融资的均衡研究

3.5.1　融资的均衡研究

陈享光博士在《融资均衡论》中认为，我国在长期计划经济体制下，积累率不可谓不高。然而国民经济的发展，特别是大型基础设施建设一直面临着资金短缺的困扰。计划体制下，企业和大量的基础性建设所需资金由国家无偿供给，这种单一的行政集资和国家融资分配的方式，长期过度地压低居民收入和消费，必然降低广大劳动者的生产积极性，限制居民储蓄的增长，最终影响经济的发展和社会的积累。更严重的是，资金供给制不仅会导致企业投资需求盲目扩张，而且不可避免地导致资金使用的低效率高浪费。资金使用的低效率、高浪费使国民经济和大型基础设施建设得不到应有的发展，而且欠账很多，这又反过来影响资金积累的规模和速度，使我国的投融资体制形成非良性循环。虽然国家进行了一些调整，但由于一些方面的改革没有到位和融资体制改革滞后，合理的融资机构和融资机制还没有形成，特别是间接融资的扭曲严重阻碍着融资市场功能的发挥，不仅影响储蓄、投资的增长与协调，而且影响着资金配置效率的提高，致使我国经济发展和基础设施建设难以摆脱低效率状态。

陈享光博士的《融资均衡论》把融资机制运行过程和储蓄投资均衡过程联系起来考察，把融资看做融资主体利用融资机制动员储蓄并将之转化为投资的过程。在这一过程中，融资机制不仅影响储蓄，投资流量而且影响储蓄投资的分配。他把融资机制的运行过程和储蓄——投资过程作为一个统一的过程来考虑，把融资过程既当做资金筹集、资金供给过程，同时也当做资金配置过程来研究。它还对我国社会主义建设融资实践，特别是改革开放以来的融资实践进行了分析和研究。如融资结构的调整，间接融资机制的重构，利用外资的合理规模，赤字融资的合理界限，利率改革、利率政策选择和金融体制创新等方面提出了可操作性的意见。