证券投资基金的分析与评价

第五章　证券投资基金的分析与评价

一、本章知识体系

二、本章知识要点

（一）基金分析与评价概述

1．基金分析与评价的目的和意义

2．基金分析与评价的原则和规范

（1）基金分析和评价的原则。①长期性原则。②全面性原则。③一致性原则。④客观公正性原则。

（2）基金分析和评价的相关规范。

3．基金分析与评价的基本方法

（1）定量分析和定性分析。

（2）基金分析与评价的基本方法。①信息的收集和计算。②基金分析研究的三个角度。

（二）基金公司和基金经理的分析评价

1．基金公司的分析和评价

（1）公司概况。主要包括公司治理结构、公司管理层、公司重要事件、公司资产管理情况等。

（2）投资和研究能力。基金公司的投资和研究能力是影响其旗下基金业绩最直接的因素，对投资和研究能力的考察主要是了解公司的投资和研究架构、投资理念、方法及流程等。

（3）风险控制能力。公司的风险控制能力是维持其稳健经营的重要保障。公司的风险控制能力既包括对经营决策风险的控制，也包括对投资风险的控制。

（4）营销能力。

2．基金经理的分析和评价

（1）基金经理的从业经验。

（2）基金经理的过往业绩。

（3）基金经理的投资理念。

（4）基金经理的操作风格。

（三）基金业绩的分析与评价

1．基金业绩的计算

（1）简单份额净值收益率。

其中：R——简单份额净值收益率；

　　　NAVt、NAVt－1——期末、期初基金的份额净值；

　　　D——统计区间内，每单位基金的累计分红额。

（2）时间加权收益率。

其中：R——第一次分红前的区间收益率；

　　　R2——第一次分红至第二次分红之间的区间收益率，以此类推；

　　　NAV0——期初基金的份额净值；

　　　NAV1…NAVn－1——分别表示每次分红除息日除息前的基金份额净值；

　　　NAVn——期末份额净值；

　　　D1、D2…Dn－1——每单位基金分红额。

（3）其他收益率计算指标。

①算术平均收益率和几何平均收益率。

其中：Rt——各期收益率；

n——期数；

∑——连加符号。

几何平均收益率的计算公式为：

其中：∏——连乘符号。

②年化收益率。年化收益率的计算包括三种情况：

a．已知收益率覆盖的时段不足1年时，计算年化收益率相当于把已知收益率（日收益率、周收益率、月收益率）进行年化换算，所得到的是一种假设的收益率，并不是投资者真正得到的收益率。计算公式如下：

其中：R——年化收益率；

r——区间收益率；

t——区间的天数。

b．已知的多个区间收益率所代表的总时段恰能够覆盖1年时，就可以由区间收益率算出年化收益率，此时得到的是真实的已取得的收益率。根据算法的不同，此时的年化收益率有简单年化收益率与精确年化收益率之分。例如，已知季度收益率时，简单年化收益率的计算公式如下：

其中：R年——年化收益率；

Ri——季度收益率。

已知季度收益率，精确年化收益率的计算公式为：

c．1年以上的长期收益率可转化为便于比较的年平均收益率。例如，某只基金2年零6个月（即2．5年）的累计收益率为35%，那么该基金的年平均收益率则可以用第一种求年化收益率的公式计算如下：

2．基金业绩的归因

（1）基金业绩归因的目的和方法。

（2）基金业绩的资产配置因素。①资产配置的概念。②资产配置的类型。资产配置有两种类型，即战略性资产配置与战术性资产配置。③不同资产配置的差异及效果。

（3）基金业绩的择时能力因素。①基金择时能力的概念。②基金择时能力的衡量方法。

（4）基金业绩的择股能力因素。①基金择股能力的概念。②择股能力的分析。

（5）基金业绩的投资风格因素。

3．基金收益的风险调整

（1）基金风险的类型。基金风险的划分标准。从性质上划分，基金的风险可分为系统性风险和非系统性风险两类。

①基金的系统性风险。系统性风险与市场的整体变动相关联，往往关系到整个市场上某类证券的价格波动。

②基金的非系统性风险。基金的非系统性风险仅对个别基金产生影响，它通常是由某些特殊因素所引起的。通过采取针对性的措施，多数的非系统性风险都能得到有效防范。

（2）基金的风险调整后收益。①对收益进行风险调整评价的意义。②常用的风险调整后收益衡量指标。a．特雷诺指数。b．夏普指数。c．詹森指数。③风险调整后收益指标的局限性。

（四）各类型基金分析要点

1．股票型基金

（1）常用的分析指标。①业绩分析指标。反映基金经营业绩的主要指标包括基金分红、已实现收益、份额净值增长率等。②风险分析指标。反映股票型基金风险的指标常用的有标准差、贝塔系数、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等，它们都从不同角度对基金的风险进行考量。③风格分析指标。依据股票型基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率等指标可以对股票型基金的投资风格进行分析；依据基金的持股集中度、持股行业集中度、周转率等指标可以对基金的操作风格进行分析。

（2）分析的要点。

2．债券型基金

（1）常用的分析指标。①久期。一只债券的久期是指一只债券的加权到期时间。②债券持仓的信用等级。

（2）分析要点。

3．混合型基金

混合型基金的类别较复杂，按照中国证监会颁布的《证券投资基金运作管理办法》，投资于股票、债券和货币市场工具，并且又不符合股票基金和债券基金之规定的基金被通称为混合型基金。

4．货币市场基金

（1）主要分析指标。①业绩分析指标。货币市场基金收益通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益率来反映。②风险分析指标。反映货币市场基金风险的指标主要有投资组合平均剩余期限、融资比例、浮动利率债券投资情况等。

（2）分析要点。

5．指数型基金

指数型基金是指按照指数构成的标准购买该指数包含的全部或者一部分证券的基金。

（1）常用分析指标。①标的指数。②跟踪误差。

（2）分析要点。①仓位型跟踪误差。②结构型跟踪误差。③交易型跟踪误差。④费用型跟踪误差。

6．封闭式基金

（1）主要分析指标。

（2）分析要点。

7．QDII基金

（1）主要分析指标。①各地区投资所占比重。②投资品种情况。

（2）分析要点。

（五）基金的评级

1．基金评级的原理

（1）基金评级的概念和原则。基金评级指基金评价机构及其评价人员运用特定的方法对基金的投资收益和风险或基金管理人的管理能力进行综合性分析，并使用具有特定含义的符号、数字或文字展示分析结果的活动。

对基金进行评级应遵循六个原则：长期性原则、公正性原则、全面性原则、客观性原则、一致性原则、公开性原则。

（2）基金评级的方法。对基金的评级主要通过能反映基金风险收益特征的指标体系或评级模型对基金定期公布的数据进行分析，并将结果予以等级评价。

2．基金评级的运用及局限

（1）评级结果的应用。基金评级是对基金过往业绩的一种评价，正确合理地使用评级结果，有助于投资者全面、迅速地了解基金过往的风险收益特征，为选择基金管理人等提供有益的参考。

（2）基金评级的局限性。基于历史数据对基金进行定量的等级评价，为审视基金过往业绩表现和基金经理投资管理能力提供了直观、明确的结论，但基金评级也存在着一些局限性，在对基金分析研究时还应采用多种手段和方法，互相佐证和比较，才能获得有价值的投资策略和品种选择。

