人民币国际化对温州纺织服装出口企业的影响

2015级世界经济专业　杨小琴

摘　要：自2014年以来，人民币汇率交替出现贬值、升值。极不稳定的人民币汇率对温州出口企业造成了很大的困扰。温州纺织服装出口企业对外部市场高度依赖，急需一个稳定的汇率环境。人民币国际化后，出口企业就能以人民币作为结算货币，从而摆脱了汇率波动对企业造成的不良影响。

关键词：人民币；汇率交替；波动

一、人民币升值对温州纺织服装出口企业的影响

2005年以来的人民币升值对温州服装出口公司产生了很大的影响，使传统温州服装出口行业受到了很大的冲击。

长期以来，服装业的贸易顺差额都高于整个外贸的顺差额，但人民币升值导致服装品建立在劳动力成本和价格优势之上的劣势体现得十分明显。温州服装出口公司出口的产品比较低端，并且服装产品替代性强，需求弹性大，竞争优势不强。温州的劳动密集型产品档次不高，附加值含量相对较低，和国际服装企业的竞争主要通过价格手段、贸易结构和公司战略进行，很容易受到汇率水平变动的影响。

温州服装出口公司在进行对外贸易时支付的是人民币，收取的是外币，人民币升值直接导致了温州服装出口公司的经济效益降低。

当人民币汇率出现变动时，许多企业的做法就是要么取消订单，要么盲目进行生产。温州的出口较长时期以来高度依赖本币贬值，当市场人民币升值时，会提高以外币表示的我国出口商品价格，削弱出口商品的价格竞争力，减少出口，而对进口的影响则相反，这样最终可能引起贸易收支恶化。

二、人民币贬值对温州出口企业的影响

2014年8月11日以来，人民币对美元汇率中间价一度连续三天累计下跌4.66%。25日，人民币对美元汇率中间价下跌125个基点，报6.398。26日，人民币对美元汇率中间价报6.443，再次下跌56个基点。

人民币贬值，给出口形势低迷的温州纺织品服装企业带来了利好消息。

由于出口企业订单价格多以美元计价，对于已有订单，人民币贬值将提高企业的人民币订单价格，从而增加收入，自然使企业受益。但之后，在新订单签订时，便没有了这样的优势。另一方面，相对于东南亚国家而言，它们的货币贬值更快、幅度更大，而且他们的劳动力成本等至少比温州低12%～13%，人民币贬值对于成本优势的影响就显得有些弱了。温州的外贸服装出口成本优势已越来越弱，企业仍然需要寻找其他的方式，增强自身竞争力。

据温州市服装商会外贸分会介绍，最近几年，温州纺织服装出口形势低迷，人民币贬值是近几年来比较大的利好消息，外贸服装还需要有更多的利好或转型，方能渡过难关。虽然人民币贬值暂时是有利好的，但是对于外贸服装企业而言，在承接订单时，还是希望能够有稳定的汇率。只有相对稳定的汇率，才能让外贸企业发展更有安全感。

三、人民币国际化的路线图

人民币国际化的总体路线图：从结算货币、投资货币，最终到储备货币。具体为：第一阶段，实现人民币的计价结算功能，进一步发展货币互换，扩大人民币在境外的持有，使人民币成为国际贸易的结算货币。第二阶段，扩大境内外合格投资者的数量，全面推进国际货币的双向流动，使人民币成为全球重要的投资货币。第三阶段，实现资本账户自由化，人民币的汇率、利率市场化，使人民币成为国际储备货币。

四、目前人民币国际化的程度

1. 当前资本账户开放程度达85%，2015年有望实现人民币自由可兑换

第一，2015年，“十二五”规划的最后一年，加快推进人民币实现资本项目可兑换。3月22日，周小川行长出席中国发展高层论坛2015年会时表示，2015年正好是“十二五”规划的最后一年，打算通过各方面改革的努力来实现资本项目可兑换。“十二五”规划提出了“加快推进人民币实现资本项目可兑换”。

第二，试点QDLP（合格境内有限合伙人）和外债宏观审慎管理。3 月22 日，外管局资本项目管理司郭松司长表示，“在三个地方推出了QDLP试点，希望有更多的渠道进行资金的走出去或者引进来。在三个地方试点外债比例自律，进行外债宏观审慎管理的试点改革。所有这些措施，都是在不断地推进资本项目可兑换的进程”。

