应收账款的履行风险

一、应收账款的履行风险

(一)履行风险的种类

应收账款债务人对应收账款履行的影响主要有两种:一是债务人迟延履行(或者称为迟延给付)的风险，二是债务人不能履行的风险。

迟延履行的风险是指应收账款的债务人迟延履行其金钱债权，导致SPV所发行的证券的持有人按照债券应该得到偿付的利息也因而将会被迟延给付。因此为了保证证券持有人的利息支付不会迟延，应收账款的债务人的数量必须足够大，以保证即使可以合理预计到的违约或迟延支付的情况发生时，对证券的持有人依然可以按时支付。

不能履行的风险是指应收账款的债务人根本就无法履行其付款义务。这种风险受到几方面因素的影响:首先是债务人发生财务危机甚至破产导致债务人不能履行其付款义务;其次是债务人对应收账款下的金钱债务同时享有一定的抗辩权。^[3]要克服债务人的支付不能带来的风险，同样也必须要保证应收账款债务人的数量足够多，以便在产生违约风险时能够按时支付证券持有人的利息和本金。但是，关于不能履行风险统计分析的真实性受债务人过分集中的影响。即如果应收账款款项的支付大部分集中于少数的债务人，一旦这些少数的债务人不能履行其支付款项的义务，证券持有人的权利就无法实现。这种由于应收账款大部分款项集中于少数债务人的情况可以称为债务人过分集中的风险。

(二)履行风险的避免

应收账款的违约风险可以通过SPV在购买应收账款时对债务人集中状况的分析以及对债务人的选择来避免，同时还应该考虑债务人的支付能力以及债务人主张抗辩权的可能性。规避这种违约风险的方式有两种:一是通过定价的方式来规避，即在发起人确定应收账款的价格时，应该考虑预期的违约率来确定折扣的额度;^[4]二是可以通过信用增强的方式来规避违约风险。信用增强的方式包括提供担保、信用证担保、第三方购买次级证券等方式，即通过第三方的担保来保证SPV发行的证券的支付。^[5]