供需链现金流量动态分析与应用

五、供需链现金流量动态分析与应用

我国现金流量表准则^[8]于1998年开始施行，给企业外部报表使用者提供企业现金流入和流出的信息，可更确切地判断企业实际的盈利能力，也给企业经营者的管理提供一种比较高效的现金流管理工具。同时，从财务经济学理论看，企业价值是由企业未来现金流量的大小、时间分布及其风险性所决定的，所以企业现金流量信息是进行财务决策不可缺少的基本信息。在网络化环境下，企业的现金流量表架起了网络财务管理和会计间的桥梁，充分体现了现金流量信息分析和应用的重要性。这里所提的E-供需链现金流量表是指供需链公司各个关键价值流部门的现金流量表的集合，现金流量表的结构可以根据分析和管理控制的需要进行设计。E-供需链现金流量表编制不是一年编制一次，而是按供需链财务管理的需要按月或按周不定期编制。计算机网络技术和ERP软件的应用，按周编制现金流量表应该没有什么问题了，而且还可以为有关决策者提供管理决策需要的时间序列现金流量动态表。

1.供需链现金流量的结构分析

E-供需链现金流量的结构分析就是在传统现金流量表有关数据的基础上，进一步明确现金收入支出的构成以及现金余额的形成。现金流量的结构分析方法是：将联盟企业的各节点单位或企业的现金流量表分为现金流入结构分析、现金流出结构分析、现金余额结构分析和收入结构分析。可以对某公司价值链中的各个节点单位或企业××年第N期的现金流量表的现金流入流出结构进行分析。例如，某节点企业当期现金流入量中，经营活动的现金收入占85％，筹资活动的现金收入占13％，投资活动的现金收入占2％。对这种的结构好坏不容易直接下结论，要分析它的现金流出结构。如果经营活动的现金流出大于流入，说明这个节点企业当期经营现金流量比较差；如果来自于经营活动现金净额远大于0，说明筹资活动的流入现金是用于投资和债务偿还。通过现金收入构成分析，反映出经营活动的现金收入、投资活动的现金收入、筹资活动的现金收入在全部现金收入中的比重以及各项业务活动收入中具体项目的构成情况，明确企业的现金究竟来自何方，要增加现金收入应主要依靠什么。现金流量主要是与企业的三类经济活动，即“经营活动产生的现金流量”、“投资活动产生的现金流量”和“筹资活动产生的现金流量”有密切关系，这三者构成了企业现金流量变化的三大主要因素。处于正常生产经营期间的企业，经营活动对企业现金流量变化的影响应占较大比重。因为，企业的购、产、销活动应是引起其现金流量的主要原因。投资活动与筹资活动，属于企业的理财活动。处于开业初期的企业，理财活动引起现金流量的变化较大，占企业现金流量的比重也较大。理财活动也意味着企业存在相应的财务风险，因此，企业的理财活动越大，财务风险也可能较大。不涉及现金收支的理财活动，虽不引起现金流量的变化，但一定程度上可能反映企业面临一定的现金流转困难。如企业用固定资产偿还债务，可能意味着企业没有足够的现金来偿还到期债务，当然这还应结合企业其他一些财务指标及企业当期整体的现金流量变化情况综合考虑。

另一方面，可考虑主体企业与供需链节点和价值流责任单位结合，进行现金流量结构分析。而且，也特别侧重于经营活动所产生的现金流量结构分析。例如，某企业有12个链节点（价值流责任单位）单位所产生的现金流入和价值贡献以及预算情况如表5-1所示。

表5-1　某企业节点单位相关现金流情况表

注：现金流入所占百分比＝当期某节点企业的现金实际流入量/当期现金流入预算总额（指整个公司的所有节点现金流入预算总额）

流入预算数百分比＝当期某节点企业的现金预算流入量/当期现金流入预算总额

净额贡献预算数＝某节点（经营活动产生现金流入预算额－当期的现金流出预算额）/净流入量预算总额（指整个公司的所有节点现金净流入预算总额）

实际贡献数＝某节点（经营活动产生实际流入的现金－当期的实际流出的现金）/净流入量预算总额

从表5-1反映的现金流入和贡献结构表的实际数和预算数对比可计算出差异，这种差异的形成对供需链核心企业的财务目标（利润）的影响，本节最后一部分将作进一步分析。

同样的方法可以对供应商的贡献价值进行分析。

2.不同类型的信息使用者分析现金流量的角度

（1）债权人对现金流的分析。债权人应关注“现金流量表”的“借款所收到的现金”和“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”等项目，并借此对企业借款合同的执行情况做出分析和判断。如果企业购建固定资产所发生现金支出与原借款合同所规定的时间及额度相同，则说明企业执行借款合同情况较好；反之，当企业将流动资金借款用于固定资产购建时，就会对企业近期的偿债能力产生不良影响，银行信贷部门对此应高度重视。银行信贷部门应借鉴东南亚金融危机的经验教训，分析企业的现金流量表，做好客户现金流量表重要指标的趋势分析工作，同时分析自身的现金流量指标，加强对企业的监督管理和自身的财务管理，防范金融风险。

（2）税务机关分析现金流量。税务部门应关注“现金流量表”的“收到的增值税的销项税额和退回的增值税款”与“支付的增值税款”两个项目，并借助两者的数量关系来对企业缴纳增值税状况做出判断。如果前者的数额大于后者，则说明企业占用了应上缴的增值税款，应进一步加大征收力度，催缴入库；如果后者大于前者，则说明企业垫付了增值税金，同时也说明该企业的销售回款能力较差，产品或服务的竞争能力较弱。通过比较“现金流量表”的“支付的所得税款”项目以及“利润表”的“所得税”项目，也可以对企业报告年度的所得税支付状况做出判断。另外，还应对“现金流量表”的附注部分的非现金的物流信息进行分析，如“以固定资产偿还债务”、“以投资偿还债务”、“以存货偿还债务”等，这些信息对于间接了解企业的现金流动状况也会有一定的帮助。如果此类项目的数额较大，通常情况下意味着企业的现金周转紧张，企业还债压力较大。对税务部门而言，还应进一步了解企业以物还债过程中有无税源流失现象发生。

