企业盈利结构分析

第一节　企业盈利结构分析

企业盈利结构指利润表中构成利润总额的各个部分，即主营业务利润、其他业务利润、投资收益和营业外收支差额。企业盈利结构分析就是分析各个部分对企业利润的影响大小和这种影响是否合理。

主营业务利润是企业利润的主要来源，主营业务利润分析是分析盈利能力的关键。企业的盈利能力不仅包含企业现在及未来能达到的盈利水平，而且包含企业盈利的稳定性和持续性。主营业务指企业营业执照上规定的企业主要经营的业务。企业投入大量的资金都是为了企业的主营业务的发展，主营业务经营好坏是企业能否生存和发展的关键。主营业务经营好的明显特征就是企业主营业务利润在企业利润总额中占较大的比重，且一直保持着这种地位。由于企业主营业务的波动性比其他业务小，主营业务利润的稳定性也就较其他业务利润的稳定性强。如果企业利润中主营业务利润占的比重大，那么企业盈利结构的安全性较大，即企业利润的波动性会较小。

其他业务利润是企业经营非主营业务的净收益(或亏损)，投资收益是企业对外投资的净收益(或亏损)，营业外收支差额是与企业经营无直接关系的营业外收入与营业外支出的差额。上述各种非主营业务利润与主营业务利润一样是企业利润的源泉，但由于非主营业务的波动性较大，非主营业务利润与主营业务利润相比稳定性较弱。

一、盈利结构对盈利未来变动趋势的影响分析

盈利结构分析一方面的内容是分析企业总利润中各种利润所占的比重。另一方面是为了对企业的盈利水平、盈利的稳定性和盈利的持续性等作出评价。一般来说，企业的利润总额可以揭示企业当期盈利的总规模，但是它不能表明这一总盈利是怎样形成的，或者说它不能揭示企业盈利的未来发展趋势。企业盈利的趋势就是指盈利的趋高性、可靠性、稳定性和持久性。只有通过盈利结构分析，才能得出这方面的认识。

(一)盈利结构对盈利水平的影响

盈利水平可用利润总额来反映，有时也可用利润率来反映，它与盈利结构存在着内在联系。企业不同的业务有不同的盈利水平，一般情况下主营业务是形成企业利润的主要因素，它对企业盈利水平的高低起决定性的作用。企业一定时期主营业务越扩展，主营业务利润占利润总额比重越高，企业盈利水平也会越高。

企业收入水平高而相应成本费用水平较低的业务，在总收入中所占的比重越大，企业的盈利水平也会越高。

通过对盈利结构的分析，不仅要认识其对盈利水平的现实影响，更要预计其对未来盈利水平变动趋势的影响。

(二)盈利结构对盈利稳定性的影响

盈利稳定性指企业盈利水平变动的基本态势。盈利水平可以说是企业的收益率，盈利稳定性则表明企业盈利的风险。如果企业盈利水平很高，但缺乏稳定性，这也是一种不好的经营状况。盈利的稳定性可以有两种理解。一种是企业盈利水平的上下波动的波幅较小，企业盈利稳定;一种是企业盈利水平向下波动的波幅小，向上波动的波幅较大，也说明企业的盈利稳定。在现实中一般是按第二种理解来解释盈利的稳定性。一个企业在一定盈利水平的基础上，盈利水平不断上扬，应是企业盈利稳定可靠的现实表现。

盈利的稳定性首先取决于收支结构的稳定性。当收入和支出同方向增减变动时，只要收入增长不低于支出增长，或者收入下降不超过支出下降，盈利具备稳定性;当收入和支出反方向增减变动时，收入增长而支出下降，盈利稳定，反之，不稳定。除此之外，收入和支出各项目所占比重不同，会对盈利稳定性产生影响。一般来说，如果主营业务的收支较为稳定，包括两者的关系和增长的势头较为稳定，则企业盈利的稳定性就有了根本保障。

盈利结构也会影响盈利的稳定性。由于企业一般会力求保持主营业务利润稳定，企业主营业务利润的变动性相对非主营业务来说较小。企业主营业务利润所占的比重大小，可以反映出企业盈利稳定性的强弱。

(三)盈利结构对盈利持续性的影响

盈利的持续性是指从长期来看，盈利水平能保持目前的变动趋势。盈利的稳定性与持续性的区别是，盈利的持续性是指目前的盈利水平能较长时间地保持下去，而盈利的稳定性是指盈利在持续时不发生较大的向下波动。可见，盈利的持续性是指总发展趋势，而盈利的稳定性是总发展趋势中的波动性。

企业盈利结构对盈利的持续性有很大的影响。企业的业务一般可分为长久性部分和临时性部分。长久性的业务是企业设立、存在和发展的基础，企业正是靠它们才能保持盈利水平持久。临时性的业务是由于市场或企业经营的突然变动或突发事件所引起的，由此产生的利润也不会持久。长久性的业务主要指企业的主营业务，所以企业主营业务利润比重越大，企业盈利水平持续下去的可能性越强。

(四)盈利结构对盈利趋高性的影响

盈利的趋高性指企业的盈利水平保持不断增长的趋势。盈利的持续性和趋高性都是指企业盈利的长期趋势，不同的是盈利的持续性指目前的盈利水平能否长久地保持，而盈利的趋高性指在保持现有盈利水平的同时体现出一种上升的趋势。可以说，盈利的趋高性是盈利的持续性的一种特殊表现。

