价格形态理论精要

第三章　价格形态理论精要

价格形态根据功能划分为反转形态与持续形态。本章介绍的头肩形态（头肩顶、头肩底），双重形态（M头、W底），三重形态（三重顶、三重底），以及碟形形态、长钉形态、扩张形态都是反转形态，而三角形形态、矩形形态、旗形形态、楔形形态是持续形态。有时，楔形形态、三角形形态也有可能是反转形态。

持续形态远比反转形态成功率高，机会也更多，能够准确把握持续形态就能在投机市场大获收益。

从股价的运行阶段来说，价格形态理论研究的是股价的整理阶段，而不是主升阶段或主跌阶段，研究股价整理阶段运行结构特征，有助于捕捉行情启动点。

在波浪理论中，持续形态都是调整浪。研究调整浪的结构与时间周期，才能准确地把握主升浪或主跌浪。

经典价格形态最富操作性，但大多数形态看起来似是而非，难以辨别，在没有走完前，更难以把握。结合趋势线理论研判能够较好地克服价格形态理论固有的一些缺陷。

一、头肩形态

（一）头肩形态的构成要素（见图54、图55、图56和图57）

1.一轮强劲的、多少带有爆发性的大规模上涨，交易量变得十分巨大（与之前的相比）；紧随而来的是一小幅回调，相应的，交易量较上涨最后的几个交易日以及顶部处都有所减少。这就是左肩。

2.又一轮伴有可观交易量的上涨（可能比左肩大也可能与左肩差不多），达到高于左肩顶部一定幅度的水平（一定要明显地高于左肩顶部）；然后另一个回落开始，交易量有所减少，价位下跌至前次回落的底部附近水平，也许高一点，也许低一点，然而任何情况下都明显低于左肩的顶点。这就是头部。

3.第三轮上涨，但是这一次交易量明显低于左肩与头部形成时所伴随的交易量。在下一轮跌势之前也未能达到头部高度。这就是右肩。

4.第三轮回落时，价位跌破分别经过左肩与头部之间及头部与右肩下跌的底部而做出的一条直线（颈线），并在该线以下近似该股市场价格3%以上的幅度收盘。这就是确认突破。

图54

图55

图56

图57

（二）传统头肩形态理论需要注意的问题

1.交易量的判断不能以数字的大小为依据，交易量的判断只能按照一定交易周期内的高低来进行比较。

2.左肩的交易量可以比头部高也可以比头部低，但右肩的交易量一定比头部低。

3.头肩顶的观察可以从头部开始，而操作，最好等到右肩的回撤，这一回撤低于左肩的高点，当然，这并非最好的放空点，最好的放空点是要素4里的突破。

4.头肩顶并非无法挽救，但这种挽救非常罕见。当价格突破后迅速返回颈线以上，则代表挽救至少成功了一半。这时，做多的投资者又可以密切关注价格的进一步运动。

5.即使头肩顶形态未能立即见效，也是一个很有分量的警告。

6.当突破后价格下跌，而交易量仍旧保持低谷，则有可能产生一轮反扑，使价格回到颈线的位置（极少有突破颈线的）。这往往是“最后的挣扎"，价格会很快再次下跌，交易量急剧放大，这几乎成了不变的定律。

7.头肩顶完成后下跌的幅度有多大呢？测量头部的顶点垂直向下到颈线之间的点数；然后，从紧随右肩形成之后价格最终穿透颈线的地方向下测量同样的距离。这样便能得出最小的目标下跌位置。

8.在下跌达到最小目标位后通常会有一些反弹，下跌离最小目标位越远，反弹力度越大。

9.头肩顶头一轮突破下跌后的低点极可能成为日后长久的压力位。

10.头肩顶的形成需要时间、成交量、价格的良好配合，三者缺少一样都将为日后的失败埋下伏笔。

11.头肩顶的颈线可以有小的倾斜，向下倾斜的颈线比向上倾斜的颈线对日后下跌的幅度影响更大。多重头肩顶有可能产生内外两根颈线，它由更多的肩和头组成，但其识别方法与普通头肩顶无甚差异。

