【摘要】：通常，公司提供给股东选取现金股利或股票股利替代的选择机会，允许股东选择最适合自身变现情况和税收情况的替代政策。有时，股票股利可能会超值发行，这意味着股票股利的价值超过了替代现金股利的价值，公司以此作为增加股票吸引力的方式。支付股票股利的另一个优点就是它能降低公司的财务杠杆率。转载资料7.3描述了Cadbury公司1995年对美国软饮料制造商的投标。在这里，Cadbury公司建议增配股利，以便保存其拟收购所需要的资金。
7.7 现金股利的替代政策
除了支付现金股利外，公司还可以选择其他的方式回报股东。
7.7.1 股票股利
股票股利通常部分或者完全代替现金股利，它是指公司根据权益股东的现有股权比例再额外配发普通股，比如说，每持有20股可配1股。通常，公司提供给股东选取现金股利或股票股利替代的选择机会，允许股东选择最适合自身变现情况和税收情况的替代政策。
股票股利的主要优点是它能为公司节省现金流。从个人税收的角度看，股东所取得的股票股利通常看作收入，并按个人所得税的基本税率纳税。但对那些股利免税的投资者来说，当他们不能收回已在被投资公司支付的所得税时，股票股利对他们就失去了吸引力。有时，股票股利可能会超值发行，这意味着股票股利的价值超过了替代现金股利的价值，公司以此作为增加股票吸引力的方式。如果这种增长超过替代现金股利的15%，那么股东就很可能愿意支付额外的所得税。
支付股票股利的另一个优点就是它能降低公司的财务杠杆率。我们已经提到，如果资本市场是有效的，则股价就不会降低，因为股票股利仅仅是代替了可能会导致股价下跌的现金股利。
转载资料7.3描述了Cadbury公司1995年对美国软饮料制造商的投标。在这里，Cadbury公司建议增配股利，以便保存其拟收购所需要的资金。
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