浦东建设融资案例小结

浦东建设自2004年上市之初到2014年，十年中分别在证券市场、银行间市场和保险市场通过直接债务融资，累计募集资金75．25亿元（见表6-14）。

表6-14　浦东建设直接债务融资情况简表

十年间，浦东建设能在资本市场取得上述成绩，原因是多方面的，笔者总结了以下六个主要方面，供其他非金融企业在直接融资方面借鉴。

第一，坚持产融结合，确保基建融资创新具有坚实性。浦东建设的ABS、ABN等融资创新产品均以项目为基础，依托于基础设施BT项目优质的存量资产，实现产品的信用增级，保障投资人的权益。

第二，精选项目题材，确保基建融资创新具有可批性。公司发行的历次融资创新产品的募集资金投向大部分是世博会配套、迪士尼配套、新市镇、环保等符合国家战略、国家产业政策及融资政策导向的项目，在行政审批环节遇到的障碍较小。

第三，维护“资企”合作，确保基建融资创新具有前瞻性。公司通过战略再回首、银企合作硏讨会、机构投资者与董监高见面会等，与监管机构、券商、银行、咨询公司等行业专家保持良好的信息沟通，同时后者也不遗余力地为浦东建设的融资创新出谋划策。另外，公司通过对政策的持续研究以及长期经验积累对商业机会的高度敏感性，能够对各种融资创新产品进行不断研究和跟踪，把握转瞬即逝的创新机遇。一旦判断时机成熟，公司就在第一时间纳入快速决策和启动程序，从而一直保持着基础设施领域融资创新的领先地位。

第四，灵活融资组合，确保基建融资创新具有高效性。例如，在2008年投资额达111亿元的上海浦东国际机场北通道BT项目中，浦东建设根据该项目的整体资金运作要求，在多种融资方式中选择了公开增发股票、银团贷款、保险资金债权投资计划等多种方式的搭配和组合，起到了融资成本更低、资金使用更有效、操作更便利的良好效果。

第五，树立风控意识，确保基建融资创新的可控性。一方面，合理融资，充分发挥财务杠杆效应；另一方面，合理控制风险，保持适度的负债率和负债结构，并通过融资产品的优化组合，分散风险。

第六，培养团队精神，确保基建融资创新的能动性。浦东建设通过公司化运作投融资团队，市场化招募团队核心成员，以及科学化建立有效的奖惩机制，打造了一支市场嗅觉灵敏、项目策划专业、融资创新前沿的核心团队。

浦东建设十年来所取得的成绩，也离不开那些长期为公司服务的合作伙伴，在此对于他们为浦东建设所做的融资服务和提出的融资建议表达深深的谢意。他们是：（排名不分先后）

金融服务机构：国泰君安证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司、招商银行股份有限公司。

律师事务所：锦天城律师事务所、上海金茂凯德律师事务所、通力律师事务所。

会计师事务所：上海众华沪银会计师事务所有限公司、国富浩华国际会计师事务所。

评估机构：上海东洲资产评估有限公司。

评级机构：中债资信评估有限责任公司、中诚信国际信用评级有限责任公司、中诚信证券评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司、大公国际资信评估有限公司。

咨询机构：上海济邦投资咨询有限公司。

【注释】

[1]引自李扬、王国刚：《金融蓝皮书：中国金融发展报告2012》，社会科学文献出版社，2012年。