站在货币政策的立场，回溯货币相对数量说的内容，有两个重要的论点，足为币值安定之方法和方针的理论根据：第一是因交换媒介与交换对象之对立性，和物价是上列二者之交换比率，因而构成其由货币相对数量去决定物价水准的理论，这一论点能指示出用货币政策安定物价水准之方法；第二是因现行经济体系之营利性，利于物价上涨而不利于物价下跌的理论，这一论点能指示出用货币政策安定物价水准的方针。自然，在这里，对这两方面，吾人只能指出几项重要的原则，至于运用货币政策的实际技术和详细方法，则拟一并从略。
物价是货币和货物之交换比率。物价的高低，须由货币与货物二者之数量关系去决定，而不能由二者之任何一个因素去单独决定。以整个市场或整个社会言，物价水准是由货币数量与货币需要二者间之数量关系去决定，而不是由二者中之任何一个因素去单独决定。由此，物价水准是由货币相对数量去决定，而不是由货币绝对数量去决定。所以，在货币政策方面去安定物价水准时，当以安定货币相对数量为准则。
促货币相对数量变动之主要因素有二：一为货币数量之自动变动，二为货物数量之自动变动。前者变动所促成的货币相对数量与物价水准之变动，是货币相对数量说之研究对象；后者变动所引起之货币相对数量与物价水准之变动，虽在外表上和形式上，仍能以货币相对数量去解释物价水准之变动，但在实质上，此种物价水准变动之原因，却须从货物因素去探求，不能用货币因素去解释。故站在货币相对数量说之立场上，只须特别注意前一种因素变化所引起之物价变化，而后一种因素变化所引起之物价变化，则不必混为一谈。但是，在货币政策的观点上，则须兼顾两种因素之变动，尤须注意后者变动时，货币须在数量上作迅速而适当的适应，以保持货币相对数量之安定。换言之，当货币需要增加时，货币数量当随之增加；当货币需要减少时，则货币数量当随之减少。
因为现行经济组织具有下列诸特性：（1）在一般情形下，货币数量自动增加能通过价格机构促经济发展之逐渐向上，但货币数量自动减少，则能引起不景气的现象；（2）上一项的经济发展在一定时期中原有一定限度，物价机构刺激的效验亦有一定限度，过度的刺激非徒无益而且有害，物价水准之决定须特别注意下列几项原则：①物价水准不能下跌；②物价水准应使其在长期中徐徐上涨，即货币相对数量须徐徐增大；③物价水准在短时期中应保持相当的安定，但此所谓安定绝非固定之意，仍可稍具上涨的趋势。
所谓物价水准在长期中徐徐上涨，其解释则应抱极严谨的态度。此种原则之运行，应有极严厉的限制。限制之标准依各社会各时期之经济情形而定；但最要紧的，即绝对不可将财政需要方面之因素混入。
（1945年10月初版，1947年2月再版）
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