营运资金概述

一、营运资金的概念

营运资金有狭义和广义之分，广义的营运资金，是指在企业生产经营活动中投放在流动资产上的资金，即一个企业流动资产的总额，又称毛营运资金。狭义的营运资金，是指流动资产减去流动负债后的余额，又称净营运资金。营运资金包括流动资产和流动负债两个方面。

（一）流动资产

流动资产，是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产按不同的标准可进行不同的分类，常见分类方式如下：

1.按占用形态不同分类

流动资产按占用形态不同，可分为库存现金、银行存款、其他货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收票据、预付账款、其他应付款、存货（原材料、库存商品、周转材料等）。

2.按变现能力不同分类

流动资产按变现能力的强弱不同，可分为速动资产和非速动资产。其中，速动资产，是指可以迅速转换成为现金或已属于现金形式的资产，计算方法为流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。

3.按盈利能力不同分类

流动资产按盈利能力不同，可以分为收益性流动资产和非收益性流动资产。其中，收益性流动资产，是指能够直接给企业带来收益的流动资产，包括短期投资、库存商品、结算资产等；非收益性流动资产，是指不能直接给企业带来收益的流动资产，包括库存现金、预付账款、其他应收款等。

（二）流动负债

流动负债，是指在一年或者超过一年的一个营业周期内必须偿还的债务。流动负债又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。流动负债按不同标准可作不同分类，最常见的分类方式如下：

1.按应付金额是否确定分类

流动负债按应付金额是否确定，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。其中，应付金额确定的流动负债，是指那些根据合同或法律规定到期必须偿付并有确定金额的流动负债；应付金额不确定的流动负债，是指那些要根据企业生产经营状况，到一定时期或具备一定条件才能确定的流动负债，或应付金额需要估计的流动负债。

2.按流动负债的形成情况分类

流动负债按形成的情况，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。其中，自然性流动负债，是指不需要正式人为安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。

3.按是否支付利息分类

流动负债按是否支付利息，可以分为有息流动负债和无息流动负债。其中，有息流动负债，是指需要计算和偿还利息的流动负债；无息流动负债，是指只需要还本金，没有利息的流动负债。

二、营运资金的特点

营运资金是企业日常活动中存在的活跃度非常高的资产和负债。为了有效管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金具有以下几个方面的特点：

（一）多样性

营运资金由流动资产和流动负债两部分构成，这种构成与营运资金的来源、方式与筹集长期资金的方式相比，更具有多样性，营运资金通常有库存现金、银行存款、其他货币资金、应收账款、应收票据、存货、短期借款、商业信用、应交利润、应付工资、预收货款、票据贴现等。

（二）波动性

营运资金的需求会随企业内外条件的变化而变化，有时候高，有时候低，波动性很大。在实务中，营运资金随着企业业务量的增减变动而变动，呈现出波动性，季节性企业如此，非季节性企业也是如此。业务量增加，营运资金随之增加，业务量减少，营运资金随之减少。

（三）短期性

营运资金由流动资产和流动负债两部分构成。流动资产的变现能力很强，占用的时间很短，流动负债在短期内需要偿还，期限很短，因此，营运资金呈现出短期性。在实务中，企业占用的流动资产，通常会在一年或一个营业周期内变现，影响时间比较短。

（四）变动性

营运资金包括库存现金、银行存款、其他货币资金、应收账款、应收票据、存货、短期借款、商业信用、应交利润、应付工资、预收货款、票据贴现等。随着企业业务的变化，企业营运资金的状态也随之发生改变，呈现出营运资金项目的变动性。在实务中，企业的营运资金形态是经常变化的，如在库存现金，银行存款、原材料、在产品、库存商品、应收账款和应收票据之间不断循环转化。

（五）易变性

营运资金在很大程度上取决于流动资产，流动资产的变现能力是非常强的，如库存现金、银行存款本来就可以随时用于支付，交易性金融资产、应收账款、应收票据很容易就可以变现，变成实际的货币，大部分存货具有较强的变现能力，当企业急需资金时，这些流动资产可以快速地变现，呈现出易变性。

三、营运资金的管理原则

企业的营运资金在全部资金中占有相当大的比重，而且周转期短，形态易变，是企业财务管理工作的一项重要内容。企业进行营运资金管理，应遵循以下原则：

（一）坚持风险收益兼顾，保证合理的资金量

企业应认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量。企业营运资金的需求数量与企业生产经营活动有直接关系。一般情况下，当企业产销两旺时，流动资产会不断增加，流动负债也会相应增加；而当企业产销量不断减少时，流动资产和流动负债也会相应减少。

（二）坚持高效运转，提高资金使用效率

加速资金周转是提高资金使用效率的主要手段之一。提高营运资金使用效率的关键就是采取得力措施，缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。因此，企业要千方百计地加速存货、应收账款等流动资产的周转，以便用有限的资金，服务于更大的产业规模，为企业取得更好的经济效益提供条件。

