引导股权融资

8.1.2　引导股权融资

高速公路融资在投资市场边缘化的状况虽略有好转，但在股市融资的数量确实太小，还有很大的发展余地。我国西部每年高速公路需要上千亿元的建设资金，而上市公司寥寥无几，只有成渝高速公路1997年在香港发行H股筹集了不到20亿元人民币，至今西部未出现第2家高速公路上市公司。说明我国高速公路市场融资的参与度和融资能力都非常小，当然原因是多方面的。但主观努力不够，实力不强，市场化程度不高，竞争力有限是重要原因。现在我国在境内上市的公司1300多家，其中高速公路类（含公路路桥公司）上市公司仅有不到20家，海外市场仅一家上市公司（沪杭甬高速，1997年香港上市后，2000年在伦敦上市，2002年在美国预托证券计划成功发行），高速公路上市公司扩展高速公路融资市场和融资份额，只占国内上市公司的1％左右。这和高速公路的发展要求和在我国的经济地位是极不相称的。国家和主管部门要大力引导高速公路融资向股市发展。要大力开发资本市场，充分利用资本市场作为融资的平台，增强竞争意识，提高竞争能力。

高速公路上市融资缺乏整体规划和政策引导。高速公路融资跑上级部门的多，跑市场的少，研究国家投资政策的多，研究金融市场的少。高速公路从规划、审批、筹资、建设、运营、监管的各个环节都应引导高速公路企业尽量通过市场机制融通资金，发挥市场的杠杆作用。高速公路上市将有利于加强企业的成本控制，经营管理要求提高经营决策的透明度，特别是财务支出的公开程序，要接受社会中介机构的财务审计。这对我国高速公路事业和高速公路产业的健康、持续发展都是极为有利的。对于培养高速公路的管理人才，特别是融资人才，资本运作人才都非常有利。交通行业应该将交通工程建设优势向经营管理延伸。国家要把对高速公路产业的扶持由输血型转变为培养造血机能，大力提高资金的使用效率。如果国家的产业扶持资金来得太容易会导致一些高速公路项目认识不到扶持资金的珍贵，会出现边际效益递减现象。虽然整体上高速公路建设资金短缺，但局部和个别项目浪费现象是存在的，而上市后就可以在很大程度上解决这些问题。交通管理部门在高速公路的整体布局时，从资金政策、管理政策等方面鼓励高速公路进行股权融资，尽量通过市场解决资金困难。

总而言之，目前我国高速公路在国内上市的公司数量中仅占总数的1％左右，全国高速公路公司上市的数量还不到总数的10％，应该大力拓展股市这一潜力巨大，也是最重要和主要的融资市场。在股市低迷情况下，国内国际的高速公路都是股市的新亮点和热点，有很大的成长性。现在国内的高速公路主要在A股市场略有建树，B股和H股只是凤毛麟角，在伦敦、东京、纽约等海外市场还很少见到踪影，其发展空间非常可观。