8.1.1 营运资金概述
营运资金又称为营运资本，有广义和狭义之分。广义的营运资本就是企业的流动资产总额，指流动资产占用的资金，又叫毛运营资本，具体包括应收账款、存货、其他应收款、应付票据、预收票据、预提费用、其他应付款等占用的资金。狭义的营运资本是指企业的流动资产减去流动负债后的净额，是企业在短期内可以运用的流动性资源的净额（不包含现金及现金等价物，以及短期借款）。通常我们指的营运资本就是净营运资本。
营运资金计算公式为：
营运资金 = 流动资产-流动负债
=（总资产-非流动资产）-（总资产-所有者权益-长期负债）
=（所有者权益+非流动负债）-非流动资产
= 长期资本-长期资产
其中，流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付费用和存货。在财务管理中，为了进行流动资产和流动负债的匹配管理，通常分为永久性流动资产和临时性流动资产。永久性流动资产是指满足企业长期最低需要的流动资产；临时性流动资产是随季节性需要而变化的流动资产。
流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、预收账款等。在财务管理层次上经常将流动负债分为自然性融资和协议性融资两部分。其中，应付票据、应付账款、预收账款都是属于自然性融资范畴，它们都是企业日常活动中产生的；相反，短期借款和短期债券则属于协议性融资范畴，因为它们都将签订正式融资协议，存在一定融资成本。
营运资金的多少可以反映企业偿还短期债务的能力。但是，营运资金是流动资产与流动负债之差，是个绝对数，如果公司之间规模相差很大，绝对数相比的意义很有限。而流动比率是流动资产和流动负债的比值，是个相对数，排除了公司规模不同的影响，更适合公司之间以及本公司不同历史时期的比较。
1. 营运资金的特点
（1）周转时间短。
（2）具有一定的变现能力，是非现金形态。
（3）流动资产或流动负债数量具有波动性。
（4）营运资金的需求来源具有多样性。
2. 营运资金的重要性
营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。一个企业维持正常的运转必须要拥有适量的营运资金。据调查，公司财务经理有60% 的时间都用于营运资金管理。营运资金可以用来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司或企业对于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好。当营运资金出现负数，也就是一家企业的流动资产小于流动负债时，这家企业的营运可能随时会因周转不灵而中断。 一家企业的营运资金到底多少才算足够，才称得上具备良好的偿债能力，是决策的关键。营运资本管理在企业财务管理活动中具有举足轻重的作用：
（1）流动性资产占总资产比重要适度。一个企业如果流动性资产比重较高容易造成企业的投资回报率降低，然而流动性资产比重较低则有可能出现财务危机，甚至使企业经营破产。
（2）流动性负债是企业外部融资的重要条件。一个企业总会有资金需求，然而如何取得筹资成本低廉、便利的流动负债来为企业进行融资是企业需要考虑的关键。
（3）流动资产和流动负债的匹配是企业运营资本管理的重要组成部分。流动资产和流动负债的比例是衡量企业偿债能力、营运能力等的重要指标。
3. 企业进行营运资金管理应遵循的原则
（1）保证合理的资金需求作为首要任务。
（2）提高资金使用效率。
（3）节约资金使用成本。
（4）保持足够的短期偿债能力。
营运资金从会计的角度看是指流动资产与流动负债的净额，企业在进行营运资金管理的时候一定要遵守上述的四个原则，同时营运资金是指流动资产减去流动负债（短期负债等）后的余额。
8.1.2 营运资金周转率
营运资金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数+ 预付账款周转天数-预收账款周转天数
营运资金周转率=365/(存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数+ 预付账款周转天数-预收账款周转天数)
营运资金周转率是指年销货净额与营运资金之比，反映营运资金在一年内的周转次数。
其中，数据计算时一般采用报表期初数与报表期末数之平均值。
营运资本周转率表明企业营运资本的运用效率，反映每投入1元营运资本所能获得的销售收入，同时也反映1年内营运资本的周转次数。一般而言，营运资本周转率越高，说明每1元营运资本所带来的销售收入越多，企业营运资本的运用效率也就越高；反之，营运资本周转率越低，说明企业营运资本的运用效率越低。同时营运资本周转率还是判断企业短期偿债能力的辅助指标。一般情况下，企业营运资本周转率越高，所需的营运资本水平也就越低，此时会观测到企业的流动比率或速动比率等可能处于较低的水平，但由于营运资本周转速度快，企业的偿债能力仍然能够保持较高的水平。
【例8.1】某公司2002年销售收入为20 000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如表8.1所示。
表8.1 资产负债表（简表）
该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。
要求：
（1）计算2003年公司需增加的营运资金。
（2）预测2003年需要对外筹集的资金量。
（1）2003年公司需增加的营运资金：
20 000×30%×[（1 000+3 000+6 000）/20 000-（1 000+2 000）/20 000]=2 100（万元）
（2）2003年需要对外筹集的资金量：
（2 100+148）-20 000×（1+30%）×12%×（1-60%）=2 248-1 248=1 000（万元）
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