【摘要】：表2.1给出了整个研究样本以及高信用等级组和低信用等级组的描述性统计。平均而言,两个组别在经营业绩、负债状况、经营状况和公司特征方面存在显著的差异。公司经营行为方面,信用等级高的公司中,投资性支出占资产总额在9%以上,年销售增长率约为31%,信用等级低的公司中,投资性支出占资产总额在6%以上,年销售增长率约为23%。
表2.1给出了整个研究样本以及高信用等级组和低信用等级组的描述性统计。表2.1的最左边给出了本章研究的各个变量名称,第(1)列是所有上市公司的描述性统计,第(2)列和第(3)列分别给出了高信用等级组和低信用等级组的描述性统计。高信用等级组由修正后的Altman的Z值在2005-2007年均高于65%的分位数的公司构成,低信用等级组由其他公司构成。
表2.1 描述性统计
注:***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平,括号中是估计参数的标准误。
平均来说,2002-2007年,公司ROA和ROS分别为5%和12%左右,公司总负债率和短期负债率分别为54%和46%,公司经营行为方面,投资性支出占资产总额在7%以上,年销售增长率约为26%。根据修正后的Altman的Z值,本章将整个样本分为高信用等级组和低信用等级组。平均而言,两个组别在经营业绩、负债状况、经营状况和公司特征方面存在显著的差异。在经营业绩方面,高信用等级组显著好于低信用等级组。比如,高信用等级组在2002-2008年间ROA和ROS分别为7%和17%,而低信用等级组的ROA和ROS分别为4%和9%。高信用等级组在负债能力方面也强于低信用等级组,高信用等级组在2002-2007年间总负债率和短期负债率分别为60%和49%,而低信用等级组的总负债率和短期负债率分别为51%和44%。公司经营行为方面,信用等级高的公司中,投资性支出占资产总额在9%以上,年销售增长率约为31%,信用等级低的公司中,投资性支出占资产总额在6%以上,年销售增长率约为23%。
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