不完全契约下的重新谈判研究综述

6.3.1　不完全契约下的重新谈判研究综述

契约在涉及专用性投资的情形中起到关键作用。一旦这种投资沉没，双方都在某种程度上被锁定，并因此易受另一方机会主义行为的困扰。Williamson（1979）以及Klein、Crawford和Alchian（1978）认识到，当未作规定的事件发生时，事后违约或重新谈判的风险可能导致较低水平的专用性投资。那么，长期契约的主要功能就是促进必须做出关系专用性投资的缔约方之间的交易，使得外部竞争不能或很少能够影响到初始交易的条款。由于缔约方要规定每一种可能事件中应该采取的行动可能成本很高，因此，缔约方只能拟定高度不完全的契约。

H和M（1988）认为，虽然契约是不完全的，但通过假设缔约方总是有权选择稍后重新谈判该合约，就能够在一定程度上弥补这一不完全性。HM将重新谈判过程视为外生给定。他们的结论是令人吃惊的：因为缔约方能够废除契约并重写一个新的契约，所以修订可以采取的形式受到严格限制。进一步，这些限制严重依赖于修订过程中缔约方采用何种交流方法。给定缔约方的合理期望，可能发生修订或重新谈判的事实会影响初始契约的形式。HM刻画了两种情况下的最优契约。第一，当契约被用于促进必须进行关系专用性投资的两个代理人之间的交易时，通常不可能执行最优。在特例中，他们证明，次优结果涉及投资不足。第二，当契约被用于分担风险且不存在专用性投资时，执行最优合约是可能的，这里假定代理人之间的消息传递能被公开证实。

然而，Noldeke和Schmidt（1995，以下简称NS）认为，如果缔约方能够拟定简单的选择权契约（Option Contracts），那么，HM的投资不足问题就可以被克服。选择权契约给予卖方交付固定数量产品的权力（但不是义务）并使得买方的契约支付依赖于卖方的交付决策。选择权契约是可行的，只当这种契约可能强制执行以卖方交付决策为条件支付时，即法庭必须能够观察到卖方是否向买方交付了产品。Hart和Moore通过假设“如果交易失败，法庭不能区分是卖方拒绝供应还是买方拒绝接受交付”，而明确地取消了这一可能性。NS放弃了来自HM初始模型中的这一假设，而且只有在这一假设下，才能达到最优的均衡结果。

A、D和R（1994）讨论了具有可观察但不可证实的投资的买方—卖方关系。在这种情况下，契约的重新谈判可能阻止最优结果的执行。然而，他们证明，如果初始契约能够监督事后重新谈判的过程的话，有效投资和最优风险分享有可能达到。特别地，他们关注重新谈判设计的以下两个性质：第一，重新谈判破裂下的默认选择；第二，所有讨价还价势力都分配给其中一个缔约方。通常，讨价还价势力和默认选择不得不依存于缔约方发送的有关状态性质的信号。如果缔约方是风险中性的，有效性就可能通过以下两种方式来达到：一是，简单地选择非依存的价格—数量对为默认选择；二是，将所有讨价还价势力分配给一方。此外，他们证明，在标准Rubinstein讨价还价博弈中通过相应的契约条款可以得到这两个性质，例如，特定绩效条款和延迟罚款条款（或者等价地，没有利息的可偿还的财务抵押）等。

ADR认为，不可证实性不足以解释投资不足，并证明，投资不足问题可以由契约的重新谈判设计来克服，即设计重新谈判过程的规则。这种规则虽然在契约理论中被忽略了，但在实践中却是能够看到的。例如，要求专用性投资的合资契约概括了特定情况下其中一个母公司想要退出合资情况的过程。

尽管ADR的分析与HM的信息框架类似，但却没有得到投资不足的结论。这是因为HM假设交易是自愿的和法庭不能强制执行契约规定的交易水平，即使一方当事人提出要求。因此，重新谈判的唯一的默认选择就是无交易。

执行理论也关注长期契约中的重新谈判问题。该理论试图回答的问题是：在什么情况下，设计博弈形式（也被称为机制或产出函数）是可能的，而该博弈形式的均衡结果相对于某些给定的社会福利标准（社会选择原则）来说肯定是最优的。Maskin和Moore（1999）刻画了当代理人不能承诺不重新谈判时可能被执行的选择原则。Maskin和Tirole（1999b）重新研究了Hart和Moore（1990）的结论，后者认为，在投资于人力资本的买方与卖方关系中，一方应该拥有全部互补性资产，而所有权也不应该被分割。他们证明，缔约方可以获得最优的、完全缔约的结果，并通过使用显示更多关于彼此持有的资产价值信息的机制提高他们相对于单一所有者契约的福利。最优机制产生了联合所有权，并给予每一方以预先规定的价格退出的机会。然后，Maskin和Tirole讨论了重新谈判的可能性。他们证明，即使买方与卖方可能重新谈判，联合所有权契约也将达成最优。他们的结论与ADR（1994）、Chung（1995）、Hermalin和Katz（1993）、Noldeke和Schmidt（1995）、Rogerson（1992）等对HM（1988）的双边垄断模型（不需要产权）的反应密切相关。上述文献都认为，在双边垄断模型中，精妙的然而简单的契约可能执行得相当好（产生最优）。