三、同步强化练习题及参考答案

同步强化练习题

一、单项选择题

1．总体而言，基金的分析和评价的长期性原则是指（　）。

A．对基金分析和评价时应尽可能考察基金短期的业绩表现

B．对基金分析和评价时应尽可能考察基金中长期的业绩表现

C．对基金分析和评价时应全面考察基金的收益和风险，避免以单一指标来简单地评价基金，在看到收益的同时也需认真评估其潜在的风险，考察其收益和风险是否对称。如有些基金尽管在某一时期收益居前，但期间业绩波动非常大，稳健的投资者对此就需重视并适当进行回避

D．对基金分析和评价时应全面考察基金的收益和风险，避免以单一指标来简单地评价基金，在看到收益的同时也需认真评估其潜在的风险，考察其收益和风险是否对称。如有些基金尽管在某一时期收益居前，但期间业绩波动非常小，稳健的投资者对此就需重视并适当进行回避

2．总体而言，基金的分析和评价的全面性原则是指（　）。

A．对基金分析和评价时应尽可能考察基金短期的业绩表现

B．对基金分析和评价时应尽可能考察基金中长期的业绩表现

C．对基金分析和评价时应全面考察基金的收益和风险，避免以单一指标来简单地评价基金，在看到收益的同时也需认真评估其潜在的风险，考察其收益和风险是否对称。如有些基金尽管在某一时期收益居前，但期间业绩波动非常大，稳健的投资者对此就需重视并适当进行回避

D．对基金分析和评价时应全面考察基金的收益和风险，避免以单一指标来简单地评价基金，在看到收益的同时也需认真评估其潜在的风险，考察其收益和风险是否对称。如有些基金尽管在某一时期收益居前，但期间业绩波动非常小，稳健的投资者对此就需重视并适当进行回避

3．为进一步规范基金分析和评价，避免以短期、频繁的基金分析评价结果误导投资人，中国证监会于（　）日发布了《证券投资基金评价业务管理暂行办法》。

A．2008年11月17

B．2009年11月17

C．2007年11月17

D．2006年11月17

4．根据《评价办法》的规定，基金评价机构应先加入中国证券业协会，再向中国证监会报送书面材料进行备案。这些材料包括：（　）。

A．基金托管机构的基本情况、从事评价业务的人员情况、基金评价的理论基础和方法、内部控制制度等

B．基金管理机构的基本情况、从事评价业务的人员情况、基金评价的理论基础和方法、内部控制制度等

C．基金评价机构的基本情况、从事评价业务的人员情况、基金评价的理论基础和方法、内部控制制度等

D．基金监管机构的基本情况、从事评价业务的人员情况、基金评价的理论基础和方法、内部控制制度等

5．定量分析主要指（　）。

A．通过对基金净值、资产配置、重仓股等基金公开信息进行整理、归纳，并结合相关的市场数据，如指数的涨跌等，计算出基金各种数量化指标，如收益率、波动率等

B．研究人员通过对基金相关人员、相关事件、业务流程等的调研和判断，分析评判基金投资逻辑和市场策略的优劣，衡量基金经理及投研团队的投资能力及风险控制能力等

C．对其投资管理能力和操作风格进行考察和评估，在一定程度上这与对该基金业绩的分析和评价是一致的

D．基金托管人通过对基金相关人员、相关事件、业务流程等的调研和判断，分析评判基金投资逻辑和市场策略的优劣，衡量基金经理及投研团队的投资能力及风险控制能力等

6．定性分析主要指（　）。

A．通过对基金净值、资产配置、重仓股等基金公开信息进行整理、归纳，并结合相关的市场数据，如指数的涨跌等，计算出基金各种数量化指标，如收益率、波动率等

B．研究人员通过对基金相关人员、相关事件、业务流程等的调研和判断，分析评判基金投资逻辑和市场策略的优劣，衡量基金经理及投研团队的投资能力及风险控制能力等

C．对其投资管理能力和操作风格进行考察和评估，在一定程度上这与对该基金业绩的分析和评价是一致的

D．基金托管人通过对基金相关人员、相关事件、业务流程等的调研和判断，分析评判基金投资逻辑和市场策略的优劣，衡量基金经理及投研团队的投资能力及风险控制能力等

7．对基金经理的分析和评价主要是（　）。

A．通过对基金净值、资产配置、重仓股等基金公开信息进行整理、归纳，并结合相关的市场数据，如指数的涨跌等，计算出基金各种数量化指标，如收益率、波动率等

B．研究人员通过对基金相关人员、相关事件、业务流程等的调研和判断，分析评判基金投资逻辑和市场策略的优劣，衡量基金经理及投研团队的投资能力及风险控制能力等

C．对其投资管理能力和操作风格进行考察和评估，在一定程度上这与对该基金业绩的分析和评价是一致的

D．基金托管人通过对基金相关人员、相关事件、业务流程等的调研和判断，分析评判基金投资逻辑和市场策略的优劣，衡量基金经理及投研团队的投资能力及风险控制能力等

8．（　）是维持其稳健经营的重要保障。

A．基金的抗风险能力

B．基金托管人的风险控制能力

C．公司的风险控制能力

D．基金监管人的风险控制能力

9．公司风险控制能力考察的要点不包括（　）。

A．公司风险控制理念和风险控制组织架构情况

B．公司风险管理的策略和方法情况

C．投资风险控制的情况

D．基金托管人对风险的评估

10．有关基金经理的过往业绩说法错误的是（　）。

A．对于一些新成立的基金而言，由于基金本身尚无业绩可考，因此其基金经理的过往业绩往往对评价该基金的投资价值有重要的参考意义

B．基金经理的过往业绩是其投资能力的直接证明

C．基金经理的过往业绩不能反映他的投资能力

D．过往业绩在一定程度上代表基金经理的投资能力

11．（　）决定基金中短期的风险收益特征，操作风格往往由基金经理的个性、经验、习惯及对市场和个股的把握程度等综合因素决定。

A．基金管理者的择时能力

B．基金经理的操作风格

C．基金托管人的风险控制能力

D．基金监管人的风险监管能力

12．基金业绩的计算是（　）。

A．基金分析研究的基础，基金销售人员应了解收益率计算的基本原理，了解不同收益率代表的意义以及如何对不同类型收益率进行转化等

B．在某一估值时点上，按照公允价格计算的基金资产的总市值扣除负债后的余额，这个余额就是基金持有人的权益。基金资产净值再除以该估值时点上该基金发行在外的份额总数，就得到基金的份额净值

C．基金将收益的一部分派发给投资者，这部分收益原本是基金份额净值的一部分

D．基金将全部收益派发给投资者

13．基金资产净值是指（　）。

A．基金分析研究的基础，基金销售人员应了解收益率计算的基本原理，了解不同收益率代表的意义以及如何对不同类型收益率进行转化等

B．在某一估值时点上，按照公允价格计算的基金资产的总市值扣除负债后的余额，这个余额就是基金持有人的权益。基金资产净值再除以该估值时点上该基金发行在外的份额总数，就得到基金的份额净值

C．基金将收益的一部分派发给投资者，这部分收益原本是基金份额净值的一部分

D．基金将全部收益派发给投资者

14．基金分红是（　）。

A．基金分析研究的基础，基金销售人员应了解收益率计算的基本原理，了解不同收益率代表的意义以及如何对不同类型收益率进行转化等

B．在某一估值时点上，按照公允价格计算的基金资产的总市值扣除负债后的余额，这个余额就是基金持有人的权益。基金资产净值再除以该估值时点上该基金发行在外的份额总数，就得到基金的份额净值

