疏于对虚拟经济的必要监管

（三）疏于对虚拟经济的必要监管

虚拟经济领域的健康稳健发展需要强化金融监管。从美国1929年经济大危机以来的金融监管历程来看，随着实体经济和虚拟经济发展的起伏波动，先后经历了“自由放任—加强监管—金融创新—加强监管—放松监管”等反复轮转的历程。这种反复轮转的监管历程折射出一种结论：在实体经济与虚拟经济并存发展中又有所偏离的经济金融市场，金融监管体制必须与时俱进，切忌在金融的每次创新中得意忘形，要做到在整个金融市场领域不留监管真空，应对风险适时全面覆盖。

现代虚拟经济领域是一个复杂的体系，无论风险管理手段多么先进，再完善的单个的金融机构也不能避免源于机构内部原因或者市场外部的变化而遭受风险事件的影响。这是由虚拟经济市场的高不对称性、高杠杆比率、高关联度等特性所决定的。美、英、日几十年来虚拟经济立法中，每次法律制度的变革都显示了先前制度在监管上的不足，尽管如今他们的法律制度较过去已经成熟了许多，但由于他们先天对经济金融奉行的“自由主义”理念，使他们在法律制度的变革上始终留下“自由”的影子，对强调自由市场的他们来说，监管好似是强加在其身上的“重石”，所以在监管立法、践行监管中，他们总有畏首畏尾的担忧，也正如此，世界历史上惨重的金融危机、经济危机几乎都来源于这些国家。尽管我们不得不承认，包括虚拟经济在内的经济发展总体引领了世界其他国家的经济发展方向，但我们应理性看待他们在经济发展、经济立法中存在的不足，尤其在虚拟经济领域，他们监管得不力导致了巨大的灾难。

【注释】

[1]符启林.中国证券法律制度研究［M］.北京：法律出版社，2000：13-14.

[2]胡光志.内幕交易及其法律控制研究［M］.北京：法律出版社，2002：206-207.

[3]郑顺炎.证券市场不当行为的法律实证［M］.北京：中国政法大学出版社，2000：97.

[4]贺晟，王云平，李兴.金融、保险业：变革带来爆发业绩创新演绎成长动力［J］.长江证券，2007.

[5]蓝寿荣.金融创新与法律规制——美国证券立法演进的回顾与思考［J］.法治论丛，2009（3）：141.

[6]臧慧萍.美国金融监管制度的历史演进［M］.北京：经济管理出版社，2007：153.

[7]See Federal Institutions Reform，Recovery and Enforcement Act of 1989，http://www.ai-ct.org/firrea.html.

[8]枟金融服务现代化法枠又称为枟Gramm Leach Bliley Act枠（格拉姆-利奇-布利利法），是以法案的三位发起人名字命名的。他们是参议员、参议院银行业小组委员会副主席菲尔·格拉姆（Phil Gramm）；众议员、众议院银行与金融服务委员会主席詹姆斯·A.利奇（James A Leach）；众议员、众议院商务委员会主席汤姆·布利利（Tom Bliley）。See Financial Services Modernization Act of 1999，http://www.crimetime.com/S900.htm.

[9]美国总统小布什上周签署.抵押贷款债务减免的税收豁免法案［EB/OL］.为解决住房市场动荡问题上迈出一大步.http://blog.10jqka.com.cn/account/8982/49248982/posts/996996.shtm l，2009-05-09.

[10]枟2008年紧急经济稳定法枠一般也称为枟华尔街救市法案枠（the Wall Street Bailout Bill）。

[11]奥巴马“三把火”难治衰退［EB/OL］.http://www.cs.com.cn/xwzx/04/200902/t20090226_1770224.htm，2009-05-09.

[12]吴秋璟.虚拟经济制度与结构变迁的研究［D］.上海：复旦大学博士论文，2004.载于“中国博士学位论文数据库”。

[13]方添智.规则导向与原则导向：当代金融监管模式的缺陷与解决对策［J］.甘肃政法学院学报，2011（1）：98.

[14]诺斯.制度、制度变迁与经济绩效［M］.上海：上海三联书店，1994：20-28.

[15]李国运.美国资本市场信息披露制度监管体系研究［J］.财会通讯：学术版，2007（7）：22-25.

[16]巴曙松.英国证券市场的演变及其借鉴［J］.农村金融研究，1995（2）：64.

[17]厉以宁，江平.证券实务大全［M］.北京：经济日报出版社，1992：613-614.

[18]周浩，王琪琼.英国证券市场的变革与发展［J］.杭州金融研修学院学报，2001（3）：41.

[19]郭洪俊，张昕.英国“2000年金融服务与市场法”评介［J］.金融法苑，2001（4）.

[20]刘强.证券和投资局与英国证券管理体制［J］.法学评论，1997（3）：91.

[21]徐文.英美证券监管体制及其对中国的启示［J］.西南民族学院学报：哲学社会科学版，1999（4）：248-251.

[22]李沛.金融危机后英国金融消费者保护机制的演变及对我国的启示［J］.清华大学学报：哲学社会科学版，2011（3）：150-151.

[23]李豪明.英美银行监管制度比较与借鉴［M］.北京：中国金融出版社，1998：68-79.

[24]管斌.金融消费者保护散论［J］.华中科技大学学报，2010（1）：53-58.

[25]施其武，等.金融消费者权益保护的监管缺陷和改进建议［J］.银行家，2010（8）.

[26]李沛.金融危机后英国金融消费者保护机制的演变及对我国的启示［J］.清华大学学报：哲学社会科学版，2011（3）：153.

[27]神崎克郎，马太广.日本战后50年的金融、证券法制［J］.法学杂志，2000（2）：44-45.

[28]杨旭东.美、日、英证券市场的法律监管及借鉴［J］.当代法学，1999（1）：71-74.

[29]黄泽民.日本型金融体系的贡献与弊端［J］.华东师范大学学报：哲学社会科学版，1999（6）：45-51.

[30]推动金融体制改革，提升金融体系安全性［EB/OL］.http://www.cs.com.cn/xwzx/07/200904/t20090422_1828112.htm，2011-09-16.

[31]秦建文，梁珍.汲取美国金融危机的教训稳健推进中国金融创新［J］.国际金融研究，2009（7）：47.

[32]皮天雷，罗怡.金融创新真的被金融异化了吗［J］.财经科学，2009（2）：1.