金融远期合约的定义与特征

9.2.1　金融远期合约的定义与特征

1.金融远期合约的定义

金融远期合约（Forward Contracts）又称为金融远期、金融远期合约、金融远期交易，是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中，双方约定买卖的资产称为“标的资产”，合约中规定的未来买卖标的物的价格称为“交割价格”或“协议价格”，规定在将来买入标的物的一方称为多头方，在未来卖出标的物的一方称为空头方。

金融远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的，我们知道，现货交易最大的缺点就是无法规避价格风险。例如，一个农场主的命运完全掌握在他的农作物在收割时农作物的市场价格之中，如果在播种时就可以确定农作物收割时可以卖出的价钱，那么农场主就可以安心致力于生产了，因此，远期合约应运而生。

远期利率协议是1983年问世的利率保值创新工具，最早流行于英国。目前，伦敦市场仍然是远期利率的交易中心，其次是纽约市场。远期利率协议的主要使用者是商业银行，他们使用远期利率协议来对现存的远期利率头寸进行套期保值，而非套利赚取利润。银行间签订远期利率协议，能够预先确定投资报酬率或者资金成本。另外，也有非金融机构用户使用远期利率协议规避远期利率上升的风险，而很少用来固定远期存款利率。非银行金融机构的客户合约大部分也是通过银行缔结，远期利率协议还可以用来短期防范长期债务的利率风险。

2.金融远期合约的特征

远期合约是一个特别简单的衍生工具。它是在一个确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。远期合约不是标准化的，最终客户可“定制”远期合同以满足非常特殊的要求，这使远期合同能较好地适合于某些特殊目的。在签订远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物品质等细节进行谈判，以尽量满足双方需要，因此具有较大的灵活性。

但是，远期合约也有以下明显的缺点。

（1）由于远期合约一般在场外市场交易，没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。

（2）由于每份远期合约千差万别，这就给远期合约的流通带来较大不便，因此远期合约的流动性较差。

（3）远期合约的履约没有保证，从合约签订到交割期间不能直接看出履约情况，风险较大。当价格变动对一方有利时，对方有可能无力和无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。