C．基金将收益的一部分派发给投资者，这部分收益原本是基金份额净值的一部分

D．基金将全部收益派发给投资者

15．某只基金在2009年1月15日的份额净值为1．2831元／份，期间进行了两次分红，分别为每10份派息1元和每10份派息0．5元。截至2009年11月10日，该基金的份额净值为1．8325元／份，那么在1月15日到11月10日的时间段内，该基金的简单份额净值收益率为（　）。

A．37．41%

B．41．22%

C．54．51%

D．63．22%

16．下列说法正确的是（　）。

A．时间加权收益率有时也称为简单收益率

B．时间加权收益率有时也称为复权份额净值增长率。基金简单份额净值收益率的计算尽管比较简便，但它没有考虑到分红的时间价值，所以只能视为基金收益率的一种近似计算

C．基金简单份额净值收益率的计算尽管比较简便，但它没有考虑到分红的时间价值，所以只能视为基金收益率的一种绝对值计算

D．基金简单份额净值收益率的计算尽管比较简便，但它没有考虑到分红的时间价值，所以只能视为基金收益率的一种精确计算

17．时间加权收益率的假设前提是（　）。

A．基金的分红金额全部分给投资者

B．基金的分红金额部分进行红利再投资

C．基金的分红金额部分分给投资者

D．基金的分红金额全部进行红利再投资

18．下列说法正确的是（　）。

A．基金的时间加权收益率反映了10元投资在不取出分红的情况下（即对分红方式选择分红再投资时）的收益率，其计算不受分红金额大小的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资能力，现已成为衡量基金收益率的标准方法

B．基金的时间加权收益率反映了100元投资在不取出分红的情况下（即对分红方式选择分红再投资时）的收益率，其计算不受分红金额大小的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资能力，现已成为衡量基金收益率的标准方法

C．基金的时间加权收益率反映了0．1元投资在不取出分红的情况下（即对分红方式选择分红再投资时）的收益率，其计算不受分红金额大小的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资能力，现已成为衡量基金收益率的标准方法

D．基金的时间加权收益率反映了1元投资在不取出分红的情况下（即对分红方式选择分红再投资时）的收益率，其计算不受分红金额大小的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资能力，现已成为衡量基金收益率的标准方法

19．平均收益率的计算主要有（　）。

A．算术平均收益率

B．几何平均收益率

C．算术平均收益率和几何平均收益率

D．加权平均收益率

20．假设某基金每季度的收益率分别为4．5%、－3%、－1．5%、9%，那么精确简单年化收益率为（　）。

A．8．0%

B．8．83%

C．8．33%

D．8．23%

21．业绩归因的目的是（　）。

A．把基金的总收益分解为多个组成部分，以此来考察基金经理在每个部分的投资决策与管理能力

B．把基金的总收益看成一个组成部分，以此来考察基金经理总体投资决策与管理能力

C．把基金的部分收益分解为多个组成部分，以此来考察基金经理在每个部分的投资决策与管理能力

D．把基金的部分收益看成一个组成部分，以此来考察基金经理总体的投资决策与管理能力

22．业绩归因是（　）。

A．对过往业绩的分析没有任何意义

B．对过往业绩的分析可以代表一切

C．对基金过往业绩的深入分析，它不仅有助于投资者了解基金在多大程度上实现了投资目标，还有助于基金管理人监测资产管理的有效性，为基金经理提升投资能力提供依据和帮助

D．过往业绩可以代表基金经理人未来的收益

23．资产配置是指（　）。

A．根据投资目标将资金在不同资产类别之间进行配置，通常是在高风险低收益证券与低风险高收益证券之间进行分配

B．根据投资目标将资金在不同资产类别之间进行配置，通常是在低风险低收益证券与高风险高收益证券之间进行分配

C．根据投资目标将资金在不同资产类别之间进行配置，通常是在高风险低收益证券与高风险高收益证券之间进行分配

D．根据投资目标将资金在不同资产类别之间进行配置，通常是在低风险低收益证券与低风险高收益证券之间进行分配

24．资产配置的目的在于（　）。

A．以资产类别的历史表现为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占的比重，从而控制投资风险，提高基金的收益，避免承担不必要的风险

B．以资产类别的投资者风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占的比重，从而控制投资风险，提高基金的收益，避免承担不必要的风险

C．以资产类别的历史表现及投资者风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占的比重，从而控制投资风险，提高基金的收益，避免承担必要的系统风险

D．以资产类别的历史表现及投资者风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占的比重，从而控制投资风险，提高基金的收益，避免承担不必要的风险

25．战略性资产配置是（　）。

A．根据基金的投资收益目标、风险属性及投资限制，结合基金经理对市场的中长期判断而制定的相对稳定的资产配置比例

B．在战略性资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调

C．没有效率的

D．根据基金管理人期望的收益水平来承受相应的风险，从而确定资金在各资产类别中的投资比例

26．战略性资产配置的作用就是（　）。

A．根据基金的投资收益目标、风险属性及投资限制，结合基金经理对市场的中长期判断而制定的相对稳定的资产配置比例

B．在战略性资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调

C．实现零风险

D．根据基金管理人期望的收益水平来承受相应的风险，从而确定资金在各资产类别中的投资比例

27．战术性资产配置是（　）。

A．根据基金的投资收益目标、风险属性及投资限制，结合基金经理对市场的中长期判断而制定的相对稳定的资产配置比例

B．在战略性资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调

C．实现零风险

D．根据基金管理人期望的收益水平来承受相应的风险，从而确定资金在各资产类别中的投资比例

28．下列有关择时能力的说法错误的是（　）。

A．所谓择时能力是指“时机选择能力”

B．基金经理投资能力的重要表现

C．即基金经理预测市场短期走势，进行波段操作的能力

D．即基金经理预测市场中长期走势，进行波段操作的能力

29．现金比例变化法较为直观，它通过分析基金在不同市场环境下现金比例的变化情况来评价基金经理的择时能力。良好的择时表现为（　）。

A．在市场繁荣期，基金的现金或低风险、低收益资产的比例较小；而在市场萧条期，基金的现金或低风险、低收益资产的比例较大

B．在市场繁荣期，基金的现金或高风险、低收益资产的比例较小；而在市场萧条期，基金的现金或低风险、低收益资产的比例较大

C．在市场繁荣期，基金的现金或低风险、高收益资产的比例较小；而在市场萧条期，基金的现金或低风险、高收益资产的比例较大

D．在市场繁荣期，基金的现金或低风险、低收益资产的比例较小；而在市场萧条期，基金的现金或低风险、低收益资产的比例较大

30．成功概率法是（　）。

A．直接测量基金经理的成功概率

B．测算在牛市情况下基金经理成功的概率

C．首先将市场划分为牛市和熊市两个不同阶段，通过分别考察基金经理在两种市场环境下预测成功的概率来衡量基金择时能力的方法

D．测算在熊市情况下基金经理成功的概率

31．基金的择股能力即“证券选择能力”，主要针对（　）。

A．基金经理对于证券买入时间的把握

B．基金经理对于证券卖出时间的把握

C．对于证券卖出和买入时间的把握

D．以股票资产为主要投资标的的偏股类基金。它是指基金经理对个股涨跌的预测能力

32．政策风险是指（　）。

A．因市场行情的周期变动而引起的基金净值波动的风险

B．由于市场利率变动而影响基金投资收益的风险。利率的变化一般会引起证券价格的变动，并进而影响基金的投资收益率

C．政府有关证券市场的政策发生重大变化或重要的举措、法规的出台引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险

D．经济的重大变化带来的风险

33．经济周期性波动风险是指（　）。

A．因市场行情的周期变动而引起的基金净值波动的风险

B．由于市场利率变动而影响基金投资收益的风险。利率的变化一般会引起证券价格的变动，并进而影响基金的投资收益率

C．政府有关证券市场的政策发生重大变化或重要的举措、法规的出台引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险

