供需链企业的独立融资决策

四、供需链企业的独立融资决策

供需链企业并不都单一生产供需链产品，它还进行着其他业务活动和其他产品的生产。这样，对于整条供需链而言是最佳的融资策略并不一定就是供需链企业作为独立的经营实体而言的最佳的融资策略。如何看待它们之间的关系？供需链企业在独立地进行融资设计时应注意哪些事项？本节将对此进行深入地论述。

1.供需链企业的业务结构

供需链的企业类型包括原材料供应商、产品制造商、分销商、零售商。与供需链产品全接触的供需链企业是产品制造商、分销商和零售商。通常情况下，供需链的核心企业由这三类企业担任。但是，在市场竞争越来越激烈的今天，投资多样化成为企业降低经营风险而广泛采取的主要手段。供需链的核心企业也有可能进行着多样化的生产，供需链产品只不过是它的其中一类产品。另一方面，原材料供应商由于受规模、资金的限制，可能只是单一地为供需链产品提供原材料而无其他业务发展。因此，供需链企业对供需链产品的依存度与供需链企业的类型并不相关。供需链企业对供需链产品的依存度可用供需链产品的收入占总业务收入的比重来表示。为了分析的方便，我们把供需链企业对供需链产品的依存度分为三种，即：高度依存、中度依存和低度依存，其中，中度依存是指供需链产品的收入占总业务收入的70％—35％。

依据供需链企业对供需链产品的依存度以及其在供需链中的位置，供需链企业的业务结构可分为以下几种类型，见表4-1。

表4-1　供需链企业的业务结构

2.供需链企业的独立融资决策

（1）高度依存于供需链产品的企业独立融资决策。高度依存于供需链产品的企业可以很好地配合供需链产品的融资需求与融资策略。企业的其他业务融资需求是依据供需链产品的生命周期及融资需求展开的。但是，这种业务结构相对而言存在着很大的经营风险。因此，当供需链产品的生产达到成熟期时，有远见和抱负的企业就会拓展其他业务，进行其他产品的生产。这时，供需链稳定的资金流为企业的融资提供了一定的财务保障。

原材料供应商：作为供需链产品的源头，它所提供的原材料还可以作其他用途，打入到其他产品市场中去。由于拥有了成熟的生产与管理技术、一定的市场知名度，原材料企业供应商在融资时可采取较为激进的融资策略。

产品制造商：拥有的是产品的研发制造技术和生产管理经验。进入其他产品的生产领域对供需链产品制造商而言具有优势。但是，由于是新产品的开发生产，市场风险也相对较大，因此在融资上应采取较为保守的融资策略。

分销商/零售商：分销商与零售商提供的是产品的销售渠道，这是一项产品的流通服务。当运用已有的销售渠道进行业务拓展时，与原材料供应商一样，分销商/零售商也可采取较为激进的融资策略。

（2）中度依存于供需链产品的企业独立融资决策。对于中度依存于供需链产品的企业而言，它必须考虑供需链的融资策略与企业总的资本结构的协调配合问题，以保证其他业务/产品的生产经营和企业总体资金流的通畅。如：企业按照产品生命周期理论对供需链产品的融资可采取激进型融资策略，但是，由于企业目前的资本结构下负债资本已占有相当大的比重，或企业其他业务/产品的资金流发生困难而需要供需链产品资金流的资助，这时，企业可能就无法采取激进型的融资策略而只能采取更为保守的方式进行融资，甚至于无法从外部融入资金。对此，我们的出发点是：

①供需链的融资策略必定受企业整体融资的约束；

②在供需链企业拥有生产能力却无法从外部融通资金进行生产的情况下，供需链企业之间可实施内部融资，但在融资上必须能保证接受融资的企业专款专用，并在取得产品收入时予以偿还；

③当供需链企业由于其他业务/产品而影响到供需链的产品生产，又难以获得外部融资时，其他供需链企业应根据这种影响的持续性决定是否予以资助；

④当供需链企业无法从外部和内部融通资金，进而阻碍了供需链的产品供应时，就只能对供需链进行重新的整合。

（3）低度依存于供需链产品的企业独立融资决策。在低度依存于供需链产品的企业中，供需链企业的融资策略对企业独立融资决策的影响不大。企业在供需链产品的融资决策更多地是依赖于企业其他业务/产品的资金状况和融资需求。如果是供需链的核心企业，它会积极主动地运用手上的资金资源来保证供需链的产品生产与销售；否则，它在融资的协调上将会处于被动消极的地位。对供需链的融资管理而言，其协调的难度也很大。因此，在供需链的联盟企业的选择上，应对后者谨慎选择。