在原有的制度上融合这一制度,不断激励员工们的工作积极性创收更多价值。
（二）基于经济增加值的杠杆股票期权制度
杠杆股票期权与传统股票期权的不同在于：传统股票期权的执行价格等于当前市场价格,对比之下,杠杆股票期权的执行价格每年以相当于公司资本成本的比例上升。这一点的意义在于如果在期权有效期内股票价格不能产生高于公司资本成本的收益率,则期权是没有价值的。因此,除非股东获得最低的投资收益率,经营层才能获得期权收益。杠杆股票期权方案与公司的经济增加值奖金计划相联系：宁波银行某一年份根据杠杆化的经济增加值购买股票期权计划与当年经济增加值奖金支出直接相关,一旦确定了奖金数量,经营层除了现金奖励外,还有大量的公司股票期权。将股票期权奖励与经济增加值奖金结合起来使得股票期权本身成为一种可变的报酬,提高了整个宁波银行激励制度的杠杆化程度。
（三）经济增加值的双效应改进经营管理方法
经济增加值不仅要抵御非预期损失,而且还在经营管理和资源配置中居于核心地位：不仅可以衡量一家银行的整体抗风险能力,而且还可以成为评价宁波银行分支机构或业务条线经营绩效的标尺；将收益与风险、成本结合起来,有助于宁波银行根据实际承担的风险为产品合理定价；支持和鼓励宁波银行改进风险管理技术,积极开发内部计量模型,完善资本管理,从而更科学地保持合适的资本持有量,激励宁波银行改进资本管理。
强化资本约束意识。经济资本管理强调了资本的有限性和高成本性,宁波银行在经营决策时,不仅要考虑到资产扩张的速度、业务发展的规模以及所带来的收益,还要充分考虑到由此而带来的风险及其资本占用,将收益与风险和成本相统一。资本约束意识的增强将有力地扭转宁波银行传统的重规模轻管理的经营思想,促使建行将经营管理的重心放在转变经营管理方式,优化资产结构和业务结构,提高经营效益之上。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
