首页 理论教育 市场的组织方式和制度特色

市场的组织方式和制度特色

时间:2022-11-27 理论教育 版权反馈
【摘要】:可见,AIM市场除对企业财务报表和终身保荐人有要求外,对成立年限、营运规模、利润、股东人数等均无硬性要求。AIM的作用主要在于要求公司及时充分披露公司信息并予以风险监察。保荐人的职责是保证AIM的上市企业遵守AIM制定的规则,并终身对保荐企业负责,伦敦证券交易所对企业上市只备案而不须审批。由于AIM市场强大的融资能力、简明的监管程序、合理的成本,同时配合其他优惠措施,使企业上市的不确定性和成本大大降低。

AIM具有单独的管理队伍、规章制度和交易规则。在英国AIM市场上市的要求包括:

①必须委派一位指定保荐人和指定经纪人。

②根据本国法律合法成立的公司,且为公众公司和同类公司。

③公司的会计账目符合英国或美国的通用会计准则,或国际标准会计准则。

④具有两年的主营业务盈利记录。如果不符合该条件,董事和雇员必须同意自进入AIM之日起,至少一年内不得出售其持有的该公司证券所拥有的任何权益。

⑤公司自有资金应满足未来一年的发展需要。

可见,AIM市场除对企业财务报表和终身保荐人有要求外,对成立年限、营运规模、利润、股东人数等均无硬性要求。只要是高增长企业、有投资者看好、保荐人愿意保荐,就具备申请资格。上市的审查也比较宽松,伦敦证券交易所不进行实质审查,上市担保由保荐人负责,强调保荐人的作用和上市公司的自律。

AIM的作用主要在于要求公司及时充分披露公司信息并予以风险监察。AIM市场实行做市商制度和竞争性报价制度,允许一个或多个做市商在一天之内就某一股票报价。

AIM市场具有如下特色:

(1)面向各类企业、高包容性的市场定位。全球任何国家的任何企业都可以在此申请挂牌上市,普通股、优先股及企业债券都可以上市。在AIM上市公司的行业分布非常广泛,包括48个行业板块,116个分板块。从市值和上市公司数量来看,位于前列的既有采矿、能源等传统行业,也有金融服务、IT等新兴行业。因此,整体抗风险能力比只侧重于高科技的其他创业板更强。

(2)适应中小企业融资特点的便捷上市和融资程序。考虑到中小企业融资的时效性,AIM设计了简便快捷的上市规则。主板企业上市需要英国金融监督管理局(UKLA)的审批,而AIM企业的上市审批权在伦敦证券交易所。因此,在AIM上市的程序非常简明,上市时间也极为快速,最快的3—4个月,一般半年内能够完成整个IPO过程。企业在AIM挂牌后只需提前3个工作日提出申请即可进行再融资,而且可以打包再融资,即只申请一次,再分多次进行再融资。AIM市场对再融资次数不限制并无需股东大会同意(反向收购除外),且证交所不收取增发费用。

(3)满足中小企业需求的小额多次融资方式。AIM公司单笔融资规模并不大。1995—2002年,AIM平均单笔融资额为370万英镑,与同期的欧洲大陆新市场和香港创业板市场相比都低。AIM这种小额多次的融资方式充分满足了中小企业的发展特征及融资的客观需求。

(4)开创性的“伦敦证券交易所管保荐人、保荐人管上市企业”,以“终身保荐人”为核心的监管制度。企业在AIM上市任何时候都必须聘请一名符合法定资格的公司作为其任命保荐人(nominated advisor,简称Nomad)。保荐人的职责是保证AIM的上市企业遵守AIM制定的规则,并终身对保荐企业负责,伦敦证券交易所对企业上市只备案而不须审批。任命保荐人还可同时兼任券商经纪人。

(5)全方位覆盖的政府支持。政府承担了中小企业培育方面的大量工作。除了有意识地通过系列教育计划来培养创业者外,政府还通过一整套财税政策来刺激创业投资活动的发展。在IPO和Post-IPO阶段,政府在财税政策方面给予扶持,并针对散户和机构投资者制定不同的税收优惠政策。此外,英国政府还设立了小企业服务局,在帮助新建小企业熟悉和遵循监督法规、提供贷款担保和国外市场信息,以及如何采用先进的经营手段等多方面提供服务。

由于AIM市场强大的融资能力、简明的监管程序、合理的成本,同时配合其他优惠措施,使企业上市的不确定性和成本大大降低。AIM市场近年来吸引了越来越多的股权投资机构和基金在AIM上市。据统计,截至2009年2月,上市的股权投资机构为61家。其中,2007年上市股权投资机构为20家,平均融资额为5 700万英镑;2008年有8家基金上市,平均融资额达4 700万英镑。

免责声明:以上内容源自网络,版权归原作者所有,如有侵犯您的原创版权请告知,我们将尽快删除相关内容。

我要反馈