国内金融市场与国际金融市场

四、国内金融市场与国际金融市场

国内金融市场上，交易活动发生在本国居民之间，不涉及其他国家的居民。如果金融活动超越国境，涉及其他国家居民，这些金融活动的总和就形成了国际金融市场，它是国内金融市场在国际范围内的扩展和延伸。

从交易内容上讲，国际金融市场可以划分为国际借贷市场、国际证券市场、国际外汇市场和国际黄金市场。按照市场的参加者和交易使用的货币与市场所在地的国家的所属关系，国际金融市场又可以划分为在岸市场和离岸市场。在岸市场(On-shore Market)是传统的国际金融市场模式。对市场所在国而言，在岸交易发生在本国居民与非居民之间，交易货币可以是本币，也可以是外币。在离岸市场(Off-shore Market)上，离岸交易发生在非居民之间，交易的货币一般为外币，又称为境外市场(External Market)。不过，在现实中，这两类市场并非界限如此分明，在岸业务和离岸业务往往交叉并存，二者的区别主要是管理规则与运作机制的差异。离岸市场由于既不受交易货币发行国的法令管制，也不受业务所在国法规管辖，因此在交易品种、交易规程、利率决定等方面都有其相对独立的特征。

离岸市场是金融自由化和国际化的产物。欧洲货币市场是离岸市场的核心部分。所谓欧洲货币(Euro-currency)，并非指欧洲国家的货币，而是指在某种货币的发行国境外的银行存贷的该种货币，又称境外货币。欧洲货币市场的萌芽期是20世纪50年代初，由于冷战期间东西方关系恶化，苏联和东欧国家将其持有的美元存入欧洲国家的银行，以防美国冻结或没收，形成了最早的欧洲美元。60年代，由于美国采取的一系列金融管制措施与欧洲国家放松外汇管制的政策形成反差，促使美元大量流向欧洲。70年代，由于石油美元的回流，加之跨国公司和跨国银行的发展，欧洲美元市场进一步发展。同时，美元地位下降使其他一些硬通货成为抢购对象，又陆续出现了欧洲马克、欧洲瑞士法郎、欧洲英镑、欧洲日元等。20世纪70年代初，欧洲货币市场开始向亚洲延伸，形成亚洲货币市场，并向北美和拉美地区扩展。因而，广义的欧洲货币市场不仅包括伦敦、巴黎、法兰克福、卢森堡等欧洲金融中心的离岸市场，也包括中东、远东、美国、加拿大和加勒比地区的离岸市场。