公司自身因素

二、公司自身因素

1.公司的盈利能力。公司的盈利能力是影响其股利政策的最重要因素。只有公司具有较强的盈利能力，即拥有税后净利润才谈得上股利分配。因为我们知道公司股利只能从当期的可分配利润和过去累积的留存收益中支付，而这两者都是公司历年盈利能力的结果。可见，如果公司具有较强的盈利能力，就会对保持较高的股利支付率更具信心。反之，如果盈利能力很差，公司要么没有可分配利润进行分配，要么也会倾向于较低的股利支付率。同时，关于公司盈余的稳定性也会给股利政策带来影响。

2.投资机会。公司自身的投资机会是影响其股利政策的重要因素。公司的投资机会影响其资本需求，如果公司有较好的投资机会，即如果公司内部的投资机会可以获得比其外部投资机会更高的投资报酬率，其对资本的需求就会较多。为了实现股东财富的最大化，公司必然采用较低股利支付率的股利政策，保留较多的盈余来满足投资的需要。相反，如果公司没有良好的投资机会，或者说如果公司将留存收益用于再投资，所得报酬率低于股东个人单独将股利收入投资于其他风险相同的投资机会所得的报酬率，则该公司就不应该过多保留盈余，而应多支付现金股利给股东。

3.筹资能力。公司的筹资能力也是影响其股利政策的重要因素。具有较强筹资能力（与公司资产的流动性相关）的公司因为能够及时地筹措到所需资金，则有可能采取较宽松的股利政策。这种筹资能力包括向银行借款、发行债券和发行股票的能力。而对于筹资能力较弱的公司，为了满足其资金需求，就只能通过采用较低的股利支付率，保留较多的税后盈余来实现。

4.资产的流动性。公司资产的流动性也是制定股利政策需要考虑的重要因素。由于现金股利代表着现金的流出，如果公司现金较多，资产流动性较强，则其支付现金股利的能力就强。相反，如果公司现金较为短缺，资产流动性较差，则其支付现金股利的能力必然受到限制。

5.偿债的需要。具有较高金额债务需要偿还的公司，迫于债务压力，可能会影响公司股利政策的制定。如果公司有较多的到期债务需要偿还，虽然公司也可以选择举借新债来筹集资金偿债，但是鉴于举借新债成本的考虑，公司有可能会选择直接用经营积累的现金偿还债务，这样就会减少股利的支付。反之，如果公司没有到期债务需要偿还，则该公司有可能更愿意将这些现金作为股利支付给股东。