自产产品作为股利发放给股东

第三节　股利的发放

一、股利发放的方式

选择股利发放的形式是股利政策的一项重要内容。股利形式一般有以下几种:

(一)现金股利

现金股利是以现金发放的股利，是公司最常见的，也是最容易被股东接受的股利支付形式。企业支付现金股利，除了要有累计的未分配利润外，还要有足够的现金。因此，企业在支付现金前，必须做好财务上的安排，以便有充足的现金支付股利。因为企业一旦向股东宣告发放股利，就对股东承担了支付的责任，必须如期履约;否则，不仅会丧失企业信誉，而且会带来不必要的麻烦。

(二)股票股利

股票股利是公司以股票的形式支付股利，简称送股。它是仅次于现金股利的常用股利发放形式。由于没有支付现金，因而它并不是真正的股利。股票股利最大的优点就是节约现金支出，因而常被现金短缺的企业所采用。发放股票股利时，在企业账面上，只需在减少未分配利润项目金额的同时，增加股本和资本公积等项目金额，并通过中央清算登记系统增加股东持股数量。显然，发放股票股利是一种增资行为，需经股东大会同意，并按法定程序办理增资手续。但发放股票股利与其他的增资行为不同的是它不增加股东财富，企业的财产价值和股东的股权结构也不会改变，改变的只是股东权益内部各项目的金额。

尽管股票股利不直接增加股东的财富，也不增加企业的价值，但对股东和企业都有好处。

对股东的意义在于:

1.如果企业在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因为持股数的增加而得到更多的现金。

2.有时企业发行股票股利后，股价并不成同比例下降，这样便增加了股东的财富。因为股票股利通常为成长中的企业所采用，投资者可能认为，企业的盈余将会有大幅度增长，并能抵消增发股票所带来的消极影响，从而使股价稳定不变或略有上升。

3.在股东需要现金时，可以将分得的股票股利出售，从中获得纳税上的好处。

对企业的意义在于:

(1)能达到节约现金的目的。企业采用股票股利或股票股利与现金股利相互配合的政策，既能使股东满意，又能使企业留存一定现金，便于进行再投资，有利于企业长期发展。

(2)在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。

(三)财产股利

财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的股票、债券等有价证券作为股利支付给股东。对于公司而言，把有价证券发放给股东，即发放了股利，又实际保留了对其他公司的控制权。

(四)负债股利

负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据或债券作为股利支付给股东，在未来一定时期内再偿付该项负债。这种股利，对股东来说，虽然要一定时期才能收到货币股利，但可获得额外的利息收入;对公司而言，虽然增加了支付利息的财务压力，但可以缓解发放股利承诺下货币资金的不足。

财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，但目前在中国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的股利发放形式。

二、股利发放的程序

《中华人民共和国公司法》规定，公司分配股利，一般是先由公司董事会根据公司盈余情况和股利政策，拟定股利分配预案，然后提交股东大会审议通过才能进行分配。

股利发放的程序主要有以下几个阶段。

(一)股利宣告日

股利宣告日即公司董事会宣布发放股利的日期。在宣布股利分配方案的同时，要公布股权登记日、除息除权日和股利发放日。中国股份公司一般是1年发放一次或两次股利。

(二)股权登记日

股权登记日是有权领取股利的股东资格登记截止日期。一般公司宣布发放股利后，可规定一段时期供股东过户登记。只有在股权登记日及之前列入股东名册上的股东，才有权获得本次分发的股利。

(三)除息除权日

除息除权日即除去获取股票权利的日期。除息、除权分别适用于分配现金股利和股票股利的情况。凡在除息除权日之前购买股票的股东，有权领取本次股利;在除息除权日当天及之后购买股票的股东无权获得本次股利。这是因为在股权登记日之前几天，如果有股票买卖，买卖之间的交割和办理股票的过户手续往往需要一定的时间，公司无法及时得到股票转移的资料。为此，公司一般规定在股权登记日的前4天为除息除权日。从这一天起(包括这一天)，该公司的股票交易为除权交易。因此，除息除权日对公司股票的价格有明显影响，在除息除权日之前的股票价格包括了本次股利，在除息除权日之后的股票价格不再包含本次股利，所以股价会下降。但当证券的交易通过先进的计算机交易系统进行时，证券的交割和过户往往在一天之内就能完成，那么在股权登记日当天购买股票的股东，仍然拥有领取本次股利的权利，即在证券业实行“T+0”交易制度的情况下，除息除权日应为股权登记日之后的第一个工作日。

(四)股利发放日

股利发放日是将股利正式发放给股东的日期。公司从这一天开始的短短几天内，便陆续通过不同渠道将股利发放给股东。

图11－1　现金股利发放过程示意图

图11－1说明了上述几个重要时间之间的关系。某公司在1月15日宣布本年度公司股利的分配方案，规定在1月30日之前登记在册的股东都将能获得本次股利，股利的发放日期为2月20日。在此情况下，公司的股利宣告日、除息除权日、股权登记日、股利发放日分别为1月15日、26日、30日及2月20日。