从注重固定资产思维转向强化资产流动思维

第六节　从注重固定资产思维转向强化资产流动思维

传统企业思维的第六种重要表现，就是注重固定资产的思维，即认为如果一个企业的固定资产越多，那么其实力就越强、价值就越高、优势就越大。固定资产是资金循环所形成的长期投资，是实物资源的主要组成部分。在传统工业经济中，企业投资回报率对应的基础正是固定资产，固定资产回报率（ROA）是衡量一个企业经营状况的标准，西方企业还一度视之为决定上市公司股票价值的一个关键指标。在一般情况下，固定资产随着在生产过程中的不断运用，其价值逐渐通过生产产品的销售得以实现，但其本身的价值可能发生贬值或损失，导致其账面净值高于可变现价值，引起虚盈实亏的资产价值虚增，引起资产减值。减值准备是指固定资产的账面净值与市场价格之间的差额，反映的是固定资产的可变现能力，减值准备的计提直接关系到当期利润的确定。使用中的固定资产发生减值行为，具体表现为：一是资产的市场价格大幅下跌，同样产品的市场价格远远低于其账面价值；二是设备的生产能力低于替代设备，技术进步加剧资产的无形损耗；三是资产创造的效益远远低于原有的、预期的经济效益。可见，固定资产的无形损耗、折旧计提、生产状况、市场变化等，都会引起资产减值。同时，固定资产本身具有一定的局限性，主要表现为流动性差、变现性低、赢利性弱、经济寿命短、持有成本高、沉淀资金大，因而出售难度就较大、市场机会就较小。因此，如果固定资产率超过合理的界限，不仅会严重影响企业的获利能力和增值能力，而且会产生流动性风险。

在知识经济时代，资产流动性思维将是企业经营管理的最基本的理念，因为资产的价值增值能力是以资产的流动能力为前提和标准的，资产作为一种财富一旦失去流动能力，就会演变成其价值将在自然损耗中减少的财产，同样也将提高本来在流动过程中获得其他高增值的机会成本。这种强化资产流动性的思维主要体现在：一是强化固定资产流动能力。一方面是通过资产证券化手段，优化固定资产结构，将固定资产转化为流动能力较高的资本化、证券化等高级形态，惟其如此才能使其价值不仅不断递增和放大，而且使其增值的机会损失减少到最低，或通过计提减值准备，使资产实际的市场价值远远高于其账面价值；另一方面是通过充分利用经济周期（高潮与低潮）的不同时机，不断地对资产（包括股份）进行买与卖，以期实现资产的流动性和盈利性。需要特别要强调的是：只有通过不断地买进必需的、有用的、符合方向的或目的的资产或企业，不断卖出非核心的、不符合发展方向的资产或企业，才能达到不断优化各种结构、实现资产增值的目的。二是降低固定资产比例，提高资产的利用程度和效率。这主要是通过虚拟化手段，强化核心资源优势，将获利能力不强和增值幅度较小的固定资产的生产环节进行外包。硅谷企业的固定资产价值都很少，企业的价值在很大程度上就是核心技术的价值。这说明回报率和利润率越高的企业，不一定就是固定资产越高的企业，实际情况可能恰恰相反。三是增加现金流量，捕捉发展机会。保持和增加企业的现金流量，是企业获得较多的投资或盈利机会（如收购兼并等）的根本保证。例如，美国有的企业就利用亚洲金融风暴爆发的时机，用超值（很低）的价格收购了不少日本、韩国、泰国等国家和地区的企业。素以购并作为超常规经营法则和获胜模式而闻名于世的通用电气资本公司（GEC），密切关注1997年以来的亚洲金融危机，将萧条和混乱视为廉价收购企业的大好机遇，在其1998年度的报告中指出，“在日本3年的时间将实现在欧洲花6年时间取得5亿美元的纯利润”，现在它已在日本积累了150亿美元的资产。因此，注重固定资产增值的旧思维模式，已不能适应21世纪企业资源增值的需要。