一般认为成长性较好、未来机会多、发展前景较好的行业适合进行管理层股权激励，Mehan（1995）等的实证发现公司增长机会和股权激励水平呈正向相关关系。Murphy（2003）研究认为，高科技企业的管理层比传统产业会得到更多的股权激励报酬。处于成长期的行业扩张需要大量的资金，实施股权激励可以降低管理层薪酬现金支付的迫切要求。205家公告股权激励预案的公司涉及21个行业，行业分布非常不均衡，C2木材、家具行业没有上市公司披露股权激励计划，C9其他制造业有12%的公司公告股权激励计划，G信息技术业、C5电子行业都有超过6%的公司公告了其股权激励计划，具体行业分布如表3-5所示。
表3-5 中国公告股权激励公司的行业分布
行业
代码 行业名称 公告股权激励预案公司
数量 百分比 累计百分比 占行业比重
A 农、林、牧、渔业 6 2.93 2.93 4.23
B 采掘业 1 0.49 3.41 0.66
C0 食品、饮料 7 3.41 6.83 2.59
C1 纺织、服装、皮毛 6 2.93 9.76 2.17
C3 造纸、印刷 3 1.46 11.22 2.31
C4 石油、化学、塑胶、塑料 14 6.83 18.05 2.00
C5 电子 19 9.27 27.32 6.21
C6 金属、非金属 14 6.83 34.15 2.42
C7 机械、设备、仪表 27 13.17 47.32 2.59
C8 医药、生物制品 20 9.76 57.07 4.87
C9 其他制造业 8 3.9 60.98 12.70
D 电力、煤气及水的生产和供应业 2 0.98 61.95 0.78
E 建筑业 8 3.9 65.85 5.37
F 交通运输、仓储业 1 0.49 66.34 0.37
G 信息技术业 29 14.15 80.49 6.84
H 批发和零售贸易 11 5.37 85.85 2.89
I 金融、保险业 2 0.98 86.83 ——
J 房地产业 20 9.76 96.59 5.70
K 社会服务业 2 0.98 97.56 1.00
L 传播与文化产业 1 0.49 98.05 1.92
M 综合类 4 1.95 100 1.30
Total 205 100 3.16
注：由于本书在分析投资效率时不考虑金融行业，故剔除了金融行业的数据。
从表3-5可以看出，在我国实施股权激励的公司中机械、仪表、信息技术、医药、房地产、电子等高科技、成长性较高的行业及石油化工等盈利前景稳定的行业实施股权激励的公司比重较高。信息技术业、电子、房地产业、建筑业和医药、生物制品行业实施股权激励的公司占行业上市公司数量的比重最高。通过6年股权激励方案的统计分析，我们发现：行业集中特征越发明显，医药、信息技术、电子等行业已然成为股权激励的重点行业。之所以出现行业集中的特征，概括起来就是四个字：产业为本，即由高科技企业的行业特点决定，高级人才驱动，包括研发人才、管理人才、营销人才。高科技企业对行业高端人才的依赖远甚于其他企业，只有通过股权激励这种长期激励机制，才能有效地吸引和留住这些人才，实现员工、股东、公司三方共赢。
股权激励制度能够使经营者目标与所有者目标在最大程度上达成一致，使经营者与所有者成为一个利益共同体，从而降低代理成本。企业的成长性机会越高，对代理人进行股权激励，代理人就越有动机努力提高公司的经营绩效和企业价值（周建波，2002，2003），受管制的公司较少采用股权激励（Lewellen等，1987）。我国的信息技术行业、机械仪表制造业、医药生物行业、房地产行业和电子行业实施股权激励的比例最高，占实施股权激励公司总数的比例都在10%左右或以上，和以前学者的研究一致，都属于高成长性行业。另外，农、林、牧、渔、食品、饮料业等传统行业实施股权激励公司的比例也较高，实际上这类公司经营风险较小，业绩稳定，对高管进行股权激励，实为高管增加薪酬总额、回避风险、创造收益，高管的股权激励可能是一种福利。说明我国上市公司的股权激励方案可能既存在激励效应又存在福利效应，我国的股权激励可能不仅仅是对高管人员的激励和约束，可能还是对高管人员工资薪酬偏低的一种补偿，实质上可能沦为高管人员的福利。
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