12.头肩底的交易量确认方法恰好与头肩顶相反。要求右肩的成交量较大，突破颈线须放巨量。头肩底突破必须有成交量的配合。

（三）结合趋势线研判头肩形态

牛市行情中，看似头肩顶的形态往往会演变为一个上升中继形态，熊市行情中，看似头肩底的形态往往演变为一个下跌中继形态。2002年著名的“6· 24”行情（即2002年6月24日国务院决定停止国有股减持，当日沪指大涨9.25%，成交量放大数十倍），沪指放量向上突破颈线，出现了一个头肩底图形。这个图形虽然符合头肩底的所有特征，但后来仍然演变为失败图形（见图58）。

图58

根据传统头肩底理论，在突破颈线时买入，股价再跌回颈线之下止损，其亏损是较大的。“6·24”行情大盘出现假头肩底，一大批个股也出现了假头肩底，让不少投机者跟进挨套，损失惨重。

头肩形态形成前难辨认、难操作，形成后出现假图形的概率又高。如何避免误判或因假头肩图形造成的损失呢？小期在实战中发现，结合趋势线进行研判能较好地解决这一难题（见图59、图60、图61、图62、图63、图64）。

图59

图60

图61

图62

图63

图64

图59、图60、图61画的是头肩顶未形成前可能出现的五种走势，图59b没有右肩，直线下跌，图60a是标准的头肩顶，图60b演变为双顶，这三种形态仍然是反转形态，而图61a、b却演变为上升中继形态。结合趋势线研判，在价格跌破上升趋势线卖出，或上升趋势线转换为反压线，当价格在反压线受压时卖出，并以价格回升至颈线之上及第一次卖点以上平仓。与按照传统的头肩顶理论操作相比，应用趋势线原理优势明显。可以看到，图59b抓住了一次较好的卖出机会，图60a、b的获利空间大，图61a保本，图61b微利。

头肩底也有可能演变成没有右肩，或者双底的反转形态，也有可能演变成下跌中继形态。结合趋势线研判，图62b把握了一轮头肩底理论无法把握的行情，图63a、b利润空间更大，图64a保本，图64b微利。

二、三角形形态

三角形形态是典型的中继形态，很少发生反转行情，具有较高的实战价值。波浪理论中的调整浪也常出现三角形形态（见图65）。

图65

图65是一个下跌中继三角形，有“a、b、c、d、e”五条边，“1、2、3、4、5、6”六个点，但也有的是四条边，五个点。

（一）三角形形态的构成要素

1.最普遍的三角形由一系列价格波动组成，每一波动比其前者要小，每个细小的顶部都不能达到前一反弹的高度，而且每一细小回撤，都停在前一底部的上方。

2.对称三角形的完成过程中，交易量有所收缩，或许规则不明显，但随着时间的推移，这种变化将相当明显。当价格以越来越窄的波动靠近两边交叉的顶点时，交易量将萎缩到一极低的日成交额（见图66、图67）。

3.直角三角形的一条边界线实际为水平状，另一条边界线与水平线形成一夹角。如果顶部线为水平，底部线上倾并在图表右部某处与顶部线交叉，那么该三角形为上升三角形类。如果底部线为水平，顶部线下斜，那么该三角形为下降三角形类（见图68和图69）。

4.三角形最终的突破可以用收盘价距离形态边线距离的3%来做确认。价格如果向上则需要交易量的显著增长为证据。缺少交易量，不能认为是有效的价格运动。但向下突破时，不需要交易量增长加以证实。

图66

图67

图68

图69

（二）实际运用中需要注意的情况

1.三角形没有非常好的测量目标位的方法，但是有规则可供使用:假设有一个上升运动，从开始形态的第一个反弹顶部出发，画一条平行于底部边界线的直线，这条线将会向右滑离开形态。价格可望一直上升而达到这条线，而且，形态突破后，价格上升的角度和速度等趋势特征通常与进入形态之前的趋势特征相同。这条规则可使我们得出价格到达测量线的大体时间和价格水平，同样的规则也适用于下降运动。