盈利是否趋高与企业产品所处的产品市场的生命周期有关。一种产品一般都要经历启动期、成长期、成熟期和衰退期这四个阶段。处于启动期和成长期的产品，尤其是处于成长期的产品，会带来不断增加的利润;处于成熟期的产品，给企业带来的利润较稳定;而处于衰退期的产品，给企业带来的利润呈下降的趋势。

盈利结构对盈利的趋高性有不可忽视的影响。企业的利润如果主要来自于启动期或成长期的产品，盈利一般具有趋高性;如果主要来自处于成熟期甚至衰退期的产品，企业盈利非但不具趋高性，甚至难以持续下去。

保持盈利趋高性的关键在于企业经营上要密切关注企业产品所处的生命周期，在产品进入衰退期之前就要努力开发新产品，做好经营上的调整准备。

二、盈利结构状态分析

在第六章我们介绍利润表的格式时已指出，得到净利润要经过四步。先从主营业务收入出发，得到主营业务利润。主营业务利润中未扣除各项期间费用，因为期间费用并不与主营业务收入直接相关，它不仅为主营业务提供效用，而且为企业的所有正常的业务服务，所以算出主营业务利润后，再加上其他业务利润才扣除期间费用，得到营业利润。然后，营业利润加上投资收益和营业外收支净额，形成利润总额。最后，从利润总额中扣减所得税，得出净利润。

盈利结构状态分析的内容就是按利润表所揭示的利润类型组合分析主营业务利润、营业利润和利润总额的盈利、亏损状况的结构及所蕴藏的含义。

企业利润表可能具有的盈利结构如表9-1所示。

表9-1　八种利润表的盈利结构

1.A种状态

在A种状态下，盈利结构的各部分都是盈利的。通常情况下，这是一种正常的状态。企业只有经常处在这种状态，才能保证盈利的持续性和稳定性。当然，要确切判断企业盈利的持续性和稳定性，还要进行我们在前面所讲的盈利结构第一方面的分析，即分析主营业务利润、其他业务利润、投资收益和营业外收支差额占企业利润的比重。

2.B种状态

在B种状态下，企业从总的方面看是亏损的，这意味着企业当期净资产已不能补偿账面资本。但从B种状态下的盈利结构看，不仅作为企业生存和发展基础的主营业务有盈利，企业的经常性业务也是盈利的。企业亏损的原因是营业外损失过大，企业的营业利润不足以抵补。但是营业外业务一般具有暂时性和不稳定性，它形成的损失不会持久。如果企业营业利润保持不变甚至提高，当营业外损失不存在时，企业又会恢复到盈利状态。

3.C种状态

在C种状态下，虽然企业从总体看仍然盈利，但已潜伏着危机。企业主营业务虽然有毛利，但经常性业务总的来看是亏损的，即主营业务利润和其他业务利润不足以抵补期间费用。企业有盈利是因为有营业外收益，营业外收益弥补了经常性业务的亏损。但是，企业的营业外收益很难持久。一旦营业外收益减少，企业就会陷入破产的危机之中。

4.D种状态

在D种状态下，企业的危机已显露出来，企业出现了总体的亏损。D种状态比B种状态企业的处境更危险，因为企业此时虽然主营业务有毛利，但经常性业务总的来说是亏损的。问题的原因可能出在主营业务上，主营业务利润率太低;或出在期间费用上，期间费用失去控制，费用太高。当出现D种状态时，企业必须将亏损的实质性原因找出来。否则，这种状态持续下去，企业就会走入困境。

5.E种状态

E种状态总的来看，企业仍有利润，但这种状态是极不正常的。因为作为企业利润主要来源的主营业务出现了亏损，而企业通过其他业务利润抵补了亏损。在这种盈利结构下，企业很有必要做经营战略的转变。企业耗费大量资金和精力经营的主要业务由于种种原因已出现亏损，但目前的亏损状态还不严重，因为通过其他业务的利润还能抵补亏损。此时，企业必须及时地作出经营上的调整，最好在其他业务利润还能抵补主营业务亏损或亏损不大的时期内，尽可能快地找到或培植新的主营业务并使之盈利，以避免危机的爆发;否则，企业必然走入困境。

6.F种状态

在F种状态下，企业出现亏损。虽然有营业利润，但不足抵补营业外损失。F种状态下，企业存在的问题与E种状态下的基本一样。如果主营业务有利润，在一般情况下是足以抵补营业外损失的。在F种状态下，企业更有必要作调整经营的布置，否则，企业出现的亏损会将企业的净资产慢慢蚕食，直至出现资不抵债的困境。

7.G种状态

在G种状态下，企业表面上还保持盈利，但已处在了火山爆发的边缘。企业的经常性业务全面亏损，仅靠营业外收益维持暂不亏损。稍一分析，就可看出，企业继续经营下去，营业外收益一减少，企业就会亏损。G种状态下，企业实质上接近破产状态。

8.H种状态

在H种状态下，企业不仅总的来说亏损，而且从盈利结构看，各类项目都是亏损的，企业此时已进入破产状态。