（3）投资人分析现金流量，关注资本运营效果。通过比较“现金流量表”的“权益性投资所支付的现金”、“债权性投资所支付的现金”以及“分得股利或利润所收到的现金”、“取得债券利息收入所收到的现金”，可对企业资本运营的效果做出分析和判断。此外，通过比较“分得股利或利润所收到的现金”与“利润表”的“投资收益”项目，就可以对企业“投资收益”的“含金量”做出判断，如果前者小于后者，则说明企业“投资收益”的变现能力较差，其中不排除利润操纵的可能性，应予以关注。

（4）经营者分析现金流量，所关注的经营效率和效果的主要指标主要包括：①经营创现率，是指经营活动产生的现金净流量和经营活动产生的现金流入总量的比率，反映销售商品、提供劳务所创造的现金流量增加值。为了消除销售波动性和购货的不均衡性，最好用3至5年的累计数来计算。②销售收现率，是指本期销售商品、提供劳务收到的现金与本期销售收入数加上应收账款、应收票据期初余额合计数的比率，此指标如和上面介绍的经营创现率结合起来，可大致估算出每单位销售收入所带来的现金流量增加值。③购货付现率，是指本期购买商品、接受劳务支付的现金与本期“原材料”、“外购商品”等存货项目借方发生额以及期初应付款项总计数的比率。此指标可以大致估算未来购货的现金流出量。经营者所要关注的指标似乎更广泛，这里仅仅罗列几个典型指标作为例子说明。

3.供需链现金流量的盈利贡献分析

供需链现金流量的盈利贡献分析主要是针对经营活动的现金流量差异的影响进行分析。企业价值链的每一个节点单位或价值流造成企业经营活动现金流量差异的原因如下。

（1）获利能力变动对现金流量的影响。它是以获利增长率来评价现金流量的影响，需要考虑如下的几个指标：

获利能力基础＝上期净利润＋折旧费用

本期获利能力＝本期净利润＋折旧费用

本期获利能力增长率＝（本期获利能力－获利能力基础）/获利能力基础

假定企业赊销政策不变，按照获利能力增长幅度控制赊销的余额，则获利能力对现金流量的影响可描述为：

获利能力变动对现金流量的影响＝获利能力基础×获利能力增长率

（2）获利能力变动对现金流量的影响。这是指因本期获利能力的变动对现金流量的影响。获利能力包括销售毛利率、节点销售费用变动对现金流量的影响。

a₁：销售毛利率变动对现金流量的影响＝该期销售净额×（该期销售毛利率－上期销售毛利率）

a₂：销售费用变动对现金流量的影响＝该期销售净额×（该期销售费用率－上期销售费用率）

获利能力变动对现金流量的影响＝a₁－a₂

（3）销售增长对现金流量的影响。这是指假设销售价格和销售成本不变，销售增长对现金流量产生的影响。企业扩大销售，引起销售收入的增长，必将对现金流量产生影响，同时也将导致应收账款、存货的增加，因此在计算销售增长因素对现金流量的影响时，要排除应收账款、存货增长对现金流入量的负面影响。

销售增长率＝（当期销售净额－上期销售净额）/上期销售净额×100％

b₁：销售增长对现金流量的影响＝上期获利能力×销售增长率

b₂：销售增长率对应收账款的影响＝上期末应收账款余额×销售增长率

b₃：销售增长率对存货的影响＝上期末存货余额×销售增长率

b₄：销售增长率对应付账款的影响＝上期应付账款余额×销售增长率

则

销售增长对现金流量的影响＝b₁－b₂－b₃＋b₄

（4）营运资金管理效率对现金流量的影响。这是指每一个价值流或链节点单位因现金以外营运资金项目管理效率的变动对现金流量的影响，即通过分析企业应收账款、存货、应付账款（包括应付费用）占销售收入的比率变动，估计营运资金管理能力对现金流量所产生的影响。

c₁：应收账款（含其他应收款）、存货占销售收入的比率变动对现金流量所产生的影响＝该期销售净额×（该期比率－上期比率）

c₂：应付账款占销售收入的比率变动对现金流量所产生的影响＝该期销售净额×（该期比率－上期比率）

c₃：预付费用与应付费用付现对现金流量的影响，直接根据资产负债表提供的现行比较差异计算。

则

营运资金管理效率对现金流量的影响＝c₂＋c₃－c₁

（5）利息费用、所得税费付现变动对现金流量的影响。这是指当期利息、所得税现金支出与上一期付现利息、所得税的差异造成对当期现金流量的影响，可以直接根据损益表比较当期与前期付现差异。

以上（1）—（4）项目的合计数，可以来揭示经营活动现金流量的差异。

（1）—（5）项目的合计数，可用来揭示本期和上期由经营活动所产生的现金流量的差异。通过上述对现金流量差异的分析，可以帮助报表使用者更加精确地评价企业的每个价值流单位（链节点）现金流动情况。

上述阐述的现金流量分析是对每一个链节点而言，可以综合各节点的变动情况，就可得到价值链的总体变动情况，就可以找出E-供需链现金流的薄弱环节所在，以便对下一步的E-供需链现金管理和网络财务政策的调整可更好地达到预期的目标。另外还值得关注的是，上述的分析方法与前一节的E-供需链现金流数据仓库技术结合可形成一些创新的分析模型和管理方法。