国际炒家冲击香港金融市场

五、国际炒家冲击香港金融市场

国际大炒家蓄谋已久，对袭击香港金融市场进行了精心策划和部署。终于在1997年10月份寻到战机，同时在股票市场、货币市场和期货市场发动了立体进攻，声东击西，连环冲击，混水摸鱼，手段极其老辣。具体进攻策略和操作步骤如下。

第一步：为了日后抛售港汇和港股，就要事先买入港汇和港股，因此他们先大量借入较低利息（约6厘）的美元，买入港汇和港股，预作囤积。同时，大手笔向银行沽出远期港汇合约作对冲操作，一旦日后港汇弃守也可回避风险。于是出现了在香港回归前后，外资大量流入，港股三级跳的现象。各方人士误以为是香港回归“冲喜”现象。

第二步：到处散布谣言，打击投资人信心。10月以来，市场中不利港股的传闻增多，包括郭氏兄弟被绑架、长江实业在美国卖股被查等。同时进攻我国台湾汇市，台湾“中央银行”损失50亿美元外汇储备后，被迫弃守汇价，这成为他们发动总攻的契机。

第三步：全线出击。大手笔沽空股票指数期货，为日后低位平仓作准备。全线抛售港股和港汇，导致股票市场和货币市场同时暴跌，除全线出货外，还借货去沽，引发了众多中小投资人跟风抛售，一些长线港股基金因害怕港汇失守使其蒙受损失，也从市场仓惶撤退。这时，摩根士丹利提出关于将持有港股减至为零的建议，此言一出，港股更是全线撤退。

此前，接手远期沽盘的银行惧怕港汇失守蒙受港元贬值的损失，只好在现货市场和期货市场沽出港元，以作对冲。港元受到投机炒家、众多散户、长线基金和接手远期沽盘的银行的一起蜂拥抛售，市场沽售压力产生了滚雪球效应，港汇迅速而猛烈地冲击香港金融管理局的7．75防线。

若炒家在10月20日沽空60000张恒生期指，当天的指数为12860点，一个星期后指数下跌3761点，以一点50港元计，这时平仓获利可达14亿美元。实际上炒家无需拿出全部资金，若以12860点计算，每张期指值643000港元，但按金只需60000港元，杠杆比率为10．7倍。换言之，一周内期指下跌29．5%，投机者资金回报达316%。

（《投资银行学》，1997年）