（三）坚持成本效益兼顾，节约资金成本

在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约资金使用成本二者之间的关系。要在保证生产经营需要的前提下，遵守勤俭节约的原则，尽力降低资金使用成本。一方面，要挖掘资金潜力，盘活全部资金，精打细算地使用资金；另一方面，要积极拓展融资渠道，合理配置资源，筹措低成本资金，服务于生产经营。

（四）坚持资产流动性，保证企业的短期偿债能力

合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。流动资产、流动负债以及二者之间的关系能较好地反映企业的短期偿债能力。流动负债是在短期内需要偿还的债务，而流动资产则是在短期内可以转化为现金的资产。因此，如果一个企业的流动资产比较多，流动负债比较少，说明企业的短期偿债能力较强；反之，则说明短期偿债能力较弱。但如果企业的流动资产太多，流动负债太少，也不是正常现象，这可能是因流动资产闲置或流动负债利用不足所致的。

四、营运资金管理策略

在风险环境中，企业应当采用合理的手段评估营运资金的需求量和风险收益情况，强化对营运资金的管理，建立健全完善的营运资金管理体系。营运资金管理策略包括营运资金的投资策略和融资策略。一个合格的财务管理人员应当关注企业需要多少营运资金，思考如何为营运资金融资。

（一）流动资产的投资策略

企业在激烈的环境中生存和发展，所生产的产品或提供的劳务都通过市场转化为收入，同时结转相应的成本费用。但是，激烈的市场竞争，让企业在日常管理中面临着很多不确定性，存在着很多风险。因此，企业流动资产的投资策略十分重要，直接影响到企业营运资金的供给和使用。在实务中，企业面临的不确定性和承受风险的程度决定了其流动资产的投资水平。企业面临的不确定性越多，流动资产储备越多；反之，流动资产储备越少。

企业应当选择与业务量和管理政策相适应的流动资产投资策略。流动资产的投资策略包括紧缩型的流动资产投资策略和宽松型的流动资产投资策略。

1.紧缩型的流动资产投资策略

紧缩型的流动资产投资策略，是指企业保持较低水平的流动资产与销售收入比率，即企业储备较少的流动资产来应对较高的业务收入。

紧缩型的流动资产投资策略因为用较少的流动资产储备来应对较高的业务收入需求，在管理上存在漏洞或外界环境发生剧烈变动的时候，面临很高的风险，这些风险源于收紧信用政策、存货管理政策、应付账款未能及时偿还导致延期。当然，紧缩型的流动资产投资策略也可能会给企业带来高额的收益。

2.宽松型的流动资产投资策略

宽松型的流动资产投资策略，是指企业保持高水平的流动资产与销售收入比率，即企业储备较多的流动资产来应对业务收入。宽松型的流动资产投资策略，通常体现为企业将保持较多的现金、较多的应收账款和较多的存货，用以满足客户的需求。宽松型的流动资产投资策略，占用了大量的流动资产，可能导致投资收益率较低；但是，由于较高的流动资产储备，企业的风险较低。

（二）流动资产的融资策略

企业在激烈的市场竞争中发展，由于销售面临着不确定性，对流动资产的需求量也存在不确定性。在实务中，流动资产的需求量一般会随着产品销售的变化而变化，当销售额增加时，流动资产的需求会增加；当销售额下降时，流动资产的需求会减少。在企业经营稳定的情况下，流动资产的需求是相对稳定的，属于刚性需求，这部分流动资产称为永久性流动资产；当销售额发生季节性变化时，流动资产将会在永久性流动资产水平的基础上增加或减少，这部分流动资产称为波动性流动资产。因此，流动资产可以分为永久性流动资产和波动性流动资产。

流动资产需求发生变化时，企业应当采用合理的融资策略进行融资，满足流动资产的需求。流动资产融资策略包括匹配型融资策略、保守型融资策略、激进型融资策略。

1.匹配型融资策略

匹配型融资策略，是指企业在融资中，永久性流动资产和固定资产的需求以长期融资方式满足，波动性流动资产的需求用短期融资方式满足。在匹配型融资策略下，企业的融资数量反映了当期波动性流动资产的需求数量。当波动性资产扩张时，信贷额度也跟着增加，满足企业扩张的需求；当波动性资产收缩时，企业投资将会释放出资金，这些资金将会用于弥补信贷额度的下降。

2.保守型融资策略

保守型融资策略，是指企业在融资中，固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需求通过长期融资方式来满足，部分波动性流动资产的需求通过短期融资方式来满足。在保守型融资策略下，企业通常使用长期融资方式来满足大部分资产的需求，融资成本较高，但融资风险较低。

3.激进型融资策略

激进型融资策略，是指企业所有的固定资产和一部分永久性流动资产的需求通过长期融资方式来满足，一部分永久性流动资产和所有波动性流动资产的需求通过短期融资方式来满足。在激进型融资策略下，企业通常大量使用短期融资方式，融资成本较低，但融资风险较高。