D．政治的重大变化带来的风险

34．利率风险是指（　）。

A．因市场行情的周期变动而引起的基金净值波动的风险

B．由于市场利率变动而影响基金投资收益的风险。利率的变化一般会引起证券价格的变动，并进而影响基金的投资收益率

C．政府有关证券市场的政策发生重大变化或重要的举措、法规的出台引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险

D．政治的重大变化带来的风险

35．（　）仅对个别基金产生影响，它通常是由某些特殊因素所引起的。

A．基金的系统性风险

B．基金的非系统性风险

C．证券市场的系统性风险

D．证券市场的非系统性风险

36．对收益进行风险调整的基本思路就是（　）。

A．通过对收益进行风险因素的加权，得到一个兼顾收益与风险的综合评价指标，但也不能全面反映基金的风险收益特征

B．通过对收益进行风险因素的加权，得到一个兼顾收益与风险的综合评价指标，从而全面反映基金的风险收益特征

C．通过对收益进行风险因素的简单计算，得到一个兼顾收益与风险的综合评价指标，从而全面反映基金的风险收益特征

D．通过对收益进行风险因素的简单计算，得到一个兼顾收益与风险的综合评价指标，但也不能全面反映基金的风险收益特征

37．常用的风险调整后收益衡量指标不包括（　）。

A．特雷诺指数

B．夏普指数

C．詹森指数

D．詹森测量指数

38．特雷诺指数（Treynor Ratio）是（　）。

A．以基金收益的系统性风险作为业绩的调整因子，反映基金在承担一单位系统性风险时所获得的超额收益。指数值越大，代表基金承担一单位系统性风险后所获得的超额收益越高。在该指数中，超额收益被定义为基金的收益率与同期的无风险收益率之差

B．反映投资组合在承担一单位总风险时产生多少超额收益

C．APT模型为基础，通过比较评价期基金的实际收益和由CAPM模型推算出的预期收益，来评价基金经理获取超额收益的能力

D．以资本资产定价模型（CAPM模型）为基础，通过比较评价期基金的实际收益和由CAPM模型推算出的预期收益，来评价基金经理获取超额收益的能力

39．下列说法正确的是（　）。

A．通常特雷诺指数越小，基金的绩效表现越好。但是，不同基金面对系统性风险的表现差异较大，若同时其超额收益差异也较大，这就可能导致特雷诺指数的差异较小，此时对基金每单位系统性风险下获取超额收益能力的说明性也就不够强了

B．通常特雷诺指数越大，基金的绩效表现越差。但是，不同基金面对系统性风险的表现差异较大，若同时其超额收益差异也较大，这就可能导致特雷诺指数的差异较小，此时对基金每单位系统性风险下获取超额收益能力的说明性也就不够强了

C．通常特雷诺指数越大，基金的绩效表现越好。但是，不同基金面对系统性风险的表现差异较大，若同时其超额收益差异也较大，这就可能导致特雷诺指数的差异较小，此时对基金每单位系统性风险下获取超额收益能力的说明性也就不够强了

D．通常特雷诺指数越大，基金的绩效表现越好。但是，不同基金面对系统性风险的表现差异较小，若同时其超额收益差异也较大，这就可能导致特雷诺指数的差异较小，此时对基金每单位系统性风险下获取超额收益能力的说明性也就不够强了

40．夏普指数（Sharpe Ratio）也称夏普比率，（　）。

A．以基金收益的系统性风险作为业绩的调整因子，反映基金在承担一单位系统性风险时所获得的超额收益。指数值越大，代表基金承担一单位系统性风险后所获得的超额收益越高。在该指数中，超额收益被定义为基金的收益率与同期的无风险收益率之差

B．反映投资组合在承担一单位总风险时产生多少超额收益

C．以APT模型为基础

D．以资本资产定价模型（CAPM模型）为基础，通过比较评价期基金的实际收益和由CAPM模型推算出的预期收益，来评价基金经理获取超额收益的能力

41．詹森指数（Jensen Ratio）以（　）。

A．基金收益的系统性风险作为业绩的调整因子，反映基金在承担一单位系统性风险时所获得的超额收益。指数值越大，代表基金承担一单位系统性风险后所获得的超额收益越高。在该指数中，超额收益被定义为基金的收益率与同期的无风险收益率之差

B．反映投资组合在承担一单位总风险时产生多少超额收益

C．APT模型为基础

D．资本资产定价模型（CAPM模型）为基础，通过比较评价期基金的实际收益和由CAPM模型推算出的预期收益，来评价基金经理获取超额收益的能力

42．下列说法错误的是（　）。

A．债券型基金属于固定收益类基金，其风险比股票型基金要小

B．通常按基金合同的规定，根据是否可以投资于股票，还可将债券型基金分为纯债型和偏债型两种

C．纯债型风险要小于偏债型

D．纯债型风险要大于偏债型

43．一只债券的久期是指（　）。

A．一只债券的到期时间

B．一只债券的时间

C．一只债券的加权到期时间。它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价格的影响，可以用以反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个较好的利率风险的衡量指标

D．久期越小，风险越大

44．混合型基金的类别较复杂，按照中国证监会颁布的《证券投资基金运作管理办法》，投资于股票、债券和货币市场工具，并且又不符合股票基金和债券基金之规定的基金被通称为（　）。

A．股票型基金

B．混合型基金

C．债券型基金

D．金融衍生品基金

45．日每万份基金净收益是（　）。

A．把货币市场基金每天的净收益平均摊到每一份额上，然后以10万份为单位进行衡量的一个数值

B．把货币市场基金每天的净收益平均摊到每一份额上，然后以1万份为单位进行衡量的一个数值

C．以最近7个自然日日平均收益率折算的年收益率

D．以最近14个自然日日平均收益率折算的年收益率

46．最近7日年化收益率是（　）。

A．把货币市场基金每天的净收益平均摊到每一份额上，然后以10万份为单位进行衡量的一个数值

B．把货币市场基金每天的净收益平均摊到每一份额上，然后以1万份为单位进行衡量的一个数值

C．以最近7个自然日日平均收益率折算的年收益率

D．以最近14个自然日日平均收益率折算的年收益率

47．我国法规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日不得超过（　）天。但有的基金可能会在基金合同中做出更严格的限定，如组合平均剩余期限不得超过（　）天。

A．90　180

B．90　90

C．180　90

D．180　180

48．货币市场基金可以投资于剩余期限（　）397天但剩余存续期（　）397天的浮动利率债券，其剩余期限与其他券种存在差异。

A．大于　超过

B．小于　没有超过

C．大于　没有超过

D．小于　超过

二、不定项选择题

1．基金分析和评价的目的在于：（　）。

A．揭示基金某一阶段的风险收益特征

B．展现基金业绩取得的原因

C．通过对基金经理投资理念、操作风格、基金公司投研团队情况及风险控制流程等诸多影响基金业绩因素的分析研究

D．判断基金业绩的稳定性和变化趋势，进而为投资决策提供依据和参考

2．尽管有基金公司和基金经理的专业管理，投资者通过基金间接参与股票等投资的风险已相对较小，但对基金进行分析研究仍是基金投资的必要环节，其原因主要有以下三方面：（　）。

A．国内基金市场的基金种类已经较多，有股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金等，不同类型基金的风险收益特征不同