2.三角形的图表很少有预示价格向哪个方向突破的线索，直至突破行为最后发生。在未冲破边界前，价格朝两边交叉的顶点推进得越远，该形态的力量或能量可能会越弱。

3.当前面两个反弹顶部已经形成了下倾的上部边界线时，从下部边界线出发的第三个反弹以一适度的幅度冲过最初顶部线，如果这个运动没有形成可识别的突破性交易量，那么在没有超过前一形态顶部最高点时就会停下来。当价格随后又回至形态中时，必须将原来上部边界线废弃，再由第一次和第三次反弹顶部重新画一条线。

4.一个以极大交易活动为开端的对称三角形，对它的向下突破更容易是虚假信号，而非真实下跌趋势的开端。尤其是突破发生在价格已经逐渐前进到三角形顶点处之后，上述奇怪现象会更容易发生。

5.只有直角三角形给出关于自己意愿的事先通知，突破越早，越不会是虚假运动。

6.如图65，在5条边6个点的三角形中，不必等三角形突破再操作，可以在第5点买入，在第6点卖出。

三、矩形形态

矩形也称为箱形，是典型的中继形态。同三角形一样极具实战价值。波浪理论中的调整浪出现矩形形态较多。

（一）矩形形态的构成要素（见图70、图71和图72）

1.矩形由一系列横向价格波动——有时被叫做“交易区域"组成，这些价格波动的顶部和底部都可用水平线来界定。某些图表形态，其上下边界线平行但要么稍微上斜，要么稍微下斜。只要平行界线离水平线偏离足够小，这些形态都可作为矩形。

2.矩形描述了两个势均力敌的群体之间的竞争。价格像乒乓球一样在两名运动员之间被击来击去，当某一方无法接住球时，胜负立见。

3.矩形上下界线之间的距离应该足够宽，一般设定为股价的8%以上。

4.确认矩形的突破需要巨大交易量，并且收盘价要超过界线的3%。

图70

图71

图72

（二）实际运用中需要注意的情况

1.与三角形几乎相同，随着矩形的延伸，交易活动逐步减少。

2.矩形被突破之后，价格可能会回至形态的边界线处，但极少有再次被拉回形态之中的。

3.矩形通常为持续形态，但长时间、疲弱、沉缓的矩形一旦出现在价格底部区域则很可能产生反转。

4.矩形的安全最小测量规则由宽度给出。价格走出形态的点数，至少应该达到形态自身的顶部线和底部线之间点数距离。当然，价格很可能走得更远。一般来讲，每次抵达最小预测数都会产生反弹或回撤。

