投资基金的评价指标

5.4.1　投资基金的评价指标

正确地评价基金的业绩是做好基金投资的准备工作之一。评价基金的业绩需要一定的方法和标准，通常参照以下几个指标可以评判基金的业绩表现。

（1）净资产总值和单位净值（参见5.3.2）。

（2）投资报酬率。

投资报酬率是投资者在持有基金的一段时期内，基金净资产价值的增长率。投资报酬率虽然不是评估基金的专用指标，但因其直截了当，成为人们普遍接受的指标。对投资者来说，投资报酬率是越高越好，越高说明基金的表现越好，投资者所获的投资收益也就越多。其计算方法如下：

投资报酬率＝（期末净资产总值－期初净资产总值）/期初净资产总值×100%

对于开放式基金的投资者来说，如果其投资基金所得的利息和股息不提出来，而是投入基金进行再投资，则计算投资报酬率时还需加入这两个因素，即

投资报酬率＝（期末净资产总值－期初净资产总值＋利息＋股利）/期初净资产总值×100%

（3）基金回报率

基金回报并非单指基金收入、股息派发和基金增值等，还包括投资后的一段时间内产生的盈余和亏损的变化，如申（认）购费和赎回费等投资所付出的费用和实际投资损失都应当计算在内，简单表示为：

基金总回报＝基金的本金投资＋基金增值或基金亏损

对投资者而言，计算总回报时将一段时期内发生的基金增值、股息、投资损失及投资费用全部记录下来比较繁琐，因此基金回报率的简便公式为：

基金回报率＝（期末持有基金份数×期末V_n）/（期初持有基金份数×期初Vn）

其中，Vn表示净资产值，是Net Asset Value的缩写。

与计算投资报酬率不同的是，它将基金持有量的变化因素也考虑在内，因为投资者可以将这期间所获得的股利或股息再用来购买基金，所以可以更加准确地从另一角度来反映基金的业绩情况。

（4）净资产价格比

净资产价格比反映的是在某一时点基金的净资产与价格的比值，该比值越大，说明基金的价格偏低，值得投资，可用于从几个基金中进行选择，尤其是在分红派息日前更具可比性。其计算公式为：

净资产价格比＝单位基金的净资产/单位基金的市场价格

（5）收益价格比

收益价格比是以基金过去的业绩（单位基金收益）来估算，比较不同基金的价值。收益价格比是考虑将来收益的比较，是动态的，与净资产价格比这一静态比较方法一样，比率越大说明基金的业绩越好。计算公式为：

收益价格比＝单位基金净值×（过去平均净值收益率＋1）/基金单位市价

其中过去平均净资产收益率可以根据投资者偏好来决定。如三年平均，四个季度平均或牛市、熊市平均等，但不同基金进行比较时应采用相同标准和时期。

（6）夏普比率

夏普比率又被称为夏普指数，由诺贝尔奖获得者威廉·夏普于1966年最早提出，目前已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标。

夏普比率的计算非常简单，用基金净值增长率的平均值减去无风险利率再除以基金净值增长率的标准差就可以得到基金的夏普比率。用公式表示为：

夏普比率＝（基金净值增长率平均值－无风险利率）/基金净值增长率的标准差

夏普比率的优点在于可以同时对收益与风险加以综合考虑，因为基金净值的增长是在承受较高风险的情况下取得的，因此仅仅根据净值增长率来评价基金的业绩表现并不全面。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。

在运用夏普比率衡量我国基金的绩效时，国际上一般取36个月度的净值增长率和3个月期的短期国债利率计算夏普比率，但由于我国证券投资基金每周只公布一次净值，而且发展历史较短，通常以4周为一个月的最近12个月的月度净值增长率作为计算的基础，在无风险收益率的选取上，采用了上交所28天国债回购利率。

累计净值增长率也是衡量基金历史业绩的一个指标。基金累计净值增长率＝（份额累计净值－单位面值）/单位面值。例如，某基金目前的份额累计净值为1.32元，单位面值1.00元，则该基金的累计净值增长率为32%。必须注意的是，基金累计净值增长率的高低，还应该和基金运作时间的长短联系起来看，如果一只基金刚刚成立不久，其累计净值增长率一般会低于运作时间较长的可比同类型基金。