智力资本的分配激励

第三节　智力资本的分配激励

智力资本产权是在知识经济条件下，组织对知识型员工价值的一种最大的尊重与认可。因此在对知识型员工进行激励的方案中，分享剩余索取权应该是一种重要的选择，体现在激励制度安排上就是建立与智力资本剩余索取权相匹配的分配激励制度，即以员工股份激励和股票期权激励为核心的薪酬机制。

芮明杰等人认为，股份期权激励和股份有限合伙制两种分配激励方式，是智力资本分配的有效形式^[1]。

一、智力资本股份期权激励

股份期权激励，就是企业所有者向员工提供的一种在一定期限内，按事先约定的价格购买一定数量的企业股份的权利。

股票期权是公司给予员工的一种权利。持有这种权利的员工可以在规定的时间内以股票期权的行权价格购买本公司股票，这个过程称为行权。在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益；行权以后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。

在知识型企业中，由于企业的价值主体是知识员工的智力资本，隐含在知识员工大脑内的隐性人力资本能否转化为显性人力资本与组织资本，就成为知识企业能否快速健康发展的一个关键。对知识员工的激励与对经营者激励相比，具有同样的功能作用，在一定条件下前者还有超过后者的趋势。

因此，在这种情况下，传统企业中对经营者股权激励就必须转变为对智力资本股权激励。根据目前发达国家企业激励制度安排的实践经验，尤其是美国硅谷知识企业激励制度安排的经验，在现行的条件下，股份期权激励具有激励效用最大化的功能与倾向，是一种适应于知识员工激励制度安排的有效激励方式。

同时，股票的价值是预期股利的贴现值，只有知识企业保持长期的成长，知识员工才能获利，由此通过一定的激励制度可以引导知识员工将隐性的人力资本价值转化为显性的人力资本价值，通过智力资本的价值共享实现知识企业的成长与知识员工行为的理性化。

二、员工持股计划（ESOP）

ESOP（employee stock ownership plans）即员工持股计划，是指公司内部员工个人出资认购本公司部分股份，并委托公司内部机构或信托机构等中介组织进行集中管理的一种福利或激励计划。职工持股计划，应该说是股份期权激励分配方式在知识型企业中的一种延伸与继续。

美国硅谷的成功实践表明，ESOP可以有效激励知识型技术公司与知识员工进行智力资本创造。硅谷的高科技知识型公司普遍实行员工持股计划，员工持股计划不仅包括经营者，还覆盖了所有的知识员工。通过资本市场的作用，硅谷的高新技术产业得到了快速发展，同时也产生了一批“科技新贵”。以员工的平均收入为例，一般美国员工的年收入为3万美元，而硅谷的员工平均年收入为8万美元。

三、有限合伙制（身股制）激励

有限合伙制（身股制）激励是智力资本分配激励的另一种有效方式。

衡量隐性智力资本的具体方法，是先衡量智力资本的努力程度，然后通过一定的方法折算成价值量进行评估，“身股制”就是一种将智力资本进行价格化的激励方式。即通过有限责任人参与企业一般收入分配，与无限责任人参与企业剩余收益分配，以及在两次分配之间通过扣除法来确定负无限责任的合伙人参与两次分配，亦即剩余收益分配的具体方式。

由于高新技术公司与创业型风险基金的合伙人一般由智力资本所有者组成，因此，股份合伙制对无限合伙人的智力资本在分配激励制度上的安排，就是参与剩余收益分配。这种激励的核心就是对无限责任人——智力资本过程努力进行一种激励制度安排，是一种制度资本激励与人力资本激励的统一。

它具有将人力资本的股份激励与企业治理的股份激励融为一体的特点，同时也具有动态型的过程激励的特点。就是通过无限责任的方式将隐性人力资本锁定在企业，与企业捆绑在一起的激励方式，同时又运用有限责任制度方式集中经营与运作所需要的资金，从而实现两种资源的有效配置。因此，从“身股制”的运作特点来看，它是一种类似于风险投资，或者风险基金的分配激励方式，它主要投资于新成立的和处于发展初期的中小企业，实际上也是智力资本通过承担较高的人力资本投资风险以追求最高的资金回报率。这种对剩余收益分配的获取，就成为智力资本分配上的一个显著特征。

有限合伙制激励在股权结构上的一个特点就是，它是一种有限责任与无限责任相互结合的激励制度安排，是一种资合和人合相互结合的体制。有限合伙制在分配激励上的创新体现为，它是一种将有限责任与无限责任运用到知识型企业激励机制分配制度上的一种创新，根据责任、风险与收益相对称的原则，承担无限风险责任的智力资本参与剩余收益分配。其显著特点就是，将责任与收益按照一定的承担风险的比例进行剩余分配。其典型实例，就是风险投资基金激励制度。