B．在同一类型基金的管理运作中，由于基金经理对市场、行业及个股判断的不同，基金公司投研水平、风险控制能力的高低等，都会使在同样市场环境下各基金间业绩产生很大的差别

C．基金的业绩从长期看是基金公司综合实力的反映，除市场的系统性风险及基金经理个人的能力外，其他的诸多因素都会直接或间接影响基金的业绩，如公司管理层、投研团队、风险控制流程等。通过对这些因素的分析和研究，有助于投资者发现和了解基金的非系统性风险，在投资决策时尽量回避

D．基金业绩的短期增长能够反映基金公司的综合实力

3．下列说法正确的是：（　）。

A．基金作为股票、债券等证券品种的集合，其与股票、债券等有许多相似之处，但其份额净值或价格不会随市场波动而变化

B．基金作为股票、债券等证券品种的集合，其与股票、债券等有许多相似之处，如其份额净值或价格会随市场波动而变化等，因此在基金分析的手段和方法中也参照和借用了不少股票、债券等的分析理论、方法及指标

C．基金分析中没有参照任何股票的分析理论D．基金分析中没有参照任何债券的分析理论

4．总体而言，对基金的分析和评价应遵循以下原则：（　）。

A．长期性原则

B．全面性原则

C．一致性原则

D．客观公正性原则

5．一致性原则包含两层含义：（　）。

A．对不同类基金进行分析评价时，应保持标准、方法等的一致性

B．对同一类基金进行分析评价时，应保持标准、方法等的一致性

C．对同类别的基金进行分析评价时，应根据每一类基金的特性，选取适合的标准和方法

D．对不同类别的基金进行分析评价时，应根据每一类基金的特性，选取适合的标准和方法

6．根据《评价办法》的规定，基金评价机构应先加入中国证券业协会，再向中国证监会报送书面材料进行备案。这些材料包括（　）等。

A．基金评价机构的基本情况

B．从事评价业务的人员情况

C．基金评价的理论基础和方法

D．内部控制制度

7．《评价办法》明确了机构从事基金评价业务并以公开形式发布时的九项禁止行为，（　）。

A．对不同分类的基金进行合并评价，对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名

B．对基金合同生效不足6个月的基金（货币市场基金除外）进行评奖或单一指标排名，对基金（货币市场基金除外）、基金管理人评级的评级期间少于36个月，对基金、基金管理人评级的更新间隔少于3个月

C．对基金、基金管理人评奖的评奖期间少于12个月，对基金、基金管理人单一指标排名的排名期间少于3个月

D．对基金、基金管理人单一指标排名的更新间隔少于1个月，对特定客户资产管理计划进行评价

8．基金分析评价的方法多种多样，但首先可以将其分为：（　）。

A．数量分析

B．定量分析

C．定性分析

D．性质分析

9．根据定量分析指标所得出的综合结论可能不尽相同，其主要原因有三方面：（　）。

A．各类数据的采样不同，如有短期业绩和长期业绩等

B．对各单项指标进行归纳分析过程中所采用的逻辑和算法不同

C．即便是同一量化指标，对其经济意义的理解和重视程度也可能不尽一致

D．即便是不同量化指标，对其经济意义的理解和重视程度也基本一致

10．基金的基本信息和数据是比较透明的，主要来自（　）。

A．基金的法律文件，如基金合同、招募说明书等

B．基金的定期报告，如季报、半年报及年报等

C．基金的临时公告，如基金经理变更公告、基金分红公告等

D．基金公司定期公布的基金份额净值等

11．上述这些信息和数据都可以从基金公司的网站及其指定的信息披露媒体获得。通过上述公开资料，可以获得以下基金基本信息：（　）。

A．基金产品特征信息，如基金类型、投资理念、投资范围、业绩比较基准、基金费用等

B．基金管理公司信息，包括股东简况、股权结构、注册资本、资产管理规模、旗下基金情况等

C．基金经理和公司管理团队信息，如公司高管简历、基金经理简历、基金公司投资决策委员会组成人员情况等

D．基金产品业绩信息，如基金份额净值等。通过相关计算，还可获得基金某一阶段的收益率、基金份额净值的波动率及基金业绩在同类基金中的排名等。借助于相关的数量模型，还可获得基金风险调整后收益的指标、基金超额收益获取能力的指标等

12．基金产品特征信息有（　）。

A．基金类型

B．投资理念

C．投资范围、业绩比较基准

D．基金费用

13．基金管理公司信息，包括（　）等。

A．股东简况、股权结构

B．注册资本

C．资产管理规模

D．旗下基金情况

14．基金分析研究的三个角度是：（　）。

A．对单个基金的分析和评价

B．对基金经理的分析和评价

C．对基金公司的分析和评价

D．对基金托管人的分析和评价

15．对单个基金的分析研究通常是将其与同类基金进行比较，考察其在相同市场环境下的业绩表现。这包括（　）。对单个基金业绩的分析和研究主要采用定量的方法。

A．对基金未来业绩的预计

B．对基金业绩的计算

C．对业绩表现的归因分析

D．对基金风险的评估

16．对（　）的分析和评价是基金分析评价的有机组成部分。

A．基金托管方

B．基金监管方

C．基金公司

D．基金经理

17．公司概况主要包括：（　）。

A．公司治理结构

B．公司管理层

C．公司重要事件

D．公司资产管理情况

18．基金公司的投资和研究能力是影响其旗下基金业绩最直接的因素，对投资和研究能力的考察主要是了解公司的投资和研究架构、投资理念、方法及流程等。对公司的投资和研究能力考察的要点有：（　）。

A．公司投资和研究人员情况，如主要投资和研究人员的简历、人员任职是否稳定等

B．公司投资和研究架构情况，如投资和研究部门的组织结构、公司投资决策委员会的运作情况、投资和研究力量的分布情况等

C．公司投资和研究的理念、方法及流程情况，如其投资是否追求长期稳定的回报，是否对行业进行全覆盖研究，其股票选择的策略、估值标准及股票调整方法等

D．公司新产品的开发能力，如公司在产品开发设计方面是否有专门的人员，是否具有一定的创新能力等

19．公司风险控制能力考察的要点有：（　）。

A．公司风险控制理念和风险控制组织架构情况。例如，公司风险控制委员会人员构成和运作情况，公司如何开展内部督察，督察员的数量及其职能与权限等

B．公司风险管理的策略和方法情况。例如，是否建立了有效的内部控制制度，风险管理所用的系统、模型、工具等

C．投资风险控制的情况。例如，投资组合风险管理的策略，投资过程中重点关注哪些风险，如何识别和衡量风险，如何进行防范等。公司合规经营情况。例如，公司及公司人员是否受到过监管部门的调查和处罚等

D．公司危机处理情况。例如，公司的灾难备份制度、处理危机事件的机制等。公司信息披露情况。例如，公司是否认真履行了信息披露的职责等

20．公司营销能力考察的要点有：（　）。

A．公司营销体系和人员情况。例如，公司营销的架构，销售渠道是否健全等

B．公司基金托管和代销渠道情况。例如，基金主要托管银行的销售能力，代销渠道布局是否合理等

C．公司营销理念和策略。例如，公司是否注重持续销售，是否注重市场培育和投资者教育等

D．公司客户服务情况。例如，公司客服体系是否完善，客服质量是否良好等

21．投资经验和能力需要通过长期实践的积累，因此，基金经理的从业经验是分析和评价基金经理能力的重点参考。这方面考察的要点有：（　）。

A．基金经理的教育背景，如学历、专业，是否有相关的专业资格证书等

B．基金经理的履历，如工作简历、在各工作单位担任的职务等

C．基金经理从业年限，如证券从业年限、基金从业年限、担任该基金经理的年限等

D．基金经理从业期间获得过的荣誉和处罚等情况，包括对其职业道德的考察

22．基金经理的过往业绩是其投资能力的直接证明，对于一些新成立的基金而言，由于基金本身尚无业绩可考，因此其基金经理的过往业绩往往对评价该基金的投资价值有重要的参考意义。这方面考察的要点有：（　）。