5.上界线被突破后则可能形成支撑，下界线被突破后则可能形成压力。矩形本身对未来价格走势具有支撑和压力的作用。

（三）矩形买卖点（见图73）

图73

注:图73也充分地提示了趋势的力度与性质的关系。这个股票是标准的90度角的主升趋势。

四、三重形态

（一）三重形态的构成要素（见图74和图75）

图74

图75

（1）三重形态由三个明显的波峰或波谷构成，它是头肩形态的一种变体。

（2）三重形态必须处于市场的相对高位或相对低位，并且它的三个波峰或波谷处于几乎相等的价位。

（3）三重形态只有在最高点的阻力位或最低点的支撑位被突破才算最终完成。

（4）顶部的三重形态成交量往往伴随相继的每个波峰减少，而在向下突破点增加；底部时的情况正好相反。

（二）实际运用中需要注意的情况

（1）三重形态构筑的时间越长代表的意义也越大。

（2）在顶部的三重形态构筑的时间往往较短，并且波动剧烈。

（3）在底部的三重形态构筑的时间往往较长，并且波动细微。

（4）三重形态完成后最小运动的测量方法是量出形态的高度。

（5）三重形态一旦被突破极少产生回抽。

三重形态在突破之前与矩形相似，根据形态所处的相对位置及突破方向可以判断是矩形还是三重形态。

五、双重形态

（一）双重形态构成的要素（见图76和图77）

（1）双重形态由两个明显的波峰或波谷构成，它是三重形态的一种变体，因其特殊的形状，也被称为“W底"或“M头”形态。

（2）双重形态必须处于市场的相对高位或相对低位，并且它的两个波峰或波谷处于几乎相等的价位。

（3）双重形态只有在最高点的阻力位或最低点的支撑位被突破才算最终完成，否则有可能是矩形形态。

（4）顶部的双重形态成交量往往伴随相继的波峰减少，而在向下突破点增加，底部时的情况正好相反。

图76

图77

（二）传统双重形态理论提示需要注意的问题

1.双重形态构筑的时间越长代表的意义也越大。

（1）在顶部的双重形态构筑的时间往往较短，并且波动剧烈。

（2）在底部的双重形态构筑的时间往往较长，并且波动细微。

（3）双重形态完成后最小运动的测量方法是量出形态的高度。

（4）双重形态被突破时如没有伴随巨大成交量很容易产生回抽。

2.双重形态的两个波峰有时并不完全处于同一价位上，有时第二个波峰无法达到第一个波峰的高度，但这还不是最让图表分析师头疼的，如果第二个波峰略微超过第一个波峰产生了趋势延续的“假突破"才是最大的问题（见图78、图79）。对此，一般采用“过滤器"进行确认:

（1）价格“过滤器"，以价格突破的幅度为标准，股票市场一般为3%，期货市场一般为1%。

（2）时间“过滤器"，以价格突破后停留在形态之外的时间为标准，一般为“两天原则"。

图78

图79

除此以外，成交量也是帮助辨别突破是否有效的重要方法。如果突破时没有伴随巨大的成交量，则该突破值得怀疑，底部时尤其如此。

（三）结合趋势线理论研判双重形态

同头肩形态与三重形态一样，双重形态有时也会演化为一个中继形态。只有等到有效突破后才能确证形态的有效性。但等到有效突破，往往行情已经走了很远，甚至已经不具备操作价值。尤其是假双重形态较多，给投机者把握双重形态增加了难度（见图80）。

运用趋势线理论能够较好地克服双重形态的这个难题，找到更佳的买卖点（见图81、图82、图83、图84、图85、图86）:

图81b利用趋势线较好地捕捉到了一轮行情的起涨点，而死搬硬套双重形态理论进行买卖其获利空间明显小得多。图82a压力线突破后变成支撑线，给予了突破压力线的第一个买点与压力转换为支撑的第二个买点，第二个买点成为获利空间最大的一个买点，图82b在前两个底部位置做止损，小有亏损。图83a在跌至第一个买点后平仓，小有盈利，图83b在前三个低点支撑线止损，小有亏损。

图84b利用趋势线捕捉到了一个较好的卖点，而死搬硬套双重形态理论将损失较多的盈利。图85a支撑线被突破后变成压力线，给出了突破支撑线的卖点与支撑转换为压力的更佳的卖点，图85b在前两个高点的位置做回补，小有亏损。图86a在跌至第一个卖点后回补，不会错过延续行情，图86b在前两个圆点出局，第三个圆点回补，不会错过延续行情。

图80

图81

图82

图83

图84

图85

图86

六、碟形形态

（一）碟形形态的构成要素（见图87、图88）

1.碟形形态也称为圆弧顶或圆弧底。

2.碟形底由下跌到横走到爬升，波动细小，运动缓慢，逐步转变。碟形顶波动较大，运动较快。

3.碟形的开始和结束都伴随巨大的成交量，形态中的成交量应该逐渐萎缩。

4.没有确切的方法得知碟形何时完成，但其完成时必然伴随着巨大的成交量。

5.碟形的持续时间越久，它的潜力越大。

图87

图88

（二）实际运用中需要注意的情况

1.碟形没有明确的买卖信号，所以依据碟形进行交易应该密切关注伴随巨大成交量的突破，交易之前要设好心理止损位。

2.碟形没有很好的测量方法，但可以根据碟形构筑的长度得出大概的目标。

3.碟形并非总是反转，它也有可能是趋势中途产生的调整。

4.在碟形没有伴随巨大的成交量朝一个方向突破时，最好不要参与市场进行交易。

七、长钉形态

（一）长钉形态的构成要素（见图89、图90、图91）

1.长钉形态出现得十分迅速，几乎没有转变期。因其特殊的形状，也被称为“V"形态。

2.长钉形态通常出现在已经朝一个方向过度延伸的市场中，以至于一条突发的负面消息导致市场产生转变。

3.长钉形态往往伴随巨大成交量。

4.长钉形态一般为内部操纵或由政府消息、自然消息所导致。

图90双鹤药业是主力高度控盘的一只股票，2004年5月底高位跳水，短短7个交易日股价从20元以上下跌到10元以下，接着7个交易日股价又恢复到20元以上，其后股价再次V形反转下跌，最后股价跌至3.7元。

