由于不同金融市场在性质上存在着根本差异，各国影子银行业务系统在关键参与者、构成要素和动因等方面也就不尽相同。一般而言，与发达经济体相比，新兴经济体的影子银行业务系统相对简单，在金融市场和金融工具的复杂性方面尤其如此。发达的系统所涉及的机构众多，这些机构能为经济体提供多种资金来源（Ghosh et al，2012）。
例如，金融稳定理事会针对区域影子银行的研究发现，非银行金融机构在亚洲经济发展中发挥了重要作用。亚洲的监管者强调指出，针对影子银行专门制定监管规章十分重要，规章要充分考虑各个国家的具体情况和风险水平（金融稳定理事会，2014）。
表2.1对比了美国和中国的影子银行情况，展示了金融发展的差异。
早在数十年前，美国的影子银行就在资本市场上留下了足迹；如今，已经形成了发展良好的非银行资产管理行业和开放的金融体系。美国影子银行的发展始于20世纪70年代时期对金融监管的放松。此后，金融创新和金融技术的快速进步又加快了其发展步伐。美国影子银行体系涵盖了一整套复杂的活动、市场、合约与机构，具有巨大的信息不对称和嵌入式杠杆。
表2.1 中美影子银行体系对比
图2.5 美国影子银行系统
资料来源：国际货币基金组织2014b.全球金融稳定性报告。
相比之下，中国影子银行的绝对规模及占全球的比例相对小很多，产品类型更简单，并且所有者及参与方为国内主体。然而，根本问题方面还是有一些共性的，比如与正规银行业部门之间的信贷风险捆绑不透明，会引发整个系统的道德风险。正如其他监管不足的金融活动一样，中国的影子银行同样存在一夜暴富计划、欺诈及盘剥穷人及小借款人的高利贷问题，这些问题的解决亟需与正规银行体系公平竞争的监管。中国影子银行面临的关键系统性问题将会在接下来章节中进行讨论。
（田 意）
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