A．基金经理过往业绩的基本情况

B．基金经理过往业绩取得的市场环境

C．基金经理对这些业绩的作用

D．基金托管人对业绩的作用

23．基金经理的投资理念决定基金中长期的风险收益特征，投资理念一定程度上还决定其投资方法和操作风格。这方面考察的要点有：（　）。

A．基金经理投资哲学。例如，基金经理是否追求绝对收益，是否追求中长期战略市场，是否认同价值投资等

B．基金经理投资方法论。例如，基金经理是否重视公司调研，是否使用数量化工具择股等

C．基金托管人的风险控制策略

D．基金经理投资策略

24．基金经理的操作风格决定基金中短期的风险收益特征，操作风格往往由基金经理的个性、经验、习惯及对市场和个股的把握程度等综合因素决定。这方面考察的要点有：（　）。

A．基金经理持股集中度情况。例如，其前十大重仓股占其全部股票资产的比例等

B．基金股票周转率情况。例如，股票的季度周转率和年度周转率等

C．基金经理行业偏好情况。例如，基金经理是否对一些行业有较深的研究并长期持有这些行业的股票等

D．基金经理对净值波动的控制情况。例如，基金经理对下行风险的控制是否良好，是否注重基金的安全边际等

25．业绩归因分析的步骤有：（　）。

A．第一步通常从业绩比较基准开始

B．第一步是从资产配置、行业选择、时机选择等多方面来比较主动管理的基金业绩和业绩比较基准之间的差异，考察在投资组合的管理运作过程中各种决策对业绩的贡献度

C．第二步是从资产配置、行业选择、时机选择等多方面来比较主动管理的基金业绩和业绩比较基准之间的差异，考察在投资组合的管理运作过程中各种决策对业绩的贡献度

D．第二步通常从业绩比较基准开始

26．资产配置有两种类型，即：（　）。

A．长期性资产配置

B．战略性资产配置

C．战术性资产配置

D．暂时性资产配置

27．关于战略性资产配置下列说法正确的是（　）。

A．是根据基金的投资收益目标、风险属性及投资限制，结合基金经理对市场的中长期判断而制定的相对稳定的资产配置比例

B．战略性资产配置的重要性在于市场上存在着系统性风险，这些风险是基金组合无法通过分散投资进行规避的，因此基金的长期业绩与基金资产承担多少系统性风险有关

C．战略性资产配置的作用就是根据基金管理人期望的收益水平来承受相应的风险，从而确定资金在各资产类别中的投资比例

D．战略性资产配置是长期的、稳定的配置策略，它与基金管理人的投资目标相关，一般不受短期市场波动的影响，通常体现在基金业绩比较基准的制定上

28．衡量基金择时能力常用的方法主要有三种：（　）。

A．现金比例变化法

B．资产比率变换法

C．成功概率法

D．二次项法

29．对基金的风格进行分析通常有两种思路：（　）。

A．基于收益的风格分析和基于财产的风格分析

B．前者主要通过考察基金收益率和特定市场指数收益率之间的关系来描述基金的投资风格

C．后者主要通过分析基金资产组合中的股票风格来描述基金的投资风格

D．如某基金的资产主要投资于成长股，那么基金的投资风格可以被描述为成长型

30．系统性风险主要包括：（　）。

A．经营风险

B．政策风险

C．利率风险

D．通货膨胀风险

31．内部风险主要指：（　）。

A．政治风险

B．利率风险

C．来自基金管理人方面的风险

D．如合规风险、投资风险等

32．非系统性风险主要包括：（　）。

A．投资管理风险

B．公司治理风险

C．政治风险

D．职业道德风险

33．基金风险调整后收益的主要意义就在于（　）。

A．综合考虑收益风险因素

B．消除风险

C．避免片面追求高收益

D．追求最大收益

34．常用的风险调整后收益衡量指标是（　）。

A．特雷诺指数

B．夏普指数

C．詹森指数

D．詹森风险指数

35．投资者可以对詹森指数进行简单解读（　）。

A．当詹森指数大于零时，说明基金经理成功地预测到市场变化或正确地选择股票，或同时具备这两种能力，简单来说就是基金经理通过主动管理战胜了市场；

B．当詹森指数大于零时，表示基金落后于市场的表现

C．当詹森指数小于零时，表示基金落后于市场的表现

D．当詹森指数等于零时，说明基金的风险等同于市场平均风险，该基金的表现就与市场同步

36．这些指标的区别和局限主要表现在以下方面：（　）。

A．夏普指数考虑的是总风险，而特雷诺指数考虑的是系统性风险；虽然夏普指数与特雷诺指数衡量的都是单位风险的收益率，但二者对风险的计量不同。当投资者只投资一只基金或一类基金时，夏普指数是比较恰当的衡量指标；当投资者投资多只基金或者多个类别的基金时，特雷诺指数是比较恰当的衡量指标

B．基金投资的分散程度决定了基金的总风险和系统性风险的差异程度，因为分母不同，同一只基金计算的夏普指数与特雷诺指数在对该基金绩效的排序上结论就有可能不一样。一般而言，当基金完全分散投资或高度分散投资时，用夏普比率和特雷诺比率进行的业绩排序是一致的。但当将分散程度较差的组合与分散程度较好的组合进行比较时，两个指标衡量的结果就可能不同，分散程度差的组合其特雷诺指数可能较好，但夏普指数可能较差

C．特雷诺指数与詹森指数主要考虑了基金管理人主动管理能力对基金业绩的影响；而夏普指数除了考虑基金经理的主动管理能力外，同时还考虑了市场波动对基金业绩的影响。通常情况下，基金中的股票数量越多，基金业绩的波动性越小，组合中股票数量多的基金，其夏普指数会比组合中股票数量少的基金高。由于特雷诺指数与詹森指数对风险的考量只涉及系统性分析，而组合的系统性风险并不会随着组合中证券数量的增加而下降，因此也就不能对基金的分散程度做出考察

D．特雷诺指数与詹森指数主要考虑了基金管理人主动管理能力对基金业绩的影响；而夏普指数考虑基金经理的主动管理能力，但是它并没有考虑市场波动对基金业绩的影响

37．常用的分析指标有：（　）。

A．业绩分析指标

B．风险分析指标

C．风格分析指标

D．投资管理分析指标

38．反映基金经营业绩的主要指标包括：（　）。

A．未实现收益

B．基金分红

C．已实现收益

D．份额净值增长率

39．反映股票型基金风险的指标常用的有（　）等，它们都从不同角度对基金的风险进行考量。

A．标准差

B．贝塔系数

C．持股集中度

D．行业投资集中度、持股数量

40．货币市场基金收益通常用（　）反映。

A．简单平均收益

B．加权平均收益

C．日每万份基金净收益

D．最近7日年化收益率

41．用以反映货币市场基金风险的指标主要有（　）等。

A．投资组合平均剩余期限

B．融资比例

C．浮动利率债券投资情况

D．市场变动

42．我国法规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限（　）。

A．在每个交易日不得超过90天。但有的基金可能会在基金合同中做出更严格的限定，如组合平均剩余期限不得超过90天

B．在每个交易日不得超过180天。但有的基金可能会在基金合同中做出更严格的限定，如组合平均剩余期限不得超过90天

C．在每个交易日不得超过180天。但有的基金可能会在基金合同中做出更严格的限定，如组合平均剩余期限不得超过180天

D．在每个交易日不得超过90天。但有的基金可能会在基金合同中做出更严格的限定，如组合平均剩余期限不得超过180天

43．指数型基金（　）。

A．一般会把90%及以上的资产配置在标的指数上面

B．一般会把80%及以上的资产配置在标的指数上面

C．目前全部的指数型基金都是采用完全复制法构建组合

D．目前大部分的指数型基金都是采用完全复制法构建组合

44．指数型基金常用分析指标有：（　）。

A．误差

B．标的指数

C．跟踪误差

D．业绩指标

45．指数型基金在运行过程中会普遍存在一定的跟踪误差，在导致指数型基金跟踪误差产生的因素中，有些是基金管理人能够控制的，而另一些则无法控制。若对跟踪误差进行归因，大致可分为以下四类：（　）。

