银行承兑汇票的价值分析

2.5.2　银行承兑汇票的价值分析

同其他货币市场工具相比，银行承兑汇票在某些方面更能吸引银行、储蓄者和投资者，它是既受借款者欢迎又为投资者青睐，同时也受到银行欢迎的信用工具。

1.从借款人角度看

首先，借款人利用银行承兑汇票的利息成本低于银行贷款利息。企业向银行承兑和贴现时，都需要支付手续费，故其融资成本为贴息和手续费之和。传统的银行贷款，除必须支付一定的利息外，借款者还必须在银行保持超过其正常周转资金余额的补偿性最低存款额，这部分存款没有利息，相当于企业的利息损失。对比而言，使用银行贷款的成本比运用银行承兑汇票的成本高。

其次，借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。能在商业票据市场上发行商业票据的都是规模大、信誉好的企业。许多借款者都没有足够的规模和信誉以竞争性的利率发行商业票据，但却可以运用银行承兑票据解决资金上的困难。即使是少数能发行商业票据的企业，其发行费用和手续费加上商业票据利息成本，总筹资成本也高于运用银行承兑票据的成本。

2.从银行角度看

首先，银行运用承兑汇票可以增加经营效益。银行通过创造银行承兑汇票，不必动用自己的资金，即可赚取手续费。当然，有时银行也用自己的资金贴现承兑汇票。但由于银行承兑汇票拥有大的二级市场，很容易变现，因此银行承兑汇票不仅不影响其流动性，而且为银行提供了多样化的投资组合机会。

其次，银行运用其承兑汇票可以增加信用能力。各国银行法都规定了其银行对单个客户提供贷款的最高额度，而通过创造、贴现或出售符合中央银行要求的银行承兑汇票，银行对单个客户的信用可在原有的基础上增加10%。

最后，银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求缴纳准备金。所以，在银根紧缩时期，银行倾向于扩大银行承兑汇票业务，引导资金从非银行部门流向银行部门，扩充银行的资金来源，提高银行的流动性。

3.从投资者角度看

投资者最重视的是投资的收益性、安全性和流动性。从收益性上看，投资于银行承兑汇票与其他货币市场工具大体相同。但银行承兑汇票的安全性更高，因为承兑银行对汇票持有者负有不可撤销的第一手责任，汇票的背书人或出票人承担第二责任，即便是银行到期拒绝付款，汇票持有人还可向汇票的背书人或出票人索款。最后，银行承兑汇票具有公开的贴现市场，可以随时转售，因而具有高度的流动性。