资产管理科风险点

6.2.3　商业银行利率风险管理

利率风险管理策略的主要目标是把利率风险控制在资产负债管理政策规定的限度内。

1）资产负债表管理策略

资产负债表的调整是实现利率风险管理目标的基本工具。无论是用缺口管理还是持续期管理方法，当出现正缺口或负缺口时，都需要改变资产和负债组合中各个组合部分对利率的敏感度，恢复平衡。可操作的策略有如下几种：

（1）固定收入债券投资组合策略。通俗地说就是有价证券的买卖。如果资产负债结构承受的利率风险超过了资产负债管理政策规定的限度，那么改变利率风险裸露可以通过卖出固定利率债券、买进不同期限的债券来实现。这种方法可以迅速而明显地改变资产负债结构的利率风险头寸。当然，买卖有价证券也绝非十分简单的事。在交易之前，资产负债管理部门必须分析这种策略的可行性及对资产负债结构的影响。涉及的问题至少有以下几个方面：①目前在资产中有哪些债券可以在市场上比较顺利地以合理的价格出售？②卖出债券的交易成本是多少？③出售时可能引起的会计账面亏损能否接受？④买卖后在多大程度上可以改变资产的利率敏感度？⑤出售债券对银行的流动性头寸有什么影响？只有在这些问题可以得到大致满意的答复时，才能采用这一策略。

（2）调整利率政策，使用新产品。在有些时候，利率风险是由于资产负债中某些业务本身的特点引起的。商业银行可以运用存贷款定价策略和发展金融创新工具来减少资产负债表的利率风险裸露程度。因此，一方面，商业银行应在全面分析本行所有资产负债现状和对利率预测的基础上，对现有的金融产品不合理定价和金融产品的不适当利率政策安排（如计结息方式、期限等）进行调整。另一方面，商业银行应根据资产负债管理目标和市场行情的分析，大力开发金融新产品，积极地推销各种期限的存贷款品种，以实现获得满意的净利息收入水平的同时承受较低的利率风险的双赢目标。

（3）借款。通过借入短期或中长期贷款，发行票据或债券，同样可以调节资产负债的结构。由于中长期债券的发行可以在固定利率和浮动利率之间灵活选择，因此它既可以用来调节正缺口也可用来调节负缺口。短期借款除了可以用于弥补金融机构现金流量的短缺之外，也可以作为一种资产负债管理策略来迅速大幅度地改变利率敏感性头寸，短期借款的两个主要来源是同业拆借和债券回购协议。一般来说，长期借贷由于资金规模大，手续繁杂，调整成本高，很难做为一种经常使用的调节工具。

（4）信贷资产证券化。资产证券化是指将含有资金流量的某些特殊资产进行技术处理，在符合市场要求后发行证券，从而进入资本市场筹集资金。通过资产证券化，增加了资产负债表的灵活性，为资产负债重构提供了一种新的选择，并将某些资产的利率风险转嫁了出去，为商业银行管理利率风险提供了灵活性。当然，资产证券化也增加了风险管理的复杂性。例如抵押担保证券，既可能会面临原有贷款借款人到期无力偿还所欠债务的信用风险，又可能使得商业银行面临由于市场价格变化，尤其是利率水平变化带来的市场风险。银行必须综合考虑这两种风险，而到目前为止，尚无一个比较好的方法能将两种风险管理很好地结合起来。

在运用上述一种策略或几种策略的组合时，均应经资产负债风险评估模型的检验。每个银行都有自己特定的资产负债结构和业务领域，因而对某一银行来说是最好的方法，对另一银行未必合适。此外，当孤立考查时，某一方法可能是比较令人满意的，但如果结合信贷风险、流动性要求和盈利目标来综合考虑，可能无法接受。因此，在调整资产负债利率风险时必须从多方面进行综合考虑、比较，才能找出比较恰当的方式。

2）资产负债表外管理策略

资产负债表内管理策略是比较传统的利率风险管理策略。在我国金融市场还不发达的背景下，它是商业银行进行资产负债管理的主要手段。随着我国金融市场的日益完善和各种金融创新的不断涌现，运用资产负债表外策略来管理利率风险将给商业银行资产负债管理和利率风险控制提供更广阔的空间和更灵活的手段。

运用表外业务进行风险管理不需要改变资产负债的规模、结构，只是用某一类特定的表外业务对资产负债中可能遭受风险的部分进行“保值对冲”。表外策略不受时间因素的限制，可立即显示效果，也不会直接影响银行资金的流动性。资产负债表外管理的核心就是对金融衍生工具的运用，而在现今的金融市场上，可用于利率风险防范的金融工具可谓五花八门。因此要有效地运用这些工具，商业银行的风险管理者必须对这些金融工具各自的特点、交易规则有一个全面、清楚的掌握，对不同金融工具的共性和差异有比较透彻的了解，只有这样才能灵活地运用这些金融工具，服务于商业银行的风险管理目标。此外，在运用表外业务防范风险的时候，也要考虑到费用成本问题。因为在有些情况下，防险费用可能和通过防险而避免掉的损失的金额不相上下。在这种情况下，防险并没有获得实质性的好处。

虽然目前我国还没有允许使用远期利率协议、利率期权等金融衍生产品，但这些衍生品最终将在我国运用。目前外币存贷款利率已放开，商业银行应积极参与国际银行业务，在国际金融市场上运用这些工具，并从中获取和积累宝贵的经验。