A．仓位型跟踪误差

B．结构型跟踪误差

C．交易型跟踪误差

D．费用型跟踪误差

46．结构型跟踪误差是指（　）。

A．股票投资组合权重结构和目标指数成分股权重结构一致而引起的跟踪误差

B．如基金及时参与成分股配股可能引起结构型跟踪误差

C．股票投资组合权重结构和目标指数成分股权重结构不一致而引起的跟踪误差

D．如基金及时参与受投资比例限制无法按指数要求的权重进行投资等，可能引起结构型跟踪误差

47．对基金进行评级应遵循的原则是：（　）。

A．长期性原则、公正性原则

B．全面性原则、客观性原则

C．一致性原则

D．公开性原则

48．对基金的评级主要通过能反映基金风险收益特征的指标体系或评级模型对基金定期公布的数据进行分析，并将结果予以等级评价。其通常的做法是：（　）。

A．对基金进行分类

B．建立评级模型

C．计算评级数据

D．划分评价等级

三、判断题

1．基金分析和评价能够帮助投资者选择符合自己投资目标及风险承受能力的基金产品或产品组合，避免盲目投资，尽可能地规避基金投资的各类风险，做一位理性、成熟的基金投资者。（　）

A．正确

B．错误

2．如指数型基金和股票型基金都以债券为主要投资标的，但指数型基金是一种被动管理的基金，其特点是“赚了指数就赚钱”，相比有基金经理主动管理的股票型基金，指数型基金整体风险系数更高些。（　）

A．正确

B．错误

3．基金的业绩从短期看是基金公司综合实力的反映，除市场的系统性风险及基金经理个人的能力外，其他的诸多因素都会直接或间接影响基金的业绩，如公司管理层、投研团队、风险控制流程等。（　）

A．正确

B．错误

4．基金与股票和债券也有许多不同之处，同直接的股票投资相比，基金作为一种间接投资工具，不仅其风险相对分散，而且由于投资理念、管理风格以及投资策略各有千秋，因此对基金的分析和评价往往更为复杂。（　）

A．正确

B．错误

5．对基金分析和评价时应全面考察基金的收益和风险，避免以单一指标来简单地评价基金，在看到收益的同时也需认真评估其潜在的风险，考察其收益和风险是否对称。（　）

A．正确

B．错误

6．根据《评价办法》的规定，基金评价机构应先加入中国证券业协会，再向中国证监会报送书面材料进行备案。（　）

A．正确

B．错误

7．《评价办法》发布的意义首先在于它使市场各方对基金评价和使用评价结果有章可循，让基金评级业务的开展更加合规有序。（　）

A．正确

B．错误

8．基金分析评价的方法多种多样，但首先可以将其分为定量分析和定性分析。定量分析主要指通过对基金净值、资产配置、重仓股等基金公开信息进行整理、归纳，并结合相关的市场数据，如指数的涨跌等，计算出基金各种数量化指标，如收益率、波动率等。（　）

A．正确

B．错误

9．定性分析更多基于客观数据，计算出来的各项指标也基本是既存事实的数量化反映。（　）

A．正确

B．错误

10．定量分析和定性分析虽然是两种不同的分析思路和方法，但两者之间是密切联系的，即在定量过程中离不开定性，在定性过程中也离不开定量。（　）

A．正确

B．错误

11．基金的基本信息和数据是比较不透明的，主要来自基金的法律文件，如基金合同、招募说明书等；基金的定期报告，如季报、半年报及年报等；基金的临时公告，如基金经理变更公告、基金分红公告等；基金公司定期公布的基金份额净值等。（　）

A．正确

B．错误

12．基金产品特征信息，如基金类型、投资理念、投资范围、业绩比较基准、基金费用等。（　）

A．正确

B．错误

13．基金产品业绩信息，如基金份额净值等。通过相关计算，还可获得基金某一阶段的收益率、基金份额净值的波动率及基金业绩在同类基金中的排名等。借助于相关的数量模型，还可获得基金风险调整后收益的指标、基金超额收益获取能力的指标等。（　）

A．正确

B．错误

14．对基金经理的分析和评价主要是对其投资管理能力和操作风格进行考察和评估，在一定程度上与对该基金业绩的分析和评价是不一致的。（　）

A．正确

B．错误

15．对基金公司分析评价的意义在于公司平台会影响基金经理的投资管理。事实上基金业绩除反映基金经理的管理水平外，在很多方面也反映了整个公司的综合实力。随着行业竞争的激烈和投资环境的日益复杂化，仅靠基金经理个人能力很难保持业绩的长期稳定，公司平台的作用日益明显。（　）

A．正确

B．错误

16．通常股东实力强大、持股比例合理、股权结构稳定的公司，其长远的发展具有一定的优势。而那些股权变化频繁的公司，应予以适当的警觉。从公司管理层看，公司管理层管理经验丰富、任职稳定的公司，其旗下基金中长期业绩及稳定性具有优势，因为公司管理层的变动往往会引起包括基金经理和研究人员在内的核心员工的变动。（　）

A．正确

B．错误

17．每个公司的投资理念和风格都是一致的，投资者可选择同自己的投资目标和风险特征相契合的投资和研究团队。应重点关注那些投资理念清晰、策略执行有力、风格鲜明的基金公司。（　）

A．正确

B．错误

18．公司的风险控制能力是维持其稳健经营的重要保障。公司的风险控制能力既包括对经营决策风险的控制，也包括对投资风险的控制。（　）

A．正确

B．错误

19．通过公司的一些事件性公告，投资者可以对公司的风险控制能力有一定的了解，如公司是否有违规事件发生、在投资上是否出现过重大的失误等。此外，通过对公司旗下基金业绩长期表现的考察，也可以判断其在投资风险控制方面的能力。（　）

A．正确

B．错误

20．目前基金公司基本上都是投资和营销一体化的架构，即公司直接对产品的销售进行统一的规划，专注投资管理而完全依赖渠道进行销售的经营模式还未出现。因此，从这个意义上看，基金公司的发展是靠投资和销售“双轮驱动”的。（　）

A．正确

B．错误

21．投资经验和能力不需要通过长期实践的积累，因此，基金经理的从业经验是分析和评价基金经理能力的重点参考。（　）

A．正确

B．错误

22．基金经理的过往业绩不能证明其投资能力，对于一些新成立的基金而言，由于基金本身尚无业绩可考，因此其基金经理的过往业绩往往对评价该基金的投资价值有重要的参考意义。（　）

