从产业经营思维转向资本经营思维

第七节　从产业经营思维转向资本经营思维

传统企业思维的第七种重要表现，就是以产业经营为主导的思维定势。产业经营是以产品为经营对象、从实物形态去运作企业资源，包括物资采购、产品生产、商品定价、市场营销等价值链环节；而资本经营则从以资本价值为对象、从价值形态去运作企业资源，包括资本筹措、资源配置、资产重组、营运杠杆等价值环节。产业经营和资本经营，是资源增值过程中的两个阶段，产业经营是资本经营的物质基础和前提条件，资本经营是产业经营的深化延伸和必需手段。如果说资本经营是企业的“外功”，那么产业经营就是提高企业可持续发展的潜力的“内功”，真正的企业高手应是“内外兼修”的。从根本上讲，资本经营收益是产业利润的一部分，但表现为资本经营之前与之后企业利润的差额，往往通过资本收益率来反映资本增值情况。比较而言，资本经营是一种“可增长技能”，具体表现为通过收购、兼并、重组、分拆、合并、置换、变现等多种手段，对价值化（资本化或证券化）的企业资源进行存量调整、实现质量优化、促进增量扩大，因而企业一旦拥有这种技能，就会在较短的时间内拥有不同寻常的竞争优势，获得难以想象的资本增值，甚至会收到四两拨千斤的神奇功效。因此，资本经营已成为现代企业经营中不可或缺的形式，甚至作为一种独立的经营运作形式而成为某些企业独特的核心能力和竞争优势。当然，如果一个企业进行纯粹的资本经营，那么就过于冒险而难以形成稳固的实业基础，甚至形成“泡沫经济”和价值虚增。

翻开世界上任何一个著名企业、特别是长寿企业的历史，都不难发现其共同点：一是股票上市公司，资源具有高度的流动性；二是产业经营与资本经营高度互动结合的产物，通过不断的收购兼并活动迅速成长起来。从20世纪60年代开始至今李嘉诚财团的形成过程，正是以其旗下的长实集团与和黄集团为核心而展开的一系列购并史。1999年年初，和黄集团将其持有的英国第三大电讯公司“橙”公司44．8%股份出让给德国的曼内斯曼公司，为此曼内斯曼公司支付了1130亿港元（330亿美元，其中包括220亿现金、220亿欧元票据和10．2%曼内斯曼公司股票），而和黄集团就成为曼内斯曼公司单一最大股东。交易之后，因曼内斯曼公司购入“橙”公司后市值上升到7238亿港元，因而李嘉诚控制的长实系、和黄系上市公司的总市值从此前的7631亿港元暴涨1倍至14800亿港元，人称李嘉诚此举大手笔是“小蜜桔换来了大金山”。2000年2月，和黄集团接受英国沃达丰电信公司（全球最大移动电话企业）出价1240亿欧元（约合1290亿美元）收购曼内斯曼公司的条件，转而持有5．14%沃达丰公司的股权，不仅创下有史以来本行业购并金额的最高纪录，而且和黄集团再获450亿港元的特殊赢利。同年3月，和黄集团出售近1．6%沃达丰公司的股权（至今尚持有3．47%沃达丰公司的股权），套现394亿港元。同年9月和2001年1月，和黄集团分别两次发行30亿美元和25亿—30亿美元沃达丰公司可转换债券，共通过沃达丰公司股权集资逾860亿港元，证券界估计若这两批可转换债券全部行使，和黄集团可多赚达200亿港元，同时尚余约10亿股沃达丰公司的股份。1999年12月，李嘉诚又与日本电报电讯公司（NTT，全球市值最大的电讯公司）联盟，出售和记电讯公司一成九权益与后者，长和系上市公司的股价飙升，一夜之间李嘉诚的财产暴涨33亿元，增至729亿元。至2000年1月31日，李嘉诚控制的上市资产市值也还有7773亿港元，手中握有高达2000亿港元的现金。饶有兴趣的是，2000年其次子李泽楷通过一连串闪电式的购并，迅速建立了亚洲互联网的顶尖企业的框架，不能不说是一个奇迹，难怪有人讲“老子奋斗一辈子，不如儿子折腾一下子”。

任何“经营之道”都是一定思维和观念支配下的产物，人的观念不能直接改变现实，但在自觉的观念武装下的物质实践活动就能改造现实世界，至少能改变人对现实的看法。换一种思维和观念，就可能对同一种事物产生不同的看法。在知识经济环境中，新思想成为最为宝贵的通货，“思想也是财富”成为现实，《索尼法则》（18条）之第8条即说：“开动脑筋，就可以得到附加价值。”创造性思维、赢利思维、价值份额思维、价值份额横向分配思维、竞合思维、强化资产流动思维、资本经营思维，就是在知识经济时代能够为企业带来资源附加价值的主要思想财富。比尔·盖茨曾说他最担心谁有新的思想、新的见地。这是因为由新的思想支撑起来的知识型企业不仅能迅速崛起，而且会对其企业的霸主地位随时构成威胁。可见，企业之间在“经营之道”的竞争，也是决定企业未来命运的一个重要因素。因为知识经济时代是一个不断否定、不断变革的时代，任何传统的思维定式都为同样擅长博弈的竞争对手所熟识，思想上的僵化、单一、迷信和固执等错误倾向都不可能在市场竞争中大有作为，因而只有采取超前的、务实的、灵活的、综合的思维方式，才能在“经营之道”上从众多的竞争对手中脱颖而出，在思想的高度上首先赢得竞争优势，并将这种可能性的竞争优势转化为现实性的竞争优势。