不同性质的项目投资人

一、不同性质的BT项目投资人

目前国内参与基础设施BT项目投资的投资者，从其所有制性质的不同可以分为以下四类。

1．政府性投融资公司

目前我国各地投资BT项目的投资人中主要包括各个城投公司、发展公司、国资公司等。该类公司基本均是全国资性质，分属各级国资委或政府直接管辖，其成立的背景往往是为了解决城市经济发展资金短缺瓶颈，拓展资金来源，并以经营城市的理念，借助市场经济的手段，把整座城市作为一个资源聚合体，合理配置及盘活存量，从而对构成城市空间和城市功能载体的自然生成资本（如城市土地）和人力资本（如城市路桥）及其相关的延伸资本（如城市路桥的冠名权）等进行聚集、重组和营运，以实现最大限度地发掘城市资源的潜力，在整个城市范围内实现资源配套容量和效益的最大化、最优化，以谋求城市资产滚动增值的目标。其投资城市基础设施建设项目的主要目的是为政府以项目为题材进行融资，一般无盈利要求。因而，此类公司没有也并不需要具备从事市政基础设施项目投资、建设的资质。目前国内从中央到省、市、县有为数众多的此类政府性投融资公司，但以BT模式投资基础设施建设的此类公司多在经济发达地区，如上海城投、无锡国联、吴江城投等。

2．国有控股多元化公司

除上述全国资性质公司外，目前我国BT项目的投资人主要还来源于国有控股的多元化企业。国有控股的多元化企业因为其公司的多元化股权结构，为股东盈利是其追求的主要目标，而这些公司一般也拥有较大的资产规模、较好的融资渠道，同时，也与政府有较好的沟通能力和公共关系，较易获得政府的信任。

在这类企业中，上市公司是一个特殊的群体。这些上市公司因为其拥有较好的公司治理、较佳的社会信用，且具备证券市场融资能力，从而能比一般企业更加容易获得资金支持。国内此类上市公司大多是具有相应工程承包资质和能力的建筑类公司。目前从公开披露的信息来看，浦东建设、上海建工、中铁一局等是此类比较活跃的BT项目投资公司，同时这些公司所投资的BT项目一般也具有规模较大、周期较长、建设标准较高、收益较好等特点，而且大多是政府迫切希望早点实施、关系到民生以及招商环境的重点项目，比如城市快速通道、主干道，以及大型公共设施等等。总之，国有控股的上市公司既是国家基础设施项目融资的平台，承担直接融资的功能，同时也通过以BT这种投融资方式参与项目的投资和建设获取适当的投资和建设收益。

3．民营企业

作为国有经济的重要补充力量，民营企业因其高度的灵活性和信息的非公开性，近年来在基础设施BT模式建设领域也颇为活跃。但是，此类投资者由于本身资产规模有限、融资能力有限，或者不具备较高的建设资质，主要承担城市次干道等小型BT项目。

4．外资企业

近几年，基于对人民币升值的预期和寻求稳定收益的目的，国外资本对投资我国基础设施项目表现出了浓厚的兴趣。外国投资者投资基础设施BT项目最需要确保的是较低的项目风险、较为固定的收益等，因而一般对于合作政府的级别要求比较高，而该类项目往往也由有较强引进外资愿望的地方政府发起，并且大多以合资企业的形式出现。目前，外资企业投资基础设施项目主要通过债权（包括债券、股东借款、外资贷款等），以及股权（外商独资、参股、优先股等）投资方式。