图89

图90

图91

中关村受摘星及ST帽子的影响，在底部放量实现V形反转，成为2005 年5月大盘不断创新低过程中难得的逆势走强的低价超跌股。

（二）实际运用中需要注意的情况

1.市场产生长钉形态后不一定立即反转，而是开始横向整理，但它是一个危险的信号。激进的投资者可以在长钉形态出现后立即跟进，这样可能产生巨大的短期利润，但风险也很大，交易之前要设好心理止损位。

2.长钉形态没有很好的测量方法，但它被证实有效后，往往会将先前的趋势全部反转。

八、扩张形态

（一）扩张形态构成的要素（见图92）

1.扩张形态显示出三个相继的上升波峰和两个相继的下降波谷，最终由价格跌破第二个波谷完成。它是三角形的一种稀有变体，呈一个反向的三角形。因其特殊的形状，也被称为喇叭形。

2.扩张形态通常出现在牛市尾部。

3.扩张形态的成交量随着价格摆动的扩大而增加。

4.扩张形态代表着一个已经失去控制和极为冲动的市场。

（二）实际运用中需要注意的情况

1.扩张形态通常在市场处于高度疯狂的时候出现，此时兑现手中利润、空仓观望是较好的选择。

图92

2.如果前期市场未经过一轮大幅上涨，扩张形态则经常产生变形，并最终向上突破。

3.扩张形态完成后最小运动的测量方法是量出形态的最高点至突破点的距离。

九、旗形形态

同三角形、矩形一样，旗形是重要的中继形态。波浪理论中的调整浪也有旗形形态。

（一）旗形形态构成的要素（见图93、图94）

1.旗形处于伴随巨量的几乎直线上升的价格运动之后，它与先前趋势反向倾斜。

图93

图94

2.旗形分为普通旗形和尖旗形，普通旗形就像一个小平行四边形，尖旗形就像一个小对称三角形。

3.旗形通常出现在市场运动的中点附近。

4.成交量应该在旗形构造过程中快速萎缩，并在突破时再度喷发。

（二）实际运用中需要注意的情况

1.旗形构造的时间一般为1～3周。旗形代表活跃市场中的短暂停顿，如不出现意外，在经过短期整理后，会朝先前趋势的方向继续疾驰。

2.旗形完成后最小运动的测量方法是量出旗形构筑前的几乎呈直线上升的趋势运动。

3.旗形在下降趋势中的发展时间极短。

十、楔形形态

楔形既可在主升或主跌行情中发生，也可在调整行情中发生，在调整行情中既可以是反转形态也可以是持续形态。

（一）楔形形态构成的要素（见图95）

1.楔形由两条顶点相交的趋势线构成，但它向上或向下明显倾斜。

2.楔形同旗形一样与当前趋势反向倾斜，因此，下降楔形看涨，上升楔形看跌。

3.楔形突破上沿线或下沿线完成后，常常产生回抽。

4.在楔形的形成过程中，价格越接近顶端成交量越小，当价格突破时，成交量应该明显放大。

图95

（二）实际运用中需要注意的情况

1.楔形构造的时间一般为一个月以上，但不超过3个月。

2.无论楔形处于价格运动的中点或尾部，它的运动都必须与先前趋势相反，并最终恢复先前走势。

3.楔形完成后最小运动的测量方法是量出楔形底边的垂直距离。

4.楔形在主升或主跌行情中往往会演化为上升通道或下降通道（见图96）。

图96

5.楔形既可是反转形态也可是持续形态（见图97）。从楔形的低点回落的深度可以判断楔形的方向性，图97的a小图和c小图楔形每次回落的低点都落到了前次高点以下，楔形向下突破；b小图楔形每次回落在前次高点受支撑，最后股价在演化为上升通道后继续向上，并反转了楔形之前的行情。

6.楔形只有在上沿线或下沿线被突破后才被确认有效。

图97