A．正确

B．错误

23．有些基金经理的过往业绩虽然不错，但却只经历了牛市或熊市，因此其全面的资产管理能力有待进一步考察。通常，对在各种不同市场环境中都有较出色表现的基金经理应予以积极的关注。（　）

A．正确

B．错误

24．基金经理的投资理念决定基金中长期的风险收益特征，投资理念一定程度上还决定其投资方法和操作风格。（　）

A．正确

B．错误

25．在考察基金经理投资理念时，还应同时了解其所管理基金的投资理念、目标、范围，分析基金经理是否适合操作该基金，在理念上有无冲突等。（　）

A．正确

B．错误

26．基金经理的操作风格决定基金长期的风险收益特征，操作风格往往由基金经理的个性、经验、习惯及对市场和个股的把握程度等综合因素决定。（　）

A．正确

B．错误

27．操作风格本身并无绝对的优劣之分，关键是看基金经理的操作风格是否与投资者的风险特征相配备。由于预测市场是非常困难的，因此风格稳健的基金经理通常更容易有良好的中长期业绩回报。（　）

A．正确

B．错误

28．基金业绩的计算是基金分析研究的基础，基金销售人员应了解收益率计算的基本原理，了解不同收益率代表的意义以及如何对不同类型收益率进行转化等。（　）

A．正确

B．错误

29．基金的简单份额净值收益率在计算中考虑了基金在计算区间内的分红因素，但也考虑分红再投资的时间价值。（　）

A．正确

B．错误

30．时间加权收益率有时也称为复权份额净值增长率。基金简单份额净值收益率的计算尽管比较简便，但它没有考虑到分红的时间价值，所以只能视为基金收益率的一种近似计算。时间加权收益率考虑到了分红再投资的效应，这就能更加准确地反映基金的业绩表现及基金经理的投资能力。（　）

A．正确

B．错误

31．基金的时间加权收益率反映了100元投资在不取出分红的情况下（即对分红方式选择分红再投资时）的收益率，其计算不受分红金额大小的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资能力，现已成为衡量基金收益率的标准方法。（　）

A．正确

B．错误

32．在对多期收益率进行衡量和比较时，通常会用到平均收益率指标。平均收益率的计算主要有两种方法，即算术平均收益率和几何平均收益率。（　）

A．正确

B．错误

33．两个平均收益率的关系是算术平均收益率大于等于几何平均收益率，当单期收益率的差异越大时，两种平均收益率的差距越大。只有当每期收益率均相等时，两个平均收益率相等。（　）

A．正确

B．错误

34．算术平均收益率可以准确地衡量基金过往的实际收益情况，因此，常用于对基金过往收益率的衡量。而算术平均收益率一般可以用做对平均收益率的无偏估计，因此它更多地被用于对未来收益率的估计。（　）

A．正确

B．错误

35．已知的多个区间收益率所代表的总时段恰能够覆盖1年时，就可以由区间收益率算出年化收益率，此时得到的是真实的已取得的收益率。（　）

A．正确

B．错误

36．业绩归因的目的是把基金的总收益分解为多个组成部分，以此来考察基金经理在每个部分的投资决策与管理能力。通常，基金经理在进行投资时先要在股票、债券、货币市场工具等品种上进行大类资产配置，然后再进行深入的选择，如在股票资产方面进行行业的配置，在债券方面进行短、中、长期债券的选择等，最后落实到具体证券品种的买卖。（　）

A．正确

B．错误

37．所谓择股能力是指“时机选择能力”，即基金经理预测市场短期走势，进行波段操作的能力。具有良好择时能力的基金经理能够较为准确地估计市场未来的发展态势，并相应调整投资组合的构成，如在市场上涨之前减少现金并提高组合中权益资产的权重；而在市场下跌之前增加现金并降低组合中权益资产的权重。（　）

A．正确

B．错误

38．成功概率法是首先将市场划分为牛市和熊市两个不同阶段，通过分别考察基金经理在两种市场环境下预测成功的概率来衡量其基金择时能力的方法。（　）

A．正确

B．错误

39．如果把个股选择对基金业绩的贡献进一步细分，就可以了解到在基金经理的超额收益中，有多少归功于资产在行业间的配置，多少归功于同一行业内个股的选择。（　）

A．正确

B．错误

40．从对基金业绩的影响来看，对外部风险和对内部风险的防范是相互联系的。内部风险控制良好的基金在面临同等的外部风险时，就可能相应地减少损失；相应地，当基金面临的外部风险很小时，其内部风险也容易被掩盖。（　）

A．正确

B．错误

41．经济周期性波动风险是指因市场行情的周期变动而引起的基金净值波动的风险。这种行情变动不是指证券价格的日常波动或中级波动，而是指行情长期趋势的变动。（　）

A．正确

B．错误

42．基金风险调整后收益的主要意义就在于综合考虑收益风险因素，避免片面追求高收益。现代投资理论表明，风险的大小对组合的整体表现具有基础性的作用，也是综合评判基金表现的重要内容，因此仅以收益率的高低对基金绩效进行分析并不全面。（　）

A．正确

B．错误

43．夏普指数是以基金收益的系统性风险作为业绩的调整因子，反映基金在承担一单位系统性风险时所获得的超额收益。指数值越大，代表基金承担一单位系统性风险后所获得的超额收益越高。在该指数中，超额收益被定义为基金的收益率与同期的无风险收益率之差。（　）

A．正确

B．错误

44．投资者可以对夏普指数进行简单解读：当夏普指数为正值时，说明在该时期内基金的收益率小于无风险收益率；如果简单地以同期银行存款利率作为无风险收益率，则表明该时期内投资基金的收益要劣于银行储蓄。当夏普指数为负值时，说明在该时期内基金的收益率大于无风险收益率。当夏普指数同为正值时，夏普指数越高越好，说明基金单位风险下获得的超额回报越高。（　）

A．正确

B．错误

45．在计算基金业绩时，通常要考虑分红的复权因素，采用基金时间加权收益率进行计算，能更加准确地反映基金的运作业绩。时间加权收益率越低，说明基金的投资效果越好。（　）

A．正确

B．错误

46．标准差越大，波动程度越大，基金的风险也越大；贝塔系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是个相对指标。贝塔系数越高，意味着基金相对于业绩基准的波动性越大。当贝塔系数大于1时，说明基金的波动性大于业绩基准的波动性；反之亦然。持股集中度高、行业集中度高的基金通常风险较大，持股数量少的基金风险程度一般要高于持股数量多的基金，但持有较多股票以分散风险的效果会随着股票的增加而迅速钝化。（　）

A．正确

B．错误

47．基金持股平均市值的计算有不同的方法，既可以用算术平均法，也可以用加权平均法或其他较为复杂的方法。通过对平均市值的分析可以看出基金是偏好大盘股、中盘股还是小盘股的投资。（　）

A．正确

B．错误

48．在基金的风险分析中，一般用标准差表示基金的总风险，用贝塔值表示基金的系统性风险。波动率越大，总风险越大，表示基金的业绩越不稳定。在对基金业绩评价中，风险是减分项目。（　）

A．正确

B．错误

49．一只债券的久期是指一只债券的加权到期时间。它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价格的影响，可以用以反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个较好的利率风险的衡量指标。（　）

A．正确

B．错误

50．对混合型基金而言，应更侧重考察其投资的“灵活性”。从产品结构来看，混合型基金更容易做到绝对收益，因为在熊市中，股票型基金的股票仓位无法降到60%以下，而混合型基金则可以把股票仓位降得更低。（　）

A．正确

B．错误

参考答案

一、单项选择题

二、不定项选择题

三、判断题