2. 上海自贸区试点人民币国际化，有望推广

上海自贸区金融安排的核心是形成离岸人民币市场和在岸人民币市场的连接桥梁。自贸区成立后，资本的流入、流出数量猛增。以流入量为例，三个季度的增幅超过50%。

第一，开展具有试验性质的合格境内个人投资者（QDII2）计划，即开放个人的资本项目。

第二，加快建立以人民币计价的大宗商品交易平台，如石油、黄金、白银等。鼓励亚投行建立包括人民币在内的一揽子货币计价方式。如果亚投行能够建立一揽子货币，将人民币纳入进去会极大地促进人民币国际化。鼓励亚投行发行人民币计价的债券。

3. 积极推动人民币加入SDR

2015年人民币大概率加入SDR。5月29日，朔伊布勒在七国集团财长会议后举行的新闻发布会上说：“七国财长讨论了人民币的问题，一致认为应当将人民币纳入国际货币基金组织（IMF）的SDR货币篮子。”

第一，其核心任务是加快人民币可自由兑换。SDR 是IMF 于1969年创设的一种国际储备资产，用以弥补成员国官方储备不足，目前由美元、欧元、日元和英镑四种货币组成的一篮子储备货币决定。技术上，纳入SDR一篮子货币要求至少70%的国际货币基金组织成员国投票支持，最核心的是美国。目前看，美国对人民币加入SDR还没做好准备。规定上，按照2011年国际货币基金组织的相关定义，成为SDR篮子中的一员必须满足两个大类的要求，一个是在国际贸易中的权重，而另一个也是更关键的，则是“可自由使用”。事实上，中国在2013年已经成为世界第一大贸易国，因此人民币按此标准进入SDR 篮子几乎没有任何障碍。但国际货币基金组织事实上更加强调“可自由使用”的概念，同时有意逐渐将此概念过渡为“储备资产标准”，总体来说，这一大类标准包括几个具体指标：在全球外汇储备中的比例、外汇即期和衍生品市场的交易量以及是否存在合适的利率市场对冲工具。

第二，人民币是当前世界第二强货币。

第三，将人民币纳入SDR，有利于降低资产的系统性风险。

除人民币外，其余四种货币都属于发达经济体，其经济波动具有一致性，加大储备货币的系统性风险。

A股纳入MSCI指数的声音越来越大，说明A股逐步与国际资本市场接轨，但我们判断被纳入的概率较小。

MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为基准。追踪MSCI指数的基金公司多达5 719家，资金总额达到3.7万亿美元。纳入MSCI指数的声音越来越大，不管最终是否被纳入，但有一点是肯定的，近年来资本市场进行的一系列改革初见成效，已经引起国际资本市场重视。这一系列改革包括注册制改革的积极推进，开通沪港通之后，深港通也在有序的筹备中。如果A股被纳入，预计带来180 亿美元资金流入。但在税收和诚信方面需要加快当前资本账户开放程度。

五、人民币国际化后对温州纺织服装出口企业的影响

在人民币国际化程度提高后，使用人民币应对相关国家融资，这些国家再用人民币向我国企业采购产品便是顺理成章之事，采购来自温州纺织服装出口企业的商品也就有了可能。

人民币国际化使人民币已经发展成为贸易结算货币，势必会增加人民币在相关国家贸易结算和计价的使用比例。目前，我国已与多家国家签订双边本币互换协议，部分国家也建立了境外人民币清算银行。可以预计中国金融机构在相关地区的分支机构将进一步增加，境外人民币结算网络将进一步拓展。由此，温州纺织服装出口企业在出口结算时可使用人民币作为结算货币，规避了汇率波动对企业的影响。另外，境外人民币存量不断上升。中国人民银行需要为这部分资金提供足够的回流渠道，这也是相关国家愿意接受人民币的重要推动因素。这有助于非主要金融中心地区人民币资本向下回流渠道的建立，推动人民币国际化进程和扩宽人民币跨境使用范围。

参考文献：

［1］ 吕朝凤，黄梅波. 习惯形成、借贷约束与中国经济周期特征——基于RBC模型的实证分析［J］. 金融研究，2011（9）.