招商证券（）

招商证券（600999）

1．公司概况

招商证券是第一家由中国证监会批准增资改制的证券经营机构。公司主营业务是证券经纪、投资银行、资产管理业务等服务性项目和证券自营投资性项目。公司综合排名列券商前列，是第二批开展融资融券业务5家试点券商之一，是股指期货和融资融券受益的券商板块。

公司持有招商资本100%股权，后者成立于2009年，2010年投资额1．8亿元。随着2011年2月财政部发布《关于豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务有关审核问题的通知》，公司直投业务将不再存在政策束缚。考虑到公司在中小投行项目上的现有优势，未来直投业务推进有望提速，或成为重要增长点。

2．市场走势

3．投资思考

观察招商证券的K线走势，如瀑布般飞流直下，又如江河水一泻千里，其壮观气势令人联想到文学作品中的悲剧美。

招商证券于2009年11月17日上市，发行价31元，其时沪指在3300点的阶段性高位。此后，沪综指一路震荡走低，跌至2011年5月下旬的2800点以下，招商证券跌出17．50元的历史低点，将一级市场上申购的投资者和二级市场上买入的投资者一网打尽。

2010年底公司的每股收益为0．90元，推出“10转3派3”的分红方案；2011年第1季度公司净利润同比增长1．59%，这样的业绩和分红已属难能可贵。对应17．50元的股价，市盈率已低于20倍。

机会是跌出来的。2011年5月，招商证券仍在探底途中，相信底部已不远。

4．操作策略

激进的投资者可在17．50元一线试探性建仓，作风稳健的投资者可选择右侧交易，即在底部确认后买入，耐心等待牛市高峰时期的惊人回报。

5．风险提示

公司经营的市场风险和投资者的操作风险。

6．区间价位

公司股票的历史最高价为35．